本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者盧夢雪 冉學(xué)東 北京報(bào)道

(資料圖)

“小伙伴們，提示這種字樣的是不是不能買??？”看到銀行理財(cái)產(chǎn)品頁面“當(dāng)產(chǎn)品業(yè)績良好，可能收取業(yè)績報(bào)酬費(fèi)用”字樣，有投資者在社交平臺發(fā)問。

隨著銀行理財(cái)市場的回暖，關(guān)于超額業(yè)績報(bào)酬的討論愈發(fā)多了起來。在“虧損自負(fù)”理念逐漸被投資者接受之后，計(jì)提超額業(yè)績報(bào)酬帶來的“收益率封頂”讓不少投資者感到疑惑，“為什么虧損了我自己承擔(dān)，業(yè)績表現(xiàn)好了就得拿出來一部分交給銀行？”

隨著投資者疑慮日增，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，近期頻繁已有理財(cái)公司對超額業(yè)績報(bào)酬進(jìn)行調(diào)整。一方面，部分理財(cái)公司將幾只產(chǎn)品超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提的比例降為0%；另一方面，部分理財(cái)產(chǎn)品在下調(diào)固定費(fèi)率的同時(shí)，上調(diào)了超額業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提比例；此外，也有理財(cái)公司將產(chǎn)品超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方式進(jìn)行了調(diào)整。

分析人士指出，銀行超額業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提比例高于公募基金等資管產(chǎn)品，具有一定的合理性。通過這種方式實(shí)現(xiàn)客戶利益與自身綁定，有助于銀行理財(cái)在費(fèi)率方面走出差異化道路，但也需警惕高比例的計(jì)提是否會助漲產(chǎn)品管理人的冒險(xiǎn)行為。

超額業(yè)績報(bào)酬大調(diào)整

銀行理財(cái)收取超額業(yè)績報(bào)酬的情況較為常見，而近期，在產(chǎn)品達(dá)到收取超額業(yè)績報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)后，有理財(cái)公司決定不收取該筆費(fèi)用。

近期，在產(chǎn)品到期前夕，中郵理財(cái)陸續(xù)發(fā)布幾條公告，將旗下郵銀財(cái)富恒利·鴻運(yùn)封閉式2023年第1期、第3期、第4期人民幣理財(cái)產(chǎn)品（下稱“恒利第1期、第3期、第4期”）、郵銀財(cái)富惠農(nóng)·鴻運(yùn)封閉式2023年第12期人民幣理財(cái)產(chǎn)品等部分產(chǎn)品的浮動(dòng)管理費(fèi)進(jìn)行了調(diào)整，部分產(chǎn)品的費(fèi)率計(jì)提比例由收取超出部分的80%調(diào)整為0%。

此前，在資管市場動(dòng)蕩之下，許多理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳，理財(cái)公司通過“費(fèi)率優(yōu)惠”的方式讓利投資者，穩(wěn)住市場規(guī)模。而《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，本次中郵理財(cái)不收取浮動(dòng)管理費(fèi)并非由于業(yè)績不佳，如恒利第3期、第4期均為固定收益類封閉型產(chǎn)品，已于近期到期，產(chǎn)品到期收益率均高于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

為何在達(dá)到浮動(dòng)管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)卻決定不收??？6月28日，《華夏時(shí)報(bào)》就此郵件采訪了中郵理財(cái)，并詢問了其對其他理財(cái)產(chǎn)品的讓利計(jì)劃，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

除了中郵理財(cái)，記者注意到，建信理財(cái)、交銀理財(cái)也于近期調(diào)整了其部分理財(cái)產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬。

6月12日，交銀理財(cái)將旗下穩(wěn)享固收精選日開5號私銀尊享（360天持有期）理財(cái)產(chǎn)品、穩(wěn)享固收精選日開8號（150天持有期）理財(cái)產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬比例分別由20%、30%將為0%。在此之前，交銀理財(cái)穩(wěn)享靈動(dòng)慧利6個(gè)月定開3號理財(cái)產(chǎn)品、穩(wěn)享固收精選日開8號（150天持有期）理財(cái)產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提比例也進(jìn)行了調(diào)降。

建信理財(cái)表示，將“嘉鑫”固收類最低持有60天產(chǎn)品、“嘉鑫”最低持有100天按日開放固收類凈值型理財(cái)產(chǎn)品、“建信寶”按日開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品3只理財(cái)產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬，由管理人計(jì)提超出業(yè)績比較基準(zhǔn)的10%、10%、100%均降為0%。

值得關(guān)注的是，降低計(jì)提比例并不是理財(cái)公司調(diào)整超額業(yè)績報(bào)酬的唯一方式，有理財(cái)公司在降低產(chǎn)品固定費(fèi)率的同時(shí)，提高了浮動(dòng)費(fèi)率的收取比例。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，6月19日，建信理財(cái)下調(diào)了“睿鑫”系列3只理財(cái)?shù)匿N售費(fèi)率，并將其管理費(fèi)率降為0。同時(shí)，上調(diào)了3只產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提比例，將3只產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提比例由50%、20%、20%均上調(diào)為80%。

此外，今年4月19日，建信理財(cái)將“誠鑫”系列167只理財(cái)產(chǎn)品的超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方式，由原來的“若產(chǎn)品從上次超額業(yè)績報(bào)酬成功計(jì)提基準(zhǔn)日（不含）至當(dāng)前超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)日（含）的累計(jì)年化收益率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的1.3倍，產(chǎn)品管理人將按照超出業(yè)績比較基準(zhǔn)1.3倍部分的50%計(jì)提超額業(yè)績報(bào)酬”和“若在產(chǎn)品到期日，產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)的累計(jì)年化收益率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)，產(chǎn)品管理人將按照超出部分的60%計(jì)提超額業(yè)績報(bào)酬”兩種計(jì)提方式，統(tǒng)一調(diào)整為“產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)的累計(jì)年化收益率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)，產(chǎn)品管理人將按照超出部分的60%計(jì)提超額業(yè)績報(bào)酬”。

降低超額業(yè)績報(bào)酬需理性看待

資管新規(guī)發(fā)布后，銀行相繼成立理財(cái)子公司獲得公募牌照，進(jìn)軍資管行業(yè)。

但銀行理財(cái)產(chǎn)品與公募基金在費(fèi)率收取上存在較大差異。如銀行理財(cái)收取的固定費(fèi)率一般低于公募基金，但超額業(yè)績報(bào)酬計(jì)提的比例卻相對較高。

從普益標(biāo)準(zhǔn)2022年8月份統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，截至2022年7月底，全市場存續(xù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均超額報(bào)酬計(jì)提比例約為55.40%，其中私募銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均計(jì)提比例為48.16%，公募銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均計(jì)提比例為55.96%。

銀行資深從業(yè)人士李以恒曾向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析認(rèn)為，銀行理財(cái)收取較高比例的超額業(yè)績報(bào)酬具有一定的合理性，一方面銀行理財(cái)運(yùn)作成本相對更高，另一方面保持適度的盈利也是理財(cái)機(jī)構(gòu)保持客戶信任度的一種方式。

而針對當(dāng)前部分理財(cái)產(chǎn)品到期后不收取超額業(yè)績報(bào)酬的行為，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，這在很大程度上是為了優(yōu)化客戶關(guān)系的一種讓利行為，以此來維護(hù)理財(cái)客戶對自身的持續(xù)支持以及拓展競爭激烈的理財(cái)市場。

“這種情況出現(xiàn)以后，各家銀行為了加強(qiáng)自身在理財(cái)市場的競爭力會跟進(jìn)與效仿，由此會逐步成為普遍行為”，他向記者表示，這實(shí)際上是也是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)競爭中的必然和市場內(nèi)卷現(xiàn)象。

但上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛向《華夏時(shí)報(bào)》記者表達(dá)了他的不同看法，他認(rèn)為，不收超額業(yè)績報(bào)酬不一定是一件好事，在合理的范圍內(nèi)收費(fèi)，有利于形成投資者和產(chǎn)品管理人長期的利益一致關(guān)系。

“公募基金‘旱澇保收’的模式下，產(chǎn)品業(yè)績的好壞與管理人的收入是不掛鉤的，這對投資者并不友好。而銀行理財(cái)將超額業(yè)績報(bào)酬作為正向的激勵(lì)，將理財(cái)產(chǎn)品和管理人的收益直接掛鉤，這實(shí)際上有利于銀行理財(cái)走出差異化的資管道路?！痹鴦偺寡浴?/p>

但也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，過高的超額業(yè)績報(bào)酬，可能會助漲產(chǎn)品管理人的冒險(xiǎn)行為。如果有產(chǎn)品管理人為獲取更多的報(bào)酬去投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，無疑增加了投資者虧損的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟投資者“虧損自負(fù)”。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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