現(xiàn)金流是企業(yè)的“血液”，而血液是流動(dòng)的，所以，通過分析企業(yè)的現(xiàn)金流變化，投資者可以了解企業(yè)的運(yùn)營過程。運(yùn)營情況不同，則企業(yè)的現(xiàn)金流表現(xiàn)會有很大差別，因此，投資者可以根據(jù)現(xiàn)金流表現(xiàn)來判斷企業(yè)和運(yùn)營情況，如表所示。

【資料圖】

下面就表中涉及的8種情形，分別分析企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)問題。

情形1：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為正，說明企業(yè)的經(jīng)營情況不錯(cuò)，可以盈利；投資活動(dòng)現(xiàn)金流為正，說明企業(yè)在收回投資或者投資產(chǎn)生了收益；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為正，說明企業(yè)在對外籌集資金，此時(shí)，投資者要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)進(jìn)行這項(xiàng)活動(dòng)的目的。

企業(yè)處于發(fā)展期，如果計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)張，但經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以支撐其擴(kuò)張，導(dǎo)致其不得不對外籌集資金，那么企業(yè)的籌資活動(dòng)就是合理的。如果企業(yè)沒有擴(kuò)張計(jì)劃，那么其進(jìn)行籌資活動(dòng)的目的就非常值得懷疑，對此，投資者要提高警惕。

情形2：經(jīng)營活動(dòng)可以盈利，投資活動(dòng)有回報(bào)，企業(yè)可以用這兩項(xiàng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還以前的債務(wù)，這是其財(cái)務(wù)情況健康、成熟的表現(xiàn)。對處于這個(gè)階段的企業(yè)，投資者需要考慮的是，該企業(yè)是否有發(fā)展?jié)摿?，自己是否還有更好的投資機(jī)會。

情形3：經(jīng)營活動(dòng)可以盈利，企業(yè)不斷對外投資，這是該企業(yè)經(jīng)營狀況良好、具有發(fā)展?jié)摿Φ谋憩F(xiàn)。但投資者要考慮自己的投資決策是否穩(wěn)健、項(xiàng)目是否有前景等問題。

情形4：經(jīng)營狀況良好，企業(yè)可以用盈利償還以前的債務(wù)，同時(shí)還可以獲得投資收益。處于這種情形下的企業(yè)非常值得投資。通常只有高盈利、高發(fā)展的企業(yè)才會呈現(xiàn)此種發(fā)展情形。

情形6：經(jīng)營活動(dòng)表現(xiàn)差，企業(yè)一邊收回投資，一邊償還之前的債務(wù)。

情形7：經(jīng)營活動(dòng)表現(xiàn)差，企業(yè)需要負(fù)債生存，但仍然花費(fèi)資金開拓市場。如果是初創(chuàng)企業(yè)處于這種情形，那么可以理解；如果是發(fā)展已經(jīng)相對成熟的企業(yè)，那么投資者要提防其隨時(shí)可能發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

情形8：經(jīng)營活動(dòng)表現(xiàn)差，但企業(yè)有一定的資金存量，這部分資金可以用于投資和償還債務(wù)。這類企業(yè)如果無法獲得投資收益，那么就很容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

現(xiàn)金流對于初創(chuàng)企業(yè)的生存非常重要，是推動(dòng)企業(yè)良好運(yùn)行的基礎(chǔ)。

企業(yè)可以創(chuàng)造正的現(xiàn)金流無疑是有益于投資者的好事，但在面對現(xiàn)金流過于豐富的企業(yè)時(shí)，投資者也要提高警惕。在很多國家，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是分離的。例如，經(jīng)營企業(yè)的管理層不是股東，卻可以為企業(yè)做決策。這樣做出的決策不一定完全符合所有股東的利益。

現(xiàn)金流豐富的企業(yè)也許是缺乏投資機(jī)會的企業(yè)，在這種情況下，其最好的決策應(yīng)該是把部分現(xiàn)金流分配給投資者，由投資者選擇收益更有保障、更豐厚的投資渠道。但是，這意味著企業(yè)管理層可以控制的資源大幅減少，他們當(dāng)然不愿意看到這種結(jié)果。

企業(yè)管理層通常希望把資源都掌握在自己手里。如果企業(yè)的現(xiàn)金流豐富，而且沒有值得投資的項(xiàng)目，那么其管理層可能會把現(xiàn)金流分配給一些負(fù)凈值的業(yè)務(wù)。

這種做法：

一方面可以幫助企業(yè)發(fā)展一些有潛力的業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)成長；

另一方面，也可能在一定程度上損害股東的利益。投資者要充分了解現(xiàn)金流變化情況，并結(jié)合具體情況進(jìn)行具體分析，規(guī)避現(xiàn)金流變化可能給自己帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

資料來源：管理會計(jì)知識匯

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