文/金立成

金立成，是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

(資料圖片僅供參考)

（本文2300字左右，閱讀大概需要4分鐘，這是“立成說(shuō)投資”第537篇原創(chuàng)文章）

半年的時(shí)光已匆匆流逝，回頭來(lái)看，資本市場(chǎng)整體走勢(shì)是讓人感到糟心的，半年下來(lái)上證指數(shù)收漲3.65%，深證指數(shù)微微收漲0.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.61%，滬深300指數(shù)下跌0.75%?？陀^來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的整體表現(xiàn)在國(guó)際上的排名是墊底的，沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，這也是不少投資者心生怨言的根源所在。

莊子曾說(shuō)：“吾生也有涯，而知也無(wú)涯，以有涯隨無(wú)涯，則殆矣”！誠(chéng)然，對(duì)有有限生命的人來(lái)說(shuō)，時(shí)間是其最寶貴的資產(chǎn)，逝去的光陰是無(wú)法挽回的，價(jià)值投資者總是在說(shuō)：要做時(shí)間的朋友，“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，這種樂(lè)觀面對(duì)未來(lái)的積極思想是值得稱贊的，但若選錯(cuò)了資產(chǎn)，錯(cuò)付了一片真情，時(shí)間就未必是投資者的朋友，反而成了投資者的敵人。

整體來(lái)看，今年的投資市場(chǎng)是很難做的。市場(chǎng)的整體表現(xiàn)是嚴(yán)重分化的，如果投資者在上半年錯(cuò)失了“AI人工智能”和“中特估”兩大板塊的投資，其整體投資業(yè)績(jī)大概率是黯然失色的。

在全面注冊(cè)制時(shí)代，個(gè)股數(shù)量越來(lái)越多，在以“存量資金博弈常態(tài)化”的背景下，普漲行情基本上是“絕種”了，未來(lái)這種嚴(yán)重撕裂的市場(chǎng)分化走勢(shì)很可能成為主流，這是投資者必須要警惕的地方。

若投資者選錯(cuò)了資產(chǎn)配置的方向，不僅會(huì)顆粒無(wú)收，還會(huì)出現(xiàn)不同程度的虧損，要么盈利，要么虧損，基本上不會(huì)存在中間狀態(tài)，而且在IPO持續(xù)抽血、缺乏增量資金入市的背景下，投資者實(shí)現(xiàn)盈利的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于虧損的概率，因?yàn)榻^大多數(shù)股票在大多數(shù)時(shí)間里都是跌跌不休的。

因此，對(duì)于絕大多數(shù)非專業(yè)投資者而言，幾乎很難有持續(xù)穩(wěn)贏的機(jī)會(huì)，等待他們的，必然是慘敗的結(jié)局。未來(lái)只有職業(yè)玩家才能在這里生存！

以上是對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)的宏觀走勢(shì)和趨勢(shì)做了一個(gè)簡(jiǎn)單的總結(jié)，投資者要有適應(yīng)市場(chǎng)的能力和主觀能動(dòng)性，千萬(wàn)不要總是固執(zhí)地認(rèn)為“市場(chǎng)就一定是錯(cuò)的”，越跌越買，好像只有自己才掌握了投資真理似的。

在這里，筆者還是要重復(fù)之前說(shuō)的那句話：如果你的投資想法都是對(duì)的，為什么你的投資結(jié)果并不是你想要的？只有不斷、持續(xù)地反省和總結(jié)，才能開悟、蛻變。

從半年業(yè)績(jī)上來(lái)看，筆者和一些私人VIP客戶上半年的投資業(yè)績(jī)整體都做得不錯(cuò)，平均盈利在15-25%之間，大幅跑贏了所有指數(shù)，并獲得了絕對(duì)正向收益；

從投資倉(cāng)位來(lái)看，上半年總體倉(cāng)位比例在7-8.5成之間，沒(méi)有滿倉(cāng)，留有余地和空間，在多次極端下跌的市場(chǎng)行情里，都果斷抓住了市場(chǎng)機(jī)遇，提高了整體業(yè)績(jī)水平；

從個(gè)股行業(yè)配置來(lái)看，筆者今年上半年主要配置了“中特估”板塊、工程機(jī)械板塊和大消費(fèi)板塊以及券商金融板塊。

“中特估”板塊大概率是未來(lái)長(zhǎng)期主線行情，近期市場(chǎng)有所調(diào)整，也是正常情況；至于其他投資板塊的布局，要根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)與行情進(jìn)行調(diào)整。投資并不是一件一勞永逸的事情，也不是很多價(jià)值投資者想得那樣簡(jiǎn)單，可以輕松實(shí)現(xiàn)“躺贏”。市場(chǎng)在變化，消費(fèi)者的需求也在變化，投資的確定性也只是相對(duì)而言的，很難達(dá)到100%。

對(duì)于大多數(shù)普通投資者而言，要做“時(shí)間的朋友”，其實(shí)是一種被動(dòng)選擇和無(wú)奈。如有短期抓住大牛股暴富的機(jī)會(huì)與能力，誰(shuí)還愿意長(zhǎng)期持有、傻傻地堅(jiān)持慢慢變富呢？

做人要誠(chéng)實(shí)，不要盲目地自我欺騙、自我麻痹和掩耳盜鈴！好多投資者就是因?yàn)闆](méi)有選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，即便是在被選資產(chǎn)持續(xù)陰跌、跌跌不休的情況下，還要揮淚補(bǔ)倉(cāng)、越跌越買，最后深度套牢，就不得不用“做時(shí)間的朋友”來(lái)給自己洗腦。

在這里，筆者想要說(shuō)的是：在很多時(shí)候，從投資的實(shí)戰(zhàn)角度出發(fā)，投資者選擇“做時(shí)間的朋友”，不如“做趨勢(shì)的朋友”；選擇“做趨勢(shì)的朋友”，不如“做周期的朋友”；選擇“做周期的朋友”，不如“做真理的朋友”。永遠(yuǎn)追尋投資真相與真理，才是一個(gè)投資者的畢生修行！

無(wú)論如何，讓整個(gè)市場(chǎng)并不開心的上半年已經(jīng)過(guò)去了。投資者要敢于卸下包袱、輕裝上陣，忘記過(guò)去的成敗與得失，及時(shí)清零，才能抓住未來(lái)的機(jī)遇。

總體來(lái)看，筆者對(duì)下半年的資本市場(chǎng)走勢(shì)是比較樂(lè)觀的，至少比上半年要樂(lè)觀一些。主要原因有如下幾點(diǎn)：

一是歐美加息見(jiàn)頂信號(hào)明顯，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)即使還會(huì)繼續(xù)加息，也是強(qiáng)弩之末了。短期因我國(guó)央行降息而使人民幣匯率走勢(shì)承壓，這是正常現(xiàn)象。但人民幣順勢(shì)貶值，也是有利出口增長(zhǎng)的，只要人民幣不持續(xù)大幅度貶值影響匯率走勢(shì)的負(fù)反饋即可，畢竟，今年的外貿(mào)出口壓力還是很大的。

二是為了刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，明年歐美主要經(jīng)濟(jì)體大概率也會(huì)逐步進(jìn)入貨幣放水的寬松環(huán)境，這時(shí)候我國(guó)貨幣寬松政策的持續(xù)性會(huì)大大加強(qiáng)，未來(lái)大概率存在繼續(xù)進(jìn)一步降息和降準(zhǔn)的可能性。降息、降準(zhǔn)有利于資本市場(chǎng)估值的提振，尤其是那些低估值、高股息率的大藍(lán)籌們，這對(duì)未來(lái)大盤指數(shù)的提振起到明顯的刺激作用。

三是房地產(chǎn)的牛市大周期已經(jīng)走完，未來(lái)是讓投資者感到陣痛的下行周期，因此，房地產(chǎn)很難繼續(xù)大面積拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)了。而新型產(chǎn)業(yè)的培育和新科技革命帶來(lái)的生產(chǎn)力的提升，都是需要時(shí)間來(lái)完成的，短期內(nèi)不可能一蹴而就。資本市場(chǎng)在這個(gè)時(shí)候就很有必要要提振起來(lái)，發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用，讓投資者有一定的獲得感，增強(qiáng)投資者的信心，才能拉動(dòng)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

目前單靠投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是獨(dú)木難支的，而且存在嚴(yán)重的邊際效應(yīng)遞減。投資者有信心了，才能激發(fā)市場(chǎng)的消費(fèi)活力。這樣即使是在外貿(mào)出口壓力較大的情況下，投資+消費(fèi)的雙輪驅(qū)動(dòng)，也能逐步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇。

不過(guò)投資者千萬(wàn)不要有普漲型的大牛市期待，出現(xiàn)這種概率幾乎為零。在當(dāng)前這個(gè)特色經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，投資者只有苦練內(nèi)功，提升自己對(duì)市場(chǎng)的敏銳度，才有機(jī)會(huì)選中市場(chǎng)中表現(xiàn)較為出色的資產(chǎn)。

無(wú)論未來(lái)是結(jié)構(gòu)性牛市行情、還是反復(fù)震蕩的猴市行情，這都非?？简?yàn)一個(gè)投資者的綜合素質(zhì)與專業(yè)水準(zhǔn)。一句話總結(jié)：未來(lái)的資本市場(chǎng)是屬于職業(yè)玩家的，非專業(yè)投資者一定要抓緊時(shí)間提升自己的能力，不要總是活在虛無(wú)縹緲的幻想中。

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