前期密集降費(fèi)后，理財(cái)市場回暖之下，有理財(cái)公司聞風(fēng)而動(dòng)，選擇上調(diào)費(fèi)率。

近日，方芳（化名）在準(zhǔn)備購買某款理財(cái)產(chǎn)品時(shí)發(fā)現(xiàn)，相同金額的產(chǎn)品，費(fèi)用較7月卻有明顯變化。在查詢公告后發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品的管理費(fèi)率漲了0.1個(gè)百分點(diǎn)。在她看來，雖然差額不大，但對(duì)于這種費(fèi)率折扣頻繁變動(dòng)仍感到困惑。

(資料圖片僅供參考)

近日，多家理財(cái)公司相繼宣布上調(diào)部分理財(cái)產(chǎn)品的銷售手續(xù)費(fèi)或固定管理費(fèi)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前上調(diào)費(fèi)率并非普遍現(xiàn)象。本質(zhì)上是由于目前理財(cái)市場相對(duì)回暖，此時(shí)上調(diào)費(fèi)率抵觸性較弱，部分機(jī)構(gòu)基于經(jīng)營策略考量進(jìn)行靈活調(diào)整。

有機(jī)構(gòu)上調(diào)理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在市場銷售費(fèi)率普降背景下，近期中郵理財(cái)、華夏理財(cái)、興銀理財(cái)、廣銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司旗下都有產(chǎn)品“逆勢(shì)”上調(diào)產(chǎn)品銷售手續(xù)費(fèi)、固定管理費(fèi)，其中銷售手續(xù)費(fèi)上調(diào)幅度在0.01～0.2個(gè)百分點(diǎn)；固定管理費(fèi)上調(diào)幅度在0.01～0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。相較此前理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)潮中的內(nèi)卷價(jià)格戰(zhàn)，此次回調(diào)幅度并不算太大。

值得注意的是，此次上調(diào)理財(cái)費(fèi)率的產(chǎn)品覆蓋范圍較廣，包括權(quán)益類產(chǎn)品、固收類產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

其中部分理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)經(jīng)歷“先降后升”的過程。例如中郵理財(cái)某款零錢寶理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)公告，該產(chǎn)品曾在2023年7月1日～2023年7月31日設(shè)置優(yōu)惠利率，將銷售手續(xù)費(fèi)從0.25%/年下調(diào)為0.12%/年，將固定管理費(fèi)從0.15%/年降為0.05%/年。而僅1個(gè)月后，其費(fèi)率上調(diào)0.01個(gè)百分點(diǎn)，將銷售手續(xù)費(fèi)上調(diào)為0.13%/年，固定管理費(fèi)上調(diào)為0.16%/年。據(jù)最新公告，預(yù)計(jì)9月將恢復(fù)正常費(fèi)率，即銷售手續(xù)費(fèi)0.25%/年，固定管理費(fèi)0.15%/年。

與之類似的還有廣銀理財(cái)某款人民幣理財(cái)計(jì)劃，在近期公告中該產(chǎn)品擬將銷售費(fèi)由0.3%/年上調(diào)至0.4%/年，固定管理費(fèi)則由0.2%/年上浮至0.5%/年。今年3月這款產(chǎn)品的銷售費(fèi)率剛剛經(jīng)歷下調(diào)，由0.3%/年降至0.2%/年。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，上述上調(diào)費(fèi)率更多是基于經(jīng)營“戰(zhàn)術(shù)”，例如廣銀理財(cái)該款人民幣理財(cái)計(jì)劃主要針對(duì)的是高凈值客戶，加上近期收益回暖，客戶對(duì)費(fèi)率敏感性不高。而中郵理財(cái)產(chǎn)品則明顯具有季節(jié)性，在6月理財(cái)規(guī)模收縮后，7月降費(fèi)讓利，后續(xù)再逐漸調(diào)回正常水平?？傮w來看，這或許并不能表達(dá)費(fèi)率已呈上升趨勢(shì)，但從某種意義上說明，在理財(cái)規(guī)?；嘏?，理財(cái)公司從原本集中內(nèi)卷降費(fèi)讓利，逐漸到“有升有降”，回歸常態(tài)。

降費(fèi)是策略并非目的

上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者，此前理財(cái)費(fèi)率戰(zhàn)雖然看似聲勢(shì)浩大，但由于客戶本身對(duì)于管理費(fèi)率、銷售費(fèi)率的敏感度不足，因此效果相對(duì)有限?！袄碡?cái)本身的凈值波動(dòng)才是客戶更關(guān)心的。相比之下0.1個(gè)百分點(diǎn)的變化，很少有客戶會(huì)注意到?！彼a(bǔ)充說道。

國信證券分析師孔祥也指出，單純降費(fèi)價(jià)值不大。目前若干理財(cái)產(chǎn)品采取較大膽的收費(fèi)模式（如凈值1元以下不收管理費(fèi)），但募集規(guī)模并未顯著超預(yù)期，客戶更關(guān)注賺錢效果。

此外，費(fèi)率變動(dòng)與理財(cái)市場的“冷”、“暖”息息相關(guān)。市場“冷”時(shí)，理財(cái)公司傾向于降費(fèi)讓利?；仡?022年，3～4月權(quán)益市場回撤期，以及11～12月債市負(fù)反饋期間，理財(cái)機(jī)構(gòu)較為普遍地選擇為理財(cái)投資者減費(fèi)讓利，以避免客戶因收益回撤導(dǎo)致大規(guī)模贖回產(chǎn)品。

今年的理財(cái)“降費(fèi)潮”發(fā)生在6月底7月初左右，彼時(shí)理財(cái)市場正面臨一輪波動(dòng)。6月15日～6月25日，人民幣理財(cái)產(chǎn)品單位凈值下跌共有2007只，占比為8.7%，較前一周期占比明顯增長。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2023年上）》顯示，截至2023年6月末，全國共有265家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模25.34萬億元，同比下降13.1%。

部分理財(cái)機(jī)構(gòu)為防止客戶流失，開始紛紛“內(nèi)卷”費(fèi)率。中信證券6月發(fā)布的報(bào)告顯示，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、純固收產(chǎn)、固收+產(chǎn)品、偏債混合產(chǎn)品最新平均費(fèi)率相比初始費(fèi)率分別下調(diào)了8、2、2、3bp，其中現(xiàn)金管理類理財(cái)受到現(xiàn)金理財(cái)新規(guī)影響，下降幅度最大。

不過，近期理財(cái)回暖信號(hào)則相對(duì)顯著。國金證券研報(bào)也顯示，7月理財(cái)規(guī)模正快速回升。根據(jù)該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)分析，6月最后一周理財(cái)存續(xù)規(guī)模季節(jié)性減少7138億元，但7月前三周規(guī)?？焖倩厣?.27萬億元。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，今年理財(cái)公司調(diào)整產(chǎn)品費(fèi)率的現(xiàn)象較多，下調(diào)產(chǎn)品費(fèi)率大多發(fā)生在投資環(huán)境不佳、理財(cái)產(chǎn)品凈值下降、理財(cái)公司搶占市場份額的情況下。近期理財(cái)產(chǎn)品凈值逐漸回升，尤其是固定收益類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)良好，此時(shí)上調(diào)部分產(chǎn)品費(fèi)率對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益影響較小，投資者相對(duì)容易接受。

此后費(fèi)率變化趨勢(shì)如何？“在資管行業(yè)競爭加劇趨勢(shì)下，理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)讓利現(xiàn)象將會(huì)越來越常見，但降費(fèi)是策略并非目的?！眲y平認(rèn)為作為盈利性機(jī)構(gòu)，理財(cái)公司在產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)整方面靈活性較大，不同時(shí)期、不同產(chǎn)品的收費(fèi)模式會(huì)有一定差異。

“從海內(nèi)外的發(fā)展趨勢(shì)來看都是逐漸走低的?！苯鹑诒O(jiān)管專家周毅欽對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，資管市場頭部效應(yīng)明顯，隨著規(guī)模的逐漸擴(kuò)大化，費(fèi)率本身存在一定的下降空間。同時(shí)隨著金融科技的不斷升級(jí)，管理成本也在不斷下降。

從盈利能力來看，理財(cái)產(chǎn)品在費(fèi)率調(diào)整上或仍有一定空間。根據(jù)中信證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2022年度，披露盈利數(shù)據(jù)的21家理財(cái)子凈利潤高達(dá)309億元，比收入最高的21家公募基金的凈利潤高了6.37%。同向?qū)Ρ葋砜?，理?cái)子的凈利率整體在64%以上，比頭部公募基金盈利更高。原因可能在于借助母行的渠道優(yōu)勢(shì)，理財(cái)子的營銷成本遠(yuǎn)低于后者。

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