六月份，一年期LPR降到了3.55%，5年期以上LPR降到了4.2%，均較上月下調(diào)了10個基點(diǎn)。有房貸的和即將要貸款買房的人都會很開心。可是持有銀行股的投資者則憂心忡忡。

(相關(guān)資料圖)

6月8日，國有大行紛紛下調(diào)了存款利率，這帶來的直接效果就是銀行的利差拓寬了，同時這也助推了國有大行股在6月8日的集體上漲?？墒窃谶@之后，國有大行股價又紛紛進(jìn)入了下行區(qū)間，為何？

6月13日逆回購利率下調(diào)10個基點(diǎn)，6月15日MLF利率下調(diào)10個基點(diǎn)。LPR利率是下調(diào)還是上漲，MLF利率是非常重要的決定因子。市場已經(jīng)對6月20日LPR利率下調(diào)有了比較強(qiáng)的預(yù)期。這也就讓國有大行的股價提前對LPR的下調(diào)做了反映。

LPR下調(diào)，意味著銀行的息差會進(jìn)一步收窄。2022年銀行業(yè)凈息差僅為1.74%。這意味著銀行吸收一個億的存款，再將這一個億的存款以貸款形式投放出去，僅收入174萬。如果這一個億的貸款中有174萬元沒有收回來，那銀行就白干了。可見，銀行是一個靠薄利多銷來盈利的，因此利差的一丁點(diǎn)變化都會極大地影響銀行的利潤。

是不是想到這兒，感覺銀行股投資者的收益又要縮水了？對銀行股大漲的期盼是不是又被蒙上了一層陰影？

別急，咱們順著LPR下調(diào)這件事兒來梳理一下，看看銀行股股價未來的歸宿究竟是高還是低。

一、LPR做初一，誰做十五？

LPR決定的是貸款利率，但不決定銀行的存款利率。以國有大行為代表的銀行剛一降低存款利率，LPR利率就下調(diào)，那國有大行的利差又會回到存款利率下調(diào)前。等于說國有大行的這波操作白做了。

那么換個角度來思考，國有大行會不會再次下調(diào)存款利率呢？國有大行都要下調(diào)了，其它銀行勢必也會跟進(jìn)。

想到這兒，你是不是會松一口氣呢？

再者說，銀行花那么高的薪酬養(yǎng)了一群專業(yè)的金融精英，肯定會想出辦法來破局。銀行面對這種存貸息差收窄的行情也會做出一個比較常規(guī)的調(diào)整。銀行至少會將信貸額度與投資額度重新做一下分配。在行情好的時候，銀行的主要額度是給予信貸方面，可是當(dāng)發(fā)放貸款性價比不高時，那就會向投資傾斜。買債獲得的綜合收益有可能會要高于發(fā)放貸款。

事實上，在2022年，銀行業(yè)凈息差收窄的時候，許多銀行都將重心放到了投資方面。投資能力出眾的銀行，營收增長受到的影響就相對較小。

LPR做初一，銀行做十五。LPR不是第一天誕生的品種，銀行有充足的策略來應(yīng)對其帶來的短期影響。

二、LPR不是銀行的敵人

LPR的下調(diào)直接影響了銀行的收入，那LPR豈不是銀行的敵人？好像還真不是！如果要是的話，那國家降低LPR，豈不是變相通知銀行倒閉了？

LPR下調(diào)的初衷是為了降低實體企業(yè)的融資成本，為啥要給實體企業(yè)降低融資成本呢？為了提振市場信心，刺激經(jīng)濟(jì)！

銀行股的投資邏輯是什么？其中很重要的一條是宏觀經(jīng)濟(jì)利好銀行股。宏觀經(jīng)濟(jì)好了，老百姓有余糧了，企業(yè)主有資金了，都會刺激銀行的收入提升。從這個角度來說投資銀行股的人都是相信我國經(jīng)濟(jì)長期向好的。

除此以外，LPR的下調(diào)也能帶動房貸利率的下降，這也是直接利好房市的，房市與銀行股有著千絲萬縷的關(guān)系，連起來看，那也是利好銀行股的。

那么LPR的下調(diào)不就是為了讓宏觀經(jīng)濟(jì)更好么？宏觀經(jīng)濟(jì)更好了，銀行股股價不就上去了嗎？換句話說，LPR不是銀行的敵人，LPR的下調(diào)只是不直接帶來銀行股的利好，而是間接刺激銀行股股價長期向上而已。

三、LPR帶來了波段投資的機(jī)會

前邊咱們也聊到了，LPR下調(diào)讓銀行股的利差降低，這勢必會在短期內(nèi)利空銀行股，但如果從直接利好宏觀經(jīng)濟(jì)，間接且長期利好銀行股的角度來看，銀行股現(xiàn)在，或者接下來的一小段時間也許會帶來一段“黃金底”。

這個黃金底就是銀行股波段投資者的機(jī)會。如果你是長期投資主義者，那現(xiàn)在也是攢股的好機(jī)會。

咱們經(jīng)常說投資要看準(zhǔn)節(jié)奏，什么是節(jié)奏？能夠大致預(yù)測出下跌和上漲的時機(jī)就是節(jié)奏，如果你預(yù)測的恰好和實際的比較接近，那就算是踩對節(jié)奏了。

總結(jié)：

LPR下調(diào)好像是讓銀行股再次蒙上了陰影，但我相信那只是暫時的。長期來看，我們還是應(yīng)該心存信心與希望。換個角度來想，如果你看好銀行股的長期走勢，不如在當(dāng)下的下跌過程中，做些什么操作吧！一年之后，也許你會感謝現(xiàn)在你種下的種子。

我是專門研究銀行，喜歡講干貨的銀行研究僧，關(guān)注我，咱們一起學(xué)習(xí)探討，如果你覺得我說得對你有幫助，歡迎多多轉(zhuǎn)發(fā)、點(diǎn)贊、關(guān)注。講的不好，僅供參考！

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