市場(chǎng)期待已久的降準(zhǔn)、降息沒(méi)來(lái)！等來(lái)的是銀行存款利率的再次下調(diào)！

(資料圖片僅供參考)

6月8日，國(guó)有六大行再次宣布下調(diào)人民幣存款掛牌利率，此次瞄準(zhǔn)的重點(diǎn)目標(biāo)是2—5年的中長(zhǎng)期存款利率。

從六大行的公告來(lái)看，活期存款利率由0.25%下調(diào)至0.2%，低于0.35%的央行基準(zhǔn)利率。定期存款中，2年期掛牌利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05%；3年期掛牌利率下調(diào)至2.45%，5年期掛牌利率下調(diào)至2.5%，調(diào)降幅度均為15個(gè)基點(diǎn)。

沒(méi)等居民緩過(guò)神兒來(lái)，6月12日，多家股份行跟進(jìn)大行調(diào)降存款利率，幅度大致與國(guó)有六大行一致，即活期存款掛牌利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；2年期定存下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；3年期、5年定期均調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)。

來(lái)源 ： 第一財(cái)經(jīng)，銀行官網(wǎng)等官方渠道

邊際效用層層遞減

為什么存款利率一降再降？因?yàn)闆](méi)用！

去年降息的風(fēng)吹起來(lái)的時(shí)候，居民還有點(diǎn)不淡定！但當(dāng)今年這股風(fēng)繼續(xù)來(lái)勢(shì)洶洶之時(shí)，居民已經(jīng)不再大驚小怪。

2023年以來(lái)，從烏魯木齊銀行、新疆銀行等地方性銀行跟隨大行降息，到廣東、湖北、河南等地多家中小銀行下調(diào)利率，再到5月，銀行降息隊(duì)伍越來(lái)越大，浙商銀行、恒豐銀行等紛紛下調(diào)人民幣存款掛牌利率，3年、5年期定期存款利率已下探至3%以下，就連3年期大額存單利率都下調(diào)至3%左右。

翻看市場(chǎng)上的各種分析，銀行頻頻調(diào)降存款利率直接原因是 出于自身息差的考慮。

根據(jù)iFinD的統(tǒng)計(jì)，對(duì)比2021年同年，在上市的42家銀行中，絕大多數(shù)凈息差都在收窄。息差收窄對(duì)銀行的收益會(huì)造成影響。對(duì)比今年一季度和對(duì)比三季度來(lái)看，大多少上市銀行的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)直接“腰斬”。

來(lái)源 ：iFinD

為了保盈利，銀行不斷調(diào)低利率也是“被逼無(wú)奈”！畢竟，相比于買(mǎi)房、投身理財(cái)市場(chǎng)等，保本保收益的定期帶來(lái)的安全感才是最好的。

這也造成銀行下調(diào)利率帶來(lái)的 邊際效應(yīng)越來(lái)越弱。 除了居民，企業(yè)也是存款大戶(hù)。據(jù)報(bào)道，截至今年4月，非金融企業(yè)存款余額也已逼近80萬(wàn)億元。

銀行存款利率下降，居民視而不見(jiàn)繼續(xù)存； 銀行繼續(xù)降息，居民依然選擇視而不見(jiàn)！

把錢(qián)趕去哪？

降息阻止不了居民的存款熱情，而造成降息邊際遞減的關(guān)鍵，不在于存款利率降得不夠低，而在于不存起來(lái)錢(qián)還能去哪兒？

來(lái)看看日本的情況。

盡管1997年以來(lái)，日本銀行存款利率接近0，但存款并未被居民打入冷宮。

比如2019年，根據(jù)日本央行發(fā)布的半年度數(shù)據(jù)，由于股價(jià)下跌，股票和投資信托的余額出現(xiàn)縮水，居民資產(chǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)移到存款，現(xiàn)金和存款余額增加1.9%，創(chuàng)出自統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新高。相比1年前，家庭金融資產(chǎn)余額降至1860萬(wàn)億日元。

2021年疫情爆發(fā)期間，根據(jù)日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查，消費(fèi)開(kāi)始迅速下跌，家庭平均儲(chǔ)蓄額比前一年度增漲5%，達(dá)到1880萬(wàn)日元（折合人民幣約97.3萬(wàn)），創(chuàng)下自2002年以來(lái)的歷史新高。減少的消費(fèi)去了四個(gè)地方：有價(jià)證券、生命保險(xiǎn)、活期存款、定期存款。

來(lái)源 ：網(wǎng)絡(luò)

剔除特定時(shí)間段的數(shù)據(jù)，從社會(huì)整體水平來(lái)看，2020年，人民網(wǎng)援引日本共同社的報(bào)道，當(dāng)時(shí)日本國(guó)內(nèi)人均負(fù)債近900萬(wàn)日元。 據(jù)悉，這個(gè)數(shù)字在2022年已經(jīng)突破1000萬(wàn) 日元。

按照野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明的看法，碩大的債務(wù)已 經(jīng)讓居民不敢消費(fèi)。 絕大多數(shù)賺 的 錢(qián)，都用來(lái)還貸款。

銀行想澆滅居民存款的熱情，必須要解決錢(qián)去哪兒的問(wèn)題。

第一個(gè)去處：投資。 居民賺來(lái)的錢(qián)，不會(huì)全部花出去，出于養(yǎng)老、人生規(guī)劃，還是會(huì)把大筆錢(qián)用來(lái)投資。

理財(cái)實(shí)行全面凈值化后，凈值的頻繁波動(dòng)還沒(méi)能取得大部分普通投資者的信任。只有理財(cái)、基金、股市等有價(jià)證券能長(zhǎng)期提供穩(wěn)定收益時(shí)，才能對(duì)居民形成吸引。 但 金融市場(chǎng)天然具有風(fēng)險(xiǎn)性， 理念的沖突是 一個(gè)長(zhǎng)期有待解決的問(wèn)題。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家最近鼓勵(lì)救股市。

任澤平認(rèn)為，提振股市信心，不僅有助于轉(zhuǎn)化居民存款，強(qiáng)化財(cái)富效應(yīng)，拉動(dòng)消費(fèi)，還能推動(dòng)科技企業(yè)受益于資本市場(chǎng)發(fā)展。

這確實(shí)是一個(gè)手段，不過(guò)在股市有它自己的節(jié)奏。預(yù)期向好需要實(shí)打?qū)嵉墓居鳛榈咨蛪号撌?，這個(gè)長(zhǎng)期的動(dòng)能需要企業(yè)和國(guó)家的力量，從制度到經(jīng)濟(jì)上的改善。但即使做足了這一切，也沒(méi)人保證股市的賺錢(qián)效應(yīng)一定會(huì)變強(qiáng)。

國(guó)家對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期動(dòng)能的布局，考慮更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。但短期經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的陣痛不可避免。

第二個(gè)去處：消費(fèi)。 事實(shí)上，自疫情放開(kāi)以來(lái)，國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)的恢復(fù)水平相對(duì)平穩(wěn)。5月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得57.1，較4月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，為2020年12月以來(lái)次高，強(qiáng)于制造業(yè)PMI。一個(gè)典型的例子，攜程營(yíng)收一季度高達(dá)92億元，同比2019年增長(zhǎng)13%。

想讓居民出去吃吃喝喝、假日花點(diǎn)小錢(qián)去游玩一下還是不難的，但房子、汽車(chē)、家電等大件消費(fèi)品的頻次并不容易被帶動(dòng)起來(lái)，恰恰這些涉及的產(chǎn)業(yè)鏈和對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)依然在當(dāng)下占據(jù)重要作用。

也有專(zhuān)家呼吁救樓市，趁此機(jī)會(huì)來(lái)次樓市的徹底改革，比如將保障性住房到商品性住房隔離開(kāi)，提倡居者有其屋。

提議是好的，但價(jià)格的管控機(jī)制需要考慮。國(guó)內(nèi)對(duì)于房地產(chǎn)的政策依然是 穩(wěn)字當(dāng)頭， 如何在控價(jià)的基礎(chǔ)上，讓居民愿意買(mǎi)房，兩者如何平衡？

結(jié)語(yǔ)

這次銀行只降了存款利率，房貸利率相關(guān)的LPR并未下調(diào)，而降低存量房貸利率的呼吁也未有變化。

基于此，市場(chǎng)對(duì)于存款利率下調(diào)后的降息預(yù)期也出現(xiàn)了分歧。如果要解決錢(qián)去哪的問(wèn)題，將來(lái)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，政策一定會(huì)有所行動(dòng)。

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