市場再度迎來新一輪政策利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR） 下調(diào)。

2023年6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為1年期品種報(bào)3.55%，5年期以上品種報(bào)4.20%，分別比上月下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

6月13日，政策利率降息落地，央行下調(diào)7天期逆回購利率、常備借貸便利（SLF）利率各10個(gè)基點(diǎn)；6月15日，作為中期政策利率的MLF利率也下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，從而使本月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)發(fā)生改變，時(shí)隔十個(gè)月再度下調(diào)。

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市場預(yù)期，后續(xù)貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼。

6月LPR對稱下調(diào)

市場對本月LPR調(diào)降已有預(yù)期，但在各期限降幅上存在分歧，有聲音認(rèn)為5年期品種的降幅將更大。

光大證券首席固收分析師張旭指出，本月5年期以上LPR隨MLF降低10bp既是合理的也是合適的。他強(qiáng)調(diào)，對于房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的支持不能完全依賴于5年期以上LPR的降息。

“本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的宏觀背景是二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要宏觀政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，其中引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下調(diào)，進(jìn)一步加大房地產(chǎn)行業(yè)支持力度，是當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)?！睎|方金誠首席分析師王青指出。

他認(rèn)為，視下半年經(jīng)濟(jì)走勢而定，在物價(jià)水平持續(xù)溫和的前景下，若需要進(jìn)一步加大逆周期調(diào)控力度，未來政策性降息還有空間。下半年1年期LPR報(bào)價(jià)也存在跟進(jìn)下調(diào)的可能，即使下半年政策利率保持穩(wěn)定，5年期以上LPR報(bào)價(jià)也有可能單獨(dú)下調(diào)，主要目標(biāo)是進(jìn)一步引導(dǎo)居民房貸利率下行，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。下半年推動(dòng)5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的直接動(dòng)力或?qū)ㄑ胄杏锌赡芾^續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)，以及存款利率還有一定下調(diào)空間等。

還有哪些政策將陸續(xù)出臺(tái)

隨著新一輪降息落地，市場預(yù)期將有更多政策陸續(xù)出臺(tái)。

6月16日國常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施，同時(shí)加強(qiáng)政策措施的儲(chǔ)備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，隨著降息落地和LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，后續(xù)貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，以促進(jìn)需求進(jìn)一步修復(fù)。可期待的政策空間或包括：

一是財(cái)政赤字和專項(xiàng)債使用有望提速、政策性金融工具有望加大發(fā)行量，以補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，支持基建投資。減稅降費(fèi)等舉措進(jìn)一步出臺(tái)，擴(kuò)大降成本的空間。

二是“金融支持房地產(chǎn)十六條”之后，房地產(chǎn)接續(xù)性政策有望繼續(xù)出臺(tái)，以防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快房地產(chǎn)鏈條良性循環(huán)；更大力度推進(jìn)“保交樓”，進(jìn)一步壓實(shí)地方政府責(zé)任，推動(dòng)銀行在商業(yè)化原則基礎(chǔ)上加大金融支持。

三是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費(fèi)等領(lǐng)域政策有望加碼，促進(jìn)制造業(yè)投資尋找結(jié)構(gòu)性新動(dòng)能、縮小短板領(lǐng)域的差距、更好發(fā)揮消費(fèi)的“壓艙石”作用。

四是通過地方債和貸款置換、展期、重組等方式穩(wěn)妥化解地方隱性債務(wù)，避免產(chǎn)生進(jìn)一步金融風(fēng)險(xiǎn)。

光大證券認(rèn)為，在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，相關(guān)部委的政策將陸續(xù)出臺(tái)，以盡快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

“當(dāng)前精準(zhǔn)有力的貨幣政策已經(jīng)為擴(kuò)大有效需求盡了全力，但單靠貨幣政策單打獨(dú)斗可能還不足以應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的變化。歷史上看，鮮有貨幣政策明顯加大逆周期調(diào)節(jié)力度而財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等調(diào)控政策‘置身事外’的情況。而且，近些年我國更是注重加強(qiáng)各類政策的協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。”張旭指出。

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