銀行理財少了2萬億
歷史首次!資管行業(yè)頭把交椅易主。
數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月末,我國銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元,而同期公募基金資產(chǎn)凈值合計27.69萬億元。銀行理財首度被公募基金反超。
回想10年前,公募基金規(guī)模只有3萬億,是銀行理財三分之一。
(資料圖片)
在市場環(huán)境不穩(wěn)的當(dāng)下,保守投資是趨勢,公募基金的穩(wěn)健性往往不如銀行理財,但為何銀行理財?shù)囊?guī)模,反倒被公募基金超越了?
資管市場的歷史性時刻
“終于要和銀行理財說再見了!”
7月底的一天,上海的王先生經(jīng)過了數(shù)日的猶豫之后,終于做出了這個決定。一年多前,他購買了某股份制銀行的一款理財產(chǎn)品,10萬元本金存了13個月,收益1958元,“跑不贏行情好時的余額寶?!?/p>
和王先生一樣,北京的張女士也早已準(zhǔn)備從馬上到期的銀行理財里逃離。她去年買了一筆銀行理財,風(fēng)險等級R2,買的時候顯示預(yù)計年化利率超4%,現(xiàn)在一年過去了,實際年化收益率只有2.25%。
“理財經(jīng)理勸我再等等,但我還是決定算了,擔(dān)心會被套進(jìn)去。在資產(chǎn)平均回報率漫漫下行的時期,理財收益率不虧已經(jīng)不易?!睆埮糠Q。
她的一位朋友早在今年2月就開始行動,將尚在虧損階段的銀行理財產(chǎn)品忍痛贖回,換成了定期和大額存單,朋友稱,“及時止損為妙。從此銀行理財產(chǎn)品從我的生活中消失了?!?/p>
在理財市場無法達(dá)到預(yù)期收益的情況下,一些投資者正在告別銀行理財。
一位股份行理財經(jīng)理向「市界」抱怨稱,“不少客戶表示到期贖回后就不會再買了,而是打算轉(zhuǎn)回定期存款,甚至是投向股市和基金。個別不自動贖回的產(chǎn)品,到期又續(xù)上了,客戶還要抱怨說我沒提醒他?!?/p>
一系列現(xiàn)象都在指向一個結(jié)果,銀行理財從賺錢的“小甜甜”,變成了被嫌棄的“牛夫人”。
根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場2023年上半年報告》披露,截至2023年6月末,銀行理財市場存續(xù)規(guī)模25.34萬億元,較2022年同期下降了3.81萬億元,較2022年底下降了2.31萬億元。
值得關(guān)注的是,據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),截至6月末,我國公募基金資產(chǎn)凈值合計27.69萬億元。這意味著,銀行理財首次讓出資管業(yè)“頭號交椅”,一個歷史性的時刻已經(jīng)到來。
“銀行理財確實不香了?!毙菆D金融研究院副院長薛洪言向「市界」感慨。
據(jù)他觀察,銀行理財?shù)囊?guī)模高點出現(xiàn)在2017年之后,隨著資管新規(guī)出臺,銀行理財打破剛兌,低風(fēng)險高息產(chǎn)品成為歷史,銀行理財規(guī)模也開始縮水,至今仍未突破前期高點。相比之下,公募基金余額則逐年攀升,基金投資者超過7億人,成為全民級理財新選擇。
冰凍三尺非一日之寒。在薛洪言看來,過去十年,堪稱公募基金的黃金發(fā)展期。
從數(shù)據(jù)上看,公募基金近些年與銀行理財相比,形成了此消彼長的態(tài)勢。
2013年,銀行理財規(guī)模為10.21萬億,公募基金只有3萬億,相當(dāng)于前者的三成。
2018年,銀行理財規(guī)模增加近12萬億至22.04萬億,公募基金的新增規(guī)模也超10萬億,達(dá)到13.03萬億。
到2022年末,公募基金期末凈值26.03萬億元,2012年以來的十年復(fù)合增速為24.69%,遠(yuǎn)超同期GDP增速。且距離27.65萬億元的銀行理財僅一步之遙。
事實上,公募基金比銀行理財出現(xiàn)的時間要更早,1998年,首批公募基金成立。2004年,光大銀行發(fā)行了中國第一只面向個人客戶的人民幣理財產(chǎn)品,才標(biāo)志著中國式理財呱呱墜地。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長、專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程副主任袁帥表示,作為后來者的銀行理財,不論是渠道優(yōu)勢和品牌影響力,都優(yōu)于公募基金。
“它擁有廣泛的客戶資源和銷售渠道,可以通過銀行柜臺、手機銀行等方式將理財產(chǎn)品推廣給廣大客戶群體;銀行的品牌影響力也為理財產(chǎn)品的銷售提供了有利條件,客戶更容易信任銀行推出的產(chǎn)品?!痹瑤浄Q。
然而,占盡渠道和客戶優(yōu)勢的銀行理財卻被公募基金反超,這是資管市場的常態(tài)還是偶然現(xiàn)象?這對資管市場到底意味著什么?
銀行理財“信仰”因何崩塌
投資者的心態(tài)正在發(fā)生微妙的變化。
正像前述投資者所講,經(jīng)歷了2022年的沖擊波,不少人被銀行理財?shù)呢?fù)收益嚇怕了,不惜虧本也要退出。
尤其是去年第四季度“破凈率”達(dá)到20%,引發(fā)了一大批投資者的恐慌和贖回潮。壓力之下,2022年底銀行理財規(guī)模同比下降4.66%。
此前,普通投資者都有這樣的期望,買銀行理財肯定賺錢,但實際情況并非如此。
自從2017年發(fā)布資管新規(guī)征求意見稿,2018年正式通過后,凈值型理財產(chǎn)品全面取代此前的預(yù)期收益型理財產(chǎn)品,剛性兌付被打破,銀行理財就已經(jīng)不保本了。
當(dāng)時就有機構(gòu)向媒體分析,銀行理財由于凈值波動加大,不可避免地會受到一定沖擊,尤其是投研能力弱的中小銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。而理財產(chǎn)品競爭力被削弱后,將利好具有較強專業(yè)投資能力的公募基金行業(yè)。
▲(圖源/視覺中國)
擁有11年基金從業(yè)經(jīng)歷的私募股權(quán)基金投資總監(jiān)王偉向「市界」分析,之前銀行理財都是預(yù)期收益,銀行剛性兌付。之后的凈值化管理,銀行成立了理財子公司,但是后來2022年底的凈值大幅回撤,導(dǎo)致了銀行理財“信仰”崩塌。
薛洪言也認(rèn)為,除了打破剛兌外,銀行理財這兩年也的確“不能打”,金字招牌開始褪色。去年以來屢屢出現(xiàn)破凈潮,買個銀行理財還虧錢,讓投資者不免驚詫。
“不保證收益是一回事,不能保本是另一回事,很多人寧愿選擇貨幣基金也不選擇銀行理財,或者寧愿買存款也不買理財?!毖檠苑治稣f。
所以,奇怪的現(xiàn)象發(fā)生了,居民儲蓄存款余額屢創(chuàng)新高,銀行理財產(chǎn)品卻不增反降。此消彼長的背后,是部分投資者贖回理財買入了存款。
與銀行理財對比來看,公募基金的優(yōu)勢則慢慢被投資者發(fā)現(xiàn)。王偉表示,相比銀行理財,公募基金有幾個本質(zhì)上的優(yōu)勢,第一是分散投資;第二是凈值化管理;第三是定期報告制度。
袁帥進(jìn)一步介紹稱,公募基金具有更多的投資品種和策略選擇,能夠更好地滿足不同投資者的需求;其投資組合和業(yè)績公開透明,投資者可以更清楚地了解自己的投資情況,增加了投資者的信任度。
最關(guān)鍵的一點,公募基金建立了廣泛的銷售渠道,為其銷售和曝光助力不少。
“基金公司的銷售渠道目前僅有50%是銀行,對銀行的依賴有所降低?!蓖鮽ケ硎尽?/p>
據(jù)他梳理,2012年,公募基金銷售有75%是銀行,剩余的資金渠道20%是券商,還有一點是直銷客戶。2022年,有50%是銀行,剩余的資金渠道20%是券商,還有25%左右是第三方銷售平臺,比如螞蟻金服等。
第三方平臺,對基金的銷售功不可沒。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至2022年末,螞蟻金服代銷的基金公司家數(shù)多達(dá)166家,代銷基金7835只。從保有規(guī)模上看,螞蟻金服渠道非貨基金保有規(guī)模超過1.15萬億,穩(wěn)居行業(yè)第一,股票+混合公募基金保有規(guī)模5712億元,位居行業(yè)第二。
王者之爭還有看頭
盡管市場上充滿看衰銀行理財?shù)穆曇?,但業(yè)界人士還是呼吁,應(yīng)理性看待此次公募與理財?shù)臄?shù)據(jù)對比。
國信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融業(yè)首席分析師王劍認(rèn)為,首先,兩者客群存在差異,公募基金投資者更多元。銀行理財被去杠桿后,95%以上面向零售客戶(公募為主)和頭部企金客戶(定制為主),而公募基金中貨幣基金約一半(約6.0萬億元)、債券基金約8成(約6.5萬億元)主要面向機構(gòu)客戶。
“如果只針對零售客戶,兩者規(guī)??赡苁?4萬億對15萬億元,銀行理財優(yōu)勢仍然顯著?!蓖鮿偨Y(jié)稱。
其次,兩者在配置上也是“你中有我”。一份中金公司研報顯示,截至2022年上半年末,銀行理財配置公募基金產(chǎn)品1.27萬億元,規(guī)模為2019年末的2.4倍。2022年末受債市大跌影響,該規(guī)模降至0.81萬億。
中金公司研報認(rèn)為,出于提升產(chǎn)品收益、建立差異化競爭優(yōu)勢等考慮,銀行理財增配權(quán)益資產(chǎn)的意愿逐漸強烈,而通過公募基金間接投資權(quán)益市場成為其中一個選項。頭部公募債基依靠強大的投資管理實力,能夠滿足銀行理財穩(wěn)健收益的訴求,有望成為“后房地產(chǎn)時代”的資產(chǎn)配置選擇。
▲(圖源/視覺中國)
《中國銀行業(yè)理財市場2023年上半年報告》還有一些數(shù)據(jù)值得關(guān)注。與此前投資者印象中銀行理財大面積破凈的印象相反,其實在投資收益方面,2023年上半年,理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健,累計為投資者創(chuàng)造收益3310億元,各月度理財產(chǎn)品平均收益率為3.39%,較2022年2.09%的各月度平均收益率水平顯著回升。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2023年6月末,銀行理財產(chǎn)品的破凈率降至3%左右,已達(dá)到去年“贖回潮”前的水平。
雖然經(jīng)歷了低谷,但是銀行理財投資者的數(shù)量仍在穩(wěn)步增長。截至今年6月末,持有銀行理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量突破億級。
而進(jìn)入7月份,銀行理財規(guī)模一改低迷,快速回暖,增加1.61萬億元至27.2萬億元,為年內(nèi)新高,但仍略低于2022年年末的27.7萬億元。
與此同時,理財公司也正在思考如何留住投資者,提升客戶價值感,挽回他們的信任。
5月底,招商銀行打響“第一槍”,旗下招銀理財發(fā)行的一款權(quán)益類公募理財產(chǎn)品宣布,當(dāng)產(chǎn)品累計凈值低于1元時,暫停收取管理費,等回到1元后再恢復(fù)收取。
此舉打破了公募產(chǎn)品收取固定管理費的默認(rèn)“行規(guī)”,意味著投資管理機構(gòu)要與投資者共擔(dān)盈虧風(fēng)險,不賺錢不收管理費,這在理財市場引發(fā)熱議。
緊接著,寧銀理財也表示旗下某款產(chǎn)品固定管理費調(diào)整為零費率,光大、興銀、建信等諸多理財子公司在發(fā)行新產(chǎn)品的同時,均附加了各種費率打折來搶客。
招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼預(yù)計,在銀行和理財公司持續(xù)努力下,以及前期贖回壓力集中釋放和極低風(fēng)險偏好投資者離場后,今年來理財市場規(guī)模有所增加。而存款利率持續(xù)降低,在一定程度上推動部分存款回流到理財市場。
時間來到8月,新的變數(shù)又出現(xiàn)。廣發(fā)固收劉郁團(tuán)隊指出,8月銀行理財?shù)狡谝?guī)模達(dá)2.8萬億元,為今年以來單月最高。業(yè)界擔(dān)心,大量產(chǎn)品集中到期有可能會引發(fā)投資者集中贖回。不過,截至8月11日,銀行理財存量規(guī)模較前周五(8月4日)上升1574億元至27.37萬億元,規(guī)?;厣扔兴黾?。
從結(jié)果上看,理財存量規(guī)模并未受到較大沖擊,反而穩(wěn)中帶升。與此同時,截至7月底,天相投顧給出的公募基金規(guī)模為27.87億元,較6月也有小幅增長。作為資管市場上唯二的公募資管產(chǎn)品,銀行理財與公募基金的“王者之爭”還有看頭。
王偉的觀點是,“未來銀行理財和公募基金不是有你沒我的對立關(guān)系,而是一個并存的關(guān)系?!?/p>
作者 | 陳暢
編輯 | 孫月運營 | 劉珊
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