(資料圖片)

中國(guó)銀河證券股份有限公司任文坡,翟啟迪近期對(duì)廣匯能源進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《Q2業(yè)績(jī)環(huán)比承壓，煤、氣業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)》，本報(bào)告對(duì)廣匯能源給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為6.69元。

廣匯能源(600256)　　核心觀點(diǎn)：　　事件公司發(fā)布半年度報(bào)告，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.9億元，同比增長(zhǎng)64.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.2億元，同比下降19.7%。其中，23Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.2億元，同比增長(zhǎng)27.7%、環(huán)比下降23.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.1億元，同比下降61.8%、環(huán)比下降62.9%?！　∶禾?、天然氣業(yè)務(wù)承壓，公司Q2業(yè)績(jī)環(huán)比回落上半年，公司煤炭、天然氣銷量同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但產(chǎn)品價(jià)格下降拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)。煤炭方面，公司實(shí)現(xiàn)原煤、提質(zhì)煤外銷量1614萬(wàn)噸，銷售均價(jià)447元/噸，同比分別變化38.2%、-15.1%；天然氣方面，公司實(shí)現(xiàn)天然氣銷量50.7億方，銷售均價(jià)4.3元/方，同比分別變化107.4%、-3.6%。分季度來(lái)看，我們認(rèn)為Q2公司業(yè)績(jī)環(huán)比承壓主要受量、價(jià)因素共同影響。產(chǎn)量方面，6月河西走廊一帶電廠機(jī)組檢修、礦山安全檢查等致當(dāng)月煤炭外銷量大幅下降，Q2原煤銷量環(huán)比下降24.9%；哈密新能源公司受5月年度檢修、6月B系列裝置消缺影響，5-6月LNG產(chǎn)量大幅下降，Q2產(chǎn)量下降43.0%。價(jià)格方面，Q2國(guó)內(nèi)動(dòng)力末煤、LNG市場(chǎng)價(jià)環(huán)比分別下降18.8%、14.5%；歐洲TTF價(jià)格環(huán)比下降33.7%?！　∪竺旱V資源儲(chǔ)量豐富，公司煤炭產(chǎn)量彈性可期隨著國(guó)家煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策的持續(xù)推進(jìn)，煤炭供應(yīng)水平創(chuàng)歷史新高。1-6月我國(guó)原煤產(chǎn)量23.0億噸，同比增長(zhǎng)4.4%；同期，我國(guó)煤炭進(jìn)口2.2億噸，同比增長(zhǎng)92.5%；但國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，各環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存攀升，煤炭?jī)r(jià)格重心回落。我們認(rèn)為，短期煤炭?jī)r(jià)格有望持穩(wěn)運(yùn)行，但冬季取暖需求有望帶動(dòng)煤價(jià)小幅反彈，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注公司煤炭產(chǎn)量彈性。公司白石湖礦區(qū)、馬朗煤礦、東部礦區(qū)煤炭資源儲(chǔ)量合計(jì)65.97億噸。目前公司煤炭產(chǎn)量主要來(lái)自白石湖礦區(qū)，馬朗煤礦已取得國(guó)家能源局產(chǎn)能置換批復(fù)及全國(guó)投資項(xiàng)目統(tǒng)一項(xiàng)目代碼。在保供政策驅(qū)動(dòng)下，公司煤炭產(chǎn)量有望加速釋放，煤炭業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽??！　|LNG接收站周轉(zhuǎn)能力持續(xù)提升，貿(mào)易氣規(guī)模不斷擴(kuò)張上半年，國(guó)際天然氣市場(chǎng)供需緊張形勢(shì)顯著緩解，主要地區(qū)天然氣價(jià)格重心明顯下移。但受俄烏沖突影響，歐盟對(duì)其他地區(qū)能源供應(yīng)的依賴度提高，加劇了能源價(jià)格波動(dòng)。截至8月15日，歐盟天然氣庫(kù)存充足率達(dá)89.9%，處于歷史同期高位。我們認(rèn)為，在冬季取暖需求帶動(dòng)下，天然氣價(jià)格重心有望抬升。2022年公司啟東LNG接收站已具備超500萬(wàn)噸/年的周轉(zhuǎn)能力，6#20萬(wàn)立方米儲(chǔ)罐內(nèi)罐安裝工作已完成，預(yù)計(jì)今年年底前建成投運(yùn)，屆時(shí)公司總罐容將達(dá)到82萬(wàn)方；同時(shí)公司正在籌劃7#20萬(wàn)立方米儲(chǔ)罐建設(shè)；2#泊位項(xiàng)目工可報(bào)告已編制完成。2025年啟東LNG接收站周轉(zhuǎn)能力有望提升至1000萬(wàn)噸/年。此外，上半年啟東LNG接收站實(shí)施“2+3”運(yùn)營(yíng)模式，統(tǒng)籌安排長(zhǎng)協(xié)、短協(xié)、現(xiàn)貨等國(guó)際資源，擴(kuò)大貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模。我們認(rèn)為，隨著公司啟東LNG接收站周轉(zhuǎn)能力不斷提升，在公司靈活經(jīng)營(yíng)模式下，天然氣業(yè)務(wù)有望延續(xù)增長(zhǎng)?！　⊥顿Y建議預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收分別為704.94、774.75、920.45億元，同比增長(zhǎng)18.66%、9.90%、18.81%；歸母凈利潤(rùn)分別為98.70、126.96、163.66億元，同比增長(zhǎng)-12.94%、28.62%、28.91%；EPS（攤薄）分別為1.50、1.93、2.49元，對(duì)應(yīng)PE分別為4.54、3.53、2.74倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示 下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，煤、氣價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，新建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)盛證券張津銘研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.29%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利160.39億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為2.79。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.19。

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，由算法生成，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。

〖 證星研報(bào)解讀 〗

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞：