自六大行各自發(fā)布《關(guān)于調(diào)整人民幣存款掛牌利率的公告》，宣告自6月8日起下調(diào)存款掛牌利率之后，最近招商銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行、恒豐銀行等陸續(xù)跟進(jìn)調(diào)整，接下來股份行、城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等中小銀行也會很快加入調(diào)息陣營。

(資料圖)

目前來看上述十多家銀行調(diào)整后，人民幣活期存款年化利率為0.2%，三個月、六個月、一年、二年、三年、五年各檔定期存款各自都進(jìn)行了調(diào)降，但幅度存在不同。分析認(rèn)為，對行業(yè)整體來說，存款利率下調(diào)可以減輕整個行業(yè)的負(fù)債端壓力，從而企穩(wěn)或拓寬息差，但對部分中小銀行來說，存款利率下調(diào)的同時會增大攬儲壓力，削弱存款總額的增長，并且對沖息差的利好。

利率下調(diào)反而凈息差下滑

除了總體存款利率下降外，銀行存款另一大特征是定期化、長期化明顯。截至今年4月末，國內(nèi)個人存款和企業(yè)存款中的定期及其他存款占比分別為71%和近68%。這一特征在中小銀行中同樣突出。

定存是以高利率為代價吸引的存款，會導(dǎo)致存款成本上升，進(jìn)而致使凈息差下降，整體來看近年來整個行業(yè)凈息差收窄已是不可逆的趨勢。

去年4月份央行為建立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)銀行業(yè)下調(diào)存款利率浮動上限10個基點(diǎn)，但主要是全國性商業(yè)銀行跟進(jìn)下調(diào)，去年9月份又下調(diào)了一輪，但是也只有小部分地方中小銀行跟進(jìn)。理論上下調(diào)存款利率有利于降低存款成本率，擴(kuò)大息差，業(yè)務(wù)實(shí)操當(dāng)中卻顯示，雖然去年利率呈現(xiàn)下降趨勢，國內(nèi)多數(shù)銀行存款成本率仍處于上升通道。據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，2022年，在42家A股上市銀行中，僅13家銀行存款成本率下降，29家存款成本率上升，占比近7成。

以成都銀行為例，2021年存款的平均成本率是1.98%，但是2022年度卻達(dá)到2.15%，反而增加了15bp，同期貸款的收益率也下降了10個BP。紫金銀行、華夏銀行和工商銀行存款平均成本率均增加了13bp，但紫金銀行的貸款收益率卻下降了18個BP，華夏銀行則下降了28個bp。

凈息差變化最為明顯的是重慶銀行，2021年，重慶銀行的凈息差為2.06%，2022年則下降至1.74%，跌破合理利潤情況下的凈息差參考線1.8%，息差下行壓力不小。

與重慶銀行情況類似的典型案例還有民生銀行、華夏銀行。2022年，民生銀行的付息率從2.18%上漲至2.29%，凈息差從1.91%下降到1.6%，也跌破了凈息差參考線;華夏銀行的付息率從1.9%升至2.03%，凈息差由2.35%降至2.1%。

可以想象，隨著新一輪降利率的推行，存款平均成本率較高且凈息差較低的商業(yè)銀行將面臨更強(qiáng)烈的攬儲壓力，凈息差不僅不能企穩(wěn)甚至還會連續(xù)下滑，甚至冒著監(jiān)管扣分壓力也不愿意降低存款利率。

銀行理財(cái)承接部分?jǐn)垉Ω偁?/p>

利率下調(diào)傳到儲戶端，必然是對儲蓄增息興趣的減弱，進(jìn)而出現(xiàn)存款搬家的現(xiàn)象，個人有可能將存款資金轉(zhuǎn)移至消費(fèi)和銀行理財(cái)，一般來說儲戶對資金安全要求高，偏向于保守投資，因此銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險資管產(chǎn)品或?qū)⒂瓉碓隽抠Y金，固收類理財(cái)產(chǎn)品可能出現(xiàn)需求爆發(fā)。

目前銀行理財(cái)產(chǎn)品95%為固定收益類產(chǎn)品，資金主要投向債券等固收市場，債券投資占總投資額60%以上，今年前五月固收類銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為4.4%，依然遠(yuǎn)高于銀行五年期存款利率，利率下調(diào)后，可以想象銀行間的競爭會部分轉(zhuǎn)移到中間業(yè)務(wù)。

從目前上市的銀行來看，非息收入較少的為瑞豐銀行、紫金銀行和江陰銀行，2022年底銀行理財(cái)余額較少的為紫金銀行、廈門銀行和瑞豐銀行?？梢姡坏﹥粢騼π罾氏抡{(diào)而投向銀行理財(cái)市場，瑞豐銀行、紫金銀行和江陰銀行的業(yè)務(wù)能力相對較弱，中間業(yè)務(wù)收入增長空間相對有限。反而招商銀行、光大銀行和中信銀行因?yàn)榘l(fā)行量大，銀行理財(cái)規(guī)模較大，預(yù)期收益更為可期。

現(xiàn)實(shí)市場也印證了這一趨勢。興業(yè)證券研報根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月末，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為25.64萬億元，較上月末增加1293億元，連續(xù)多個月份規(guī)模回暖，且存續(xù)規(guī)模和發(fā)行數(shù)量均有增長，多個商業(yè)銀行也在不斷嘗試產(chǎn)品創(chuàng)新。進(jìn)而迎合更多樣化的理財(cái)需求。

但總體來說，存款利率正式進(jìn)入“2時代”，之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以進(jìn)一步為降低融資成本創(chuàng)造條件，之于銀行本身是否緩解息差壓力，還要依照個體的情況具體分析。

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