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真正意義上的操作：每個品種不過是投資組合的一部分很多失敗的股民，總是活在自己的世界，一個狹窄的思維；根本不知道市場的包容性很強(qiáng)，以及正確的思維方法。典型的，很多股民會認(rèn)為某一只個股，就是操作的全部了，而實際上呢？真正關(guān)鍵的是投資組合，底層（長期穩(wěn)定利潤產(chǎn)出和現(xiàn)金流）、中層（周期行業(yè)的波段）、頂層（新興行業(yè)的彈性，突破收益率天花板），三種關(guān)鍵的組合。個股，只不過是完成自己投資組合的拼圖而已。

底層邏輯在投資組合中的關(guān)鍵

在股民眼中，所有的行業(yè)研究，似乎都是用于單一博弈的；但實際上，在贏家思維中，行業(yè)的研究目的是不斷地完善三層投資組合的因素，哪些可以改善（同類型行業(yè)之間的替代，比如說不同年份，周期行業(yè)比如那所在周期不同，就可以替代；新興行業(yè)處于不同成長周期，滲透率因素時，有的進(jìn)入反彈周期，有的則進(jìn)入下跌周期）；哪些是持續(xù)性研究（無論行業(yè)強(qiáng)弱，都是要跟進(jìn)的，這樣才能對行業(yè)有敏感度，以及捕捉行業(yè)變化的）；哪些是市場改變后，需要新工具的，比如說注冊制時代對指數(shù)工具使用就更明確，之前用封閉式基金，而這個消失后，我們利用紅利指數(shù)替代。

定投讓所有劣勢變?yōu)閮?yōu)勢

還有，操作中，股民會覺得“巴菲特操作有啥好的？碰到問題，不就是死扛嗎？這個股民也會啊”?！娴膯幔窟@個是容錯率因素，由于有大量底層邏輯操作，巴菲特可以不操作，利用高股息率組合提供的現(xiàn)金流持續(xù)定投，在之前《通過極端案例測算，定投的可靠性與可操作性》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404817847770808830分析中，我們介紹過，對定投來說，下跌，長期下跌，是產(chǎn)出利潤最大的模式，將股民所有擔(dān)憂的因素變成了優(yōu)勢。而很多股民沒有這個因素，單一重倉，被套了就沒招兒，這是差別。學(xué)會算大賬，才能堆積財富這引發(fā)出來了新的因素，股民認(rèn)為賺大錢的投資者，是高成功率的，但其實并非如此，其提高的不是成功率，而是風(fēng)險收益比。因此，嘗試從來不是高成功率的，甚至巴菲特承認(rèn)自己失誤很多，但恰恰是試錯和嘗試失敗，鑄就成功。失敗不是問題（有止損止盈的風(fēng)控機(jī)制），只要容錯率高，反脆弱的投資組合，其還有很多嘗試，獲得更多機(jī)會。而很多股民為了不犯錯，追求高成功率，反而是單一押寶，讓自己變成了脆弱的因素，一旦失敗，就財富歸零，這樣反而永遠(yuǎn)實現(xiàn)不了財富，這是非常值得思考的。放棄暴利思維，而是利用長周期堆積財富是關(guān)鍵。

大的經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)

因此，一定要學(xué)會算大賬，而不是糾結(jié)小局部。什么是大賬？有幾個方面，首先，大的經(jīng)濟(jì)周期，3-3.5年一個循環(huán)，這里面就必然有弱周期和低迷周期，這個時候不要頻繁折騰，要耐心等待和伏擊；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)周期，隨便你怎么折騰，哪怕錯了，還會有很多機(jī)會。還有，行業(yè)大的景氣周期，這才會有大利潤，這比研究什么技術(shù)指標(biāo)要有意義的多。比如說2023年這一波半導(dǎo)體修復(fù)是非常明顯了，美股走勢最猛，指數(shù)收益也很清晰，所以我們博弈也是很舒服。當(dāng)然也提醒過，A股是比較波折的，這是必然，每次做預(yù)案都會習(xí)慣性地將這個做得更復(fù)雜一些，但行業(yè)大規(guī)律比較清晰，而且我們不參與任何博弈型利潤，只做行業(yè)成長和修復(fù)利潤，我們不爭超額和投機(jī)收益，也不存在有任何對手盤因素，只是專注行業(yè)而已。

看懂行業(yè)大周期因素就有對應(yīng)大利潤

有股民會覺得專業(yè)的價值投資者很累吧，要看盤，要研究，要構(gòu)建組合……其實，反而是更輕松，因為我們不需要對手盤因素，也不和比人爭，只是追求對行業(yè)和規(guī)律的研究，然后執(zhí)行。所以，完成投資組合后，很多因素就是機(jī)械性的，甚至不需要盯盤的，沒必要啊，長周期實現(xiàn)的，且容錯率極高。因此，有大把時間，提高自己，享受生活，輕松而簡單，反而很多事兒能做成。所以，為什么很多價值投資者長壽；很多投機(jī)者最終短命，就是源于此。接下來，我們針對一些具體的贏家思維因素做更多詳解，尤其是遇到困難和困惑的時候，如何處理，供大家參考。

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