南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 孫詩(shī)卉 實(shí)習(xí)生 高文欣 上海報(bào)道

【資料圖】

自今年一月發(fā)布的《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《新規(guī)》）于6月30日起施行，近日，多家險(xiǎn)企陸續(xù)披露分紅實(shí)現(xiàn)率指標(biāo)。

《新規(guī)》要求，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)于每年分紅方案宣告后15個(gè)工作日內(nèi)，在公司官方網(wǎng)站上披露該分紅期間下各分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率。采用現(xiàn)金紅利分配方式的，披露現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率；采用增額紅利分配方式的，披露增額紅利實(shí)現(xiàn)率和終了紅利實(shí)現(xiàn)率。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有近60家保險(xiǎn)公司公布了分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率。已披露分紅實(shí)現(xiàn)率的上市險(xiǎn)企共有六家，包括中國(guó)太平、中國(guó)平安、陽(yáng)光人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)。六家上市險(xiǎn)企披露的586款產(chǎn)品中，有355款產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率超過100%，占比62.5%，總體紅利實(shí)現(xiàn)水平較高。其中，中國(guó)太平、中國(guó)平安、陽(yáng)光人壽已在上期測(cè)評(píng)詳細(xì)介紹，三家險(xiǎn)企各自紅利實(shí)現(xiàn)率的平均值分別為100.8%、85.4%和92.7%。本期新增三家上市險(xiǎn)企中國(guó)太保、中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)披露的275款中，有167款產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率超過100%，占比60.73%。

近期最新披露的三家上市險(xiǎn)企中，中國(guó)太保披露了100款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率，其中80款分紅方式為現(xiàn)金分紅，20款為保額分紅，2023年度現(xiàn)金分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率多在73%-75%或104%-106%之間，按最近的保單生效日期區(qū)間內(nèi)數(shù)據(jù)計(jì)算，平均值為85.1%，最高151%，最低73%，保額分紅均為100%；中國(guó)人壽共披露105款現(xiàn)金分紅產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率，2023年度所有產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率均值為67.63%，最高211%，最低53%；新華保險(xiǎn)共披露70款產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率，其中10款分紅方式為現(xiàn)金分紅，60款為保額分紅，2022年度現(xiàn)金分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率多在25%-30%之間，平均值為23.30%，最高為27%，最低為6%。

值得注意的是，由于分紅產(chǎn)品的利益演示反映了銷售時(shí)對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期，實(shí)際分紅水平可能與利益演示不同，因此紅利實(shí)現(xiàn)率可能高于或低于100%，分紅險(xiǎn)銷售歷史較長(zhǎng)的險(xiǎn)企，往往存在因部分年份銷售的保單歷史演示較高，而導(dǎo)致分紅實(shí)現(xiàn)率低于100%的情況；與此同時(shí)，受監(jiān)管要求及演示策略影響，各公司的利益演示水平可能存在一定差異，且行業(yè)的實(shí)際分紅水平普遍存在波動(dòng)，因而分紅實(shí)現(xiàn)率僅供消費(fèi)者參考。

根據(jù)《新規(guī)》，采用現(xiàn)金紅利分配方式的分紅險(xiǎn)，應(yīng)披露現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率；采用增額紅利分配方式的，則披露增額紅利實(shí)現(xiàn)率和終了紅利實(shí)現(xiàn)率。各產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率計(jì)算方法如下：

（一）現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率=實(shí)際派發(fā)的現(xiàn)金紅利金額/紅利利益演示的現(xiàn)金紅利金額；

（二）增額紅利實(shí)現(xiàn)率=實(shí)際派發(fā)的紅利保額/紅利利益演示的紅利保額；

（三）終了紅利實(shí)現(xiàn)率=實(shí)際派發(fā)的終了紅利金額/紅利利益演示的終了紅利金額。

以下是三家上市險(xiǎn)企最新披露的分紅實(shí)現(xiàn)水平具體情況：

中國(guó)太保2023年度現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率均值85.05% 增額紅利實(shí)現(xiàn)率均為100%

中國(guó)太保披露了100款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率，其中80款分紅方式為現(xiàn)金分紅，20款為保額分紅，披露的分紅年度覆蓋了從2019年至2023年5個(gè)年度，部分產(chǎn)品按照保單生效時(shí)間的不同劃分了不同的披露區(qū)間。

按最近的保單生效日期區(qū)間內(nèi)的紅利實(shí)現(xiàn)率來算，現(xiàn)金分紅產(chǎn)品2023年度紅利實(shí)現(xiàn)率的平均值為85.1%，眾數(shù)為74%，最高151%，最低73%；保額分紅產(chǎn)品增額紅利實(shí)現(xiàn)率均為100%，終了紅利實(shí)現(xiàn)率均值為68.90%，最高117%，最低56%。就所有產(chǎn)品該年度紅利實(shí)現(xiàn)率的分布來看，100款產(chǎn)品中53款實(shí)現(xiàn)率在73%-75%之間，占產(chǎn)品總數(shù)的53%，45款產(chǎn)品在100%-106%之間，占比45%，2款在120%以上，占比2%。

在所有產(chǎn)品中，2023年紅利實(shí)現(xiàn)率最高的產(chǎn)品為鑫紅利兩全保險(xiǎn)(分紅型)，實(shí)現(xiàn)率為151%。該產(chǎn)品于2021年推出，屬于分紅型兩全保險(xiǎn)，是新型儲(chǔ)蓄性壽險(xiǎn)的一種，兼具保障和儲(chǔ)蓄功能，提供的保障包括基本保險(xiǎn)金額、身故或全殘保險(xiǎn)金和滿期保險(xiǎn)金，根據(jù)每一會(huì)計(jì)年度分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況確定紅利分配方案，且紅利留存在紅利賬戶，按公司每年公布的紅利累積利率以年復(fù)利方式累積生息，于客戶申請(qǐng)時(shí)或合同終止時(shí)給付。

下圖為中國(guó)太保2023年度紅利實(shí)現(xiàn)率最高的五款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，分紅方式均為現(xiàn)金分紅。其中實(shí)現(xiàn)率最高的兩款產(chǎn)品，鑫紅利兩全保險(xiǎn)(分紅型)和太平盛世康健一生重大疾病保險(xiǎn)(分紅型)，實(shí)現(xiàn)率分別為151%和122%，其余兩款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率均為106%。

中國(guó)人壽2022年度產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率均值67.63%

中國(guó)人壽披露了105款現(xiàn)金分紅產(chǎn)品的年度紅利實(shí)現(xiàn)率以及最近十年累計(jì)紅利實(shí)現(xiàn)率，披露的分紅年度覆蓋了從2013年至2022年10個(gè)年度，除4款在該年度尚未開售或已無(wú)有效保單的產(chǎn)品外，其余101款產(chǎn)品2022年度紅利實(shí)現(xiàn)率的平均值為67.63%，眾數(shù)為53%，最高211%，最低53%。就2022年度紅利實(shí)現(xiàn)率的分布而言，50款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率在50%-59%之間，占產(chǎn)品總數(shù)的47.62%，32款產(chǎn)品在60%-79%之間，占比30.48%，18款在80%-99%之間，占比17.14%，一款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率在200%以上，為211%；而最近十年累計(jì)紅利實(shí)現(xiàn)率普遍超過100%，平均值為106.08%，最高的一款產(chǎn)品國(guó)壽財(cái)富傳家終身壽險(xiǎn)(分紅型)達(dá)到了476%。

與此同時(shí)，國(guó)壽財(cái)富傳家終身壽險(xiǎn)(分紅型)也是2022年度紅利實(shí)現(xiàn)率最高的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)率為211%。該產(chǎn)品于2018年推出，提供的保障包括基本身故保險(xiǎn)金和身體高度殘疾保險(xiǎn)金，身故保險(xiǎn)金可全部或部分轉(zhuǎn)換成年金領(lǐng)取，根據(jù)每一會(huì)計(jì)年度分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況確定紅利分配方案，紅利有現(xiàn)金領(lǐng)取和累積生息兩種處理方式。

下圖為中國(guó)人壽2022年度紅利實(shí)現(xiàn)率最高的四款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，分紅方式均為現(xiàn)金分紅。除實(shí)現(xiàn)率最高的一款產(chǎn)品外，排名第二到四位的國(guó)壽康寧重大疾病保險(xiǎn)(分紅型)、國(guó)壽鴻康兩全保險(xiǎn)(分紅型)和國(guó)壽鴻福相伴兩全保險(xiǎn)(分紅型)實(shí)現(xiàn)率依次為96%、94%和92%；該四款產(chǎn)品最近十年累計(jì)紅利實(shí)現(xiàn)率同樣在所有產(chǎn)品中位居前五，其中國(guó)壽財(cái)富傳家終身壽險(xiǎn)(分紅型)累計(jì)實(shí)現(xiàn)率最高，為476%，其余三款依次為分別為142%、142%和146%。

（注：某分紅產(chǎn)品最近十年累計(jì)紅利實(shí)現(xiàn)率=該產(chǎn)品最近十年（2013年至2022年）累計(jì)實(shí)際派發(fā)的紅利金額/該產(chǎn)品最近十年（2013年至2022年）累計(jì)利益演示的紅利金額。）

新華保險(xiǎn)2022年度增額紅利實(shí)現(xiàn)率均值達(dá)170.23%

新華保險(xiǎn)共披露了70款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品2020至2022三年間的紅利實(shí)現(xiàn)率，60款產(chǎn)品分紅方式為保額分紅，10款為現(xiàn)金分紅。保額分紅產(chǎn)品2022年度增額紅利實(shí)現(xiàn)率的平均值為170.23%，最高270%，最低92%，終了紅利實(shí)現(xiàn)率平均值為80.65%，最高490%，最低5%；而現(xiàn)金分紅產(chǎn)品2022年的紅利實(shí)現(xiàn)率顯著低于前兩個(gè)披露年度，均值為23.30%，在2021年和2020年，這一數(shù)字分別為154.60%和175.89%；2022年現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)率最高為27%，最低為6%。就2022年度紅利實(shí)現(xiàn)率的分布來看，70款保額分紅產(chǎn)品中11款實(shí)現(xiàn)率低于100%，占產(chǎn)品總數(shù)的15.49%，23款產(chǎn)品在101%-150%之間，占比32.39%，22款在151%-200%之間，占比30.99%，11款在200%-250%之間，占比15.49%，4款超過250%，占比5.63%。

在所有產(chǎn)品中，2022年紅利實(shí)現(xiàn)率最高的產(chǎn)品為紅雙喜兩全保險(xiǎn)(分紅型)(A款)，增額紅利實(shí)現(xiàn)率為270%，提供的保障包括滿期生存保險(xiǎn)金、疾病身故保險(xiǎn)金和意外傷害身故保險(xiǎn)金三項(xiàng)基本責(zé)任，年度分紅根據(jù)每一會(huì)計(jì)年度分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況確定紅利分配方案，以增加保險(xiǎn)金額的方式進(jìn)行分配，終了紅利包括滿期生存紅利、體恤金和特別紅利三種可選分配方式。

下圖為新華保險(xiǎn)2022年度紅利實(shí)現(xiàn)率最高的四款產(chǎn)品，分紅方式均為保額分紅。除實(shí)現(xiàn)率最高的一款產(chǎn)品外，排名第二到四位的榮享人生養(yǎng)老年金保險(xiǎn)(分紅型)、吉利相伴C款兩全保險(xiǎn)(分紅型)和好利年年兩全保險(xiǎn)(分紅型)實(shí)現(xiàn)率依次為260%、253%和237% ；但記者注意到，新華保險(xiǎn)保額分紅產(chǎn)品2022年度的增額紅利與終了紅利實(shí)現(xiàn)水平間并無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系，例如在上述四款產(chǎn)品中，除紅雙喜兩全保險(xiǎn)(分紅型)(A款)終了紅利實(shí)現(xiàn)率為304%以外，其余三款產(chǎn)品均在15%-25%之間。

險(xiǎn)資投資收益與客戶分紅水平具有一定的關(guān)聯(lián)性，因而分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平受到外部環(huán)境變化及資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素的綜合影響。實(shí)際分配給客戶的紅利是基于分紅業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的可分配盈余總額，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，險(xiǎn)企應(yīng)按照不低于70%的比例對(duì)可分配盈余進(jìn)行分配。而可分配盈余來源于利差益、死差益和費(fèi)差益，其中利差益與投資收益有關(guān)系。需要注意的是，保險(xiǎn)公司對(duì)分紅產(chǎn)品設(shè)置獨(dú)立的分紅賬戶進(jìn)行核算，分紅賬戶的投資收益率并不直接等于公司整體的投資收益率。

而近年來，國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，低利率環(huán)境持續(xù)，固收類投資收益率走低，權(quán)益類投資面臨強(qiáng)不確定性，保險(xiǎn)公司的投資收益普遍下降，分紅賬戶的投資收益率同樣如此。投資收益的下降會(huì)使得保險(xiǎn)公司的保費(fèi)投資收益率難以達(dá)到保單銷售時(shí)的預(yù)期水平，這在一定程度上解釋了各險(xiǎn)企近年來分紅實(shí)現(xiàn)率普遍下行這一現(xiàn)象的原因。例如，中國(guó)人壽2021年度紅利實(shí)現(xiàn)率均值為96.34%，而2022年為67.63%，同比下降29.80%，根據(jù)中國(guó)人壽2022年報(bào)，2022年中國(guó)人壽保單紅利支出同比下降22%，其主要變動(dòng)原因即為分紅賬戶投資收益率下降。

業(yè)內(nèi)專家指出，作為過往保單紅利的參考，紅利實(shí)現(xiàn)率不代表對(duì)未來紅利分配的預(yù)期。保險(xiǎn)消費(fèi)者應(yīng)關(guān)注實(shí)際分紅水平和保險(xiǎn)公司投資實(shí)力。相比當(dāng)期的紅利實(shí)現(xiàn)率指標(biāo)，關(guān)注實(shí)現(xiàn)率的長(zhǎng)期穩(wěn)健性和連續(xù)性更有利于正確解讀分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)的紅利實(shí)現(xiàn)情況。

針對(duì)目前出現(xiàn)的極高或極低的分紅實(shí)現(xiàn)率，北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心副秘書長(zhǎng)宋占軍建議，保險(xiǎn)公司應(yīng)該通過分紅特別儲(chǔ)備等方式，平滑各期分紅，為投保人提供長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。

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