圖片來源/攝圖網(wǎng)授權(quán)

【資料圖】

■ 中國經(jīng)濟時報記者 郭錦輝

在近日國家發(fā)展改革委、財政部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局召開的“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，既要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和宏觀調(diào)控需要，適時適度做好逆周期調(diào)節(jié)，又要兼顧把握好增長與風險、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策傳導(dǎo)效率，增強銀行經(jīng)營穩(wěn)健性。央行為何提“防止資金套利和空轉(zhuǎn)”，如何“防止資金套利和空轉(zhuǎn)”？引發(fā)市場熱議。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時認為，央行這一表態(tài)釋放出穩(wěn)健的貨幣政策要平衡穩(wěn)增長與防風險的信號，同時，政策力度保持適度，暢通政策向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)，讓市場利率保持合理水平。

財達證券企業(yè)融資部董事總經(jīng)理姚輯在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時認為，今年以來在廣義貨幣（M2）保持同比高增速的同時，狹義貨幣（M1）同比增速與社會融資規(guī)模存量同比增速卻整體處于偏低水平，這反映出了資金或未高效進入實體循環(huán)，貸款企業(yè)通過銀行貸出低成本的信貸資金，然后投向了收益高的理財產(chǎn)品中實現(xiàn)套利，導(dǎo)致的結(jié)果是資金沒有進入實體經(jīng)濟，重新回到金融體系，即資金空轉(zhuǎn)。套利和空轉(zhuǎn)行為使得資金無法進入實體經(jīng)濟，嚴重影響了金融市場的穩(wěn)定，所以央行提出“防止資金套利和空轉(zhuǎn)”。

“央行提出‘防止資金套利和空轉(zhuǎn)’，這對于整體經(jīng)濟發(fā)展來說無疑將起到積極的促進作用。”姚輯認為，央行的這個表態(tài)將引導(dǎo)更多的資金進入實體經(jīng)濟，緩解實體經(jīng)濟融資困難。但是對于資本市場也會產(chǎn)生短暫的負面影響，因為資金一旦進入到實體經(jīng)濟，就會從資本市場中抽出。從短期來看，央行這一表態(tài)可能會減少債券市場乃至整個資本市場的資金，加劇資本市場的波動，但從長期來看，將有利于引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，緩解實體經(jīng)濟融資不足的問題，讓更多的資金支持到實體經(jīng)濟發(fā)展中去，從而促進經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

周茂華認為，接下來，穩(wěn)健的貨幣政策要避免過度寬松，而要通過多種工具配合，加大對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領(lǐng)域的支持；保持市場利率處于合理區(qū)間；推動金融機構(gòu)壓實主體責任，提升風險管理能力等。

“6月央行靠前發(fā)力，調(diào)降政策利率；國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，加之對風險防范的考慮，央行短期降息可能性下降；但降準、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)為經(jīng)濟復(fù)蘇營造有利環(huán)境，注重精準質(zhì)效。”周茂華說。

未來如何做好“防止資金套利和空轉(zhuǎn)”？姚輯建議，首先是壓縮套利空間，通過調(diào)整利率等手段，降低理財產(chǎn)品收益和貸款利率之間的套利空間，減少套利行為，從根本上杜絕套利行為和資金空轉(zhuǎn)。其次，加大信貸資金流向力度，要求銀行貸前嚴格審核，貸后對貸款資金全流程監(jiān)控，加強資金流向的監(jiān)管，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。最后，加大處罰力度，對于利用信貸資金套利等行為，不僅要處罰貸款企業(yè)，將其列入信貸黑名單，還要禁止銀行再給其貸款。對于資金審查后發(fā)現(xiàn)沒有進入實體經(jīng)濟的資金要進行抽回和重罰，同時也要對銀行進行問責。

本公眾號版權(quán)歸中國經(jīng)濟時報所有。如轉(zhuǎn)載或引用本文內(nèi)容須經(jīng)許可，并注明轉(zhuǎn)自中國經(jīng)濟時報。

總 監(jiān) 制丨王輝王繼承

監(jiān) 制丨李丕光 王彧 劉衛(wèi)民

主 編丨毛晶慧 編 輯丨谷云

關(guān)鍵詞：