南財(cái)理財(cái)通研究員 陳子卉

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年8月8日，今年來(lái)全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品17,192只（含私募產(chǎn)品）。

(資料圖片僅供參考)

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.94%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.09%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.04%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.3%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.63%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比96.13%，混合類產(chǎn)品占比2.15%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.50%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.22%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

上榜產(chǎn)品凈值披露要求：

1. 凈值披露頻次：非節(jié)假日至少每個(gè)自然周公開披露一次凈值

2. 公開發(fā)布的歷史凈值記錄滿足：最早凈值日期≤統(tǒng)計(jì)區(qū)間左端點(diǎn)日期；最新凈值日期≥統(tǒng)計(jì)區(qū)間右端點(diǎn)日期

注：收益/回撤=（近3月年化凈值漲幅-近3月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/近3月最大回撤。據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，近3月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品七日年化收益率均值為2.3511%，同系列同投資周期保留一只產(chǎn)品。

本文榜單排名來(lái)自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

光大、招銀絕對(duì)收益量化策略產(chǎn)品摘混合榜冠亞軍

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，理財(cái)公司投資周期為1月以內(nèi)(含)的公募混合類產(chǎn)品近3月收益排行榜出爐，共有5家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。其中，招銀理財(cái)有4只產(chǎn)品上榜，信銀理財(cái)和交銀理財(cái)各有2只產(chǎn)品上榜，光大理財(cái)和民生理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。

與6月28日《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》發(fā)布的同維度榜單相比，本期榜單變化較大，除招銀理財(cái)“招智多資產(chǎn)FOF（平衡型）月開一號(hào)”、“招智睿遠(yuǎn)平衡(500增強(qiáng))日開1號(hào)A”和“招智混合策略FOF(尊享對(duì)沖)一號(hào)A”外，其余均為新上榜產(chǎn)品。

本期榜單量化策略產(chǎn)品表現(xiàn)較好，冠亞軍產(chǎn)品均采取以絕對(duì)收益為投資目標(biāo)的量化類策略。

具體來(lái)看，光大理財(cái)“陽(yáng)光橙量化對(duì)沖1號(hào)”以2.22%的近3月凈值增長(zhǎng)率摘得此次混合榜首，招銀理財(cái)“招越量化對(duì)沖FOF一號(hào)”和信銀理財(cái)“雙贏全球多資產(chǎn)（私行）”為本次榜單的第二名和第三名，近3月凈值增長(zhǎng)率依次為1.68%和1.33%。

從產(chǎn)品績(jī)效指標(biāo)看，交銀理財(cái)兩只產(chǎn)品“博享穩(wěn)健增利1個(gè)月定開(私行尊享)”和“博享穩(wěn)健增利2101”以及民生理財(cái)“榮竹大金融優(yōu)選半年定開1號(hào)”表現(xiàn)較好，收益回撤比依次為146.48、130.27和41.64。

光大理財(cái)“陽(yáng)光橙量化對(duì)沖1號(hào)”產(chǎn)品簡(jiǎn)析二季度量化策略均衡配置獲取超額收益

本期冠軍產(chǎn)品光大理財(cái)“陽(yáng)光橙量化對(duì)沖1號(hào)”內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R3（中風(fēng)險(xiǎn)），目前產(chǎn)品每月8日為開放日。2023年7月10日該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞由4.9%調(diào)整至4.4%，最新業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.8%-6.0%。該產(chǎn)品于今年選擇了階段性降費(fèi)，管理費(fèi)率于2月9日由1%降低至0.6%。

（光大理財(cái)“陽(yáng)光橙量化對(duì)沖1號(hào)”成立以來(lái)累計(jì)凈值走勢(shì)圖；數(shù)據(jù)來(lái)源：南財(cái)理財(cái)通）

從累計(jì)凈值走勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)品自成立以來(lái)累計(jì)凈值便一路上漲，于21年9月達(dá)到高位隨后步入震蕩區(qū)間，今年以來(lái)產(chǎn)品累計(jì)凈值呈上升趨勢(shì)，截至8月4日，累計(jì)凈值收至1.0718。

從持倉(cāng)情況看，截至二季度末，該產(chǎn)品通過私募資管產(chǎn)品（91.75%）投資了固收類資產(chǎn)、權(quán)益資產(chǎn)、商品及金融衍生品資產(chǎn)和公募資管產(chǎn)品。從二季度末前十大持倉(cāng)資產(chǎn)看，除第四大持倉(cāng)資產(chǎn)“22農(nóng)發(fā)清發(fā)01”為政策金融債外，其余9大資產(chǎn)為資管產(chǎn)品。

對(duì)于產(chǎn)品近期表現(xiàn)較好的原因，投資經(jīng)理在二季度運(yùn)作報(bào)告中表示小市值、低估值因子表現(xiàn)依舊較好，部分分流資金回補(bǔ)前期跌幅明顯的傳統(tǒng)賽道方向帶動(dòng)成長(zhǎng)、分析師因子反彈，均衡配置的量化策略表現(xiàn)較好，獲取了一定的超額收益。

招銀理財(cái)“招越量化對(duì)沖FOF一號(hào)”產(chǎn)品簡(jiǎn)析中性策略貢獻(xiàn)上半年主要收益

亞軍產(chǎn)品招銀理財(cái)“招越量化對(duì)沖FOF一號(hào)”上半年運(yùn)作報(bào)告顯示，該產(chǎn)品借助資管產(chǎn)品（83.59%）投資權(quán)益資產(chǎn)、公募基金產(chǎn)品。截至二季度末，該產(chǎn)品穿透后權(quán)益類資產(chǎn)占比50.18%，現(xiàn)金及銀行存款占比為32.57%。截至8月4日，該產(chǎn)品累計(jì)凈值為1.0525。

從上半年末前十大持倉(cāng)資產(chǎn)看，資金投向主要為黃金ETF和貨幣基金，資產(chǎn)集中度較低，前十大持倉(cāng)合計(jì)占總資產(chǎn)的比例不足10%，第一大持倉(cāng)“黃金ETF”占比僅為1.98%。

回顧上半年產(chǎn)品運(yùn)作情況，該產(chǎn)品主要收益由中性策略貢獻(xiàn)，并在一定程度上降低了 CTA 策略對(duì)組合的負(fù)向影響。投資經(jīng)理將中性策略作為產(chǎn)品的主要倉(cāng)位進(jìn)行配置，輔以CTA策略作為彈性倉(cāng)位進(jìn)行配合，在市場(chǎng)階段性高點(diǎn)擇機(jī)降低了對(duì)于權(quán)益多頭敞口的配置。在策略內(nèi)部，產(chǎn)品降低了頭部管理人的持倉(cāng)權(quán)重，同時(shí)積極布局更具性價(jià)比的中型管理人。

展望三季度，管理人對(duì)中性策略維持中性略偏樂觀的看法，繼續(xù)優(yōu)化組合管理人配比，重點(diǎn)關(guān)注歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定，策略迭代能力較強(qiáng)，同時(shí)具有規(guī)模性價(jià)比的中型管理人。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)Beta型基本面CTA依然保持謹(jǐn)慎。

南財(cái)理財(cái)通梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至8月4日，市面上存續(xù)的量化基金數(shù)量為192只（根據(jù)主代碼篩選名字中含有“量化”的基金），該類基金近三月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率均值為-1.1066%，中位數(shù)為-0.5672%。

從該類產(chǎn)品投資類型（二級(jí)分類）來(lái)看，市場(chǎng)中性基金、增強(qiáng)指數(shù)型股票基金、QDII混合型基金和QDII股票型基金近3月收益均值均錄得正收益。從投資風(fēng)格（市值）來(lái)看，小盤風(fēng)格型基金表現(xiàn)較好，近3月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率均值為0.9142%。

中信證券指出2023年上半年，在交易活躍度趨向中小市值的市場(chǎng)環(huán)境下，量化策略相對(duì)主觀選股體現(xiàn)了較好的超額效果。未來(lái)伴隨量化策略體系的多元化和成熟度的提高，預(yù)計(jì)在財(cái)富配置中的重要性將進(jìn)一步提升。

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（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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