棉花

隔夜ICE 美棉價格震蕩收漲，12月合約報收84.31美分/磅，日漲0.75%。受天氣引發(fā)的產量下降預期提振，截至8月20日當周，美國棉花優(yōu)良率下降至33%，之前一周未36%，上年同期未31%（USDA）。不過需求憂慮仍制約棉價，USDA 上周四公布的出口數(shù)據(jù)顯示，8月10日當周，美國當前年度棉花出口銷售凈增18.63萬包，較之前一周減少28%。此外，美元指數(shù)走強制約棉花需求，ICE 美棉價格走勢震蕩。

國內棉花價格昨日偏于震蕩，晚間夜盤鄭棉反彈，價格仍在60日均線上方?；久鎭砜?，國儲棉昨日競拍依舊100%成交，成交均價略漲至17554元/噸?；久鎭砜矗蛎藁ê兔藜?月進口環(huán)比均增加，加上國儲投放持續(xù)供應，供給緊張得到一定緩解，且進口棉利潤豐厚，后續(xù)進口仍可能繼續(xù)增加。而下游方面紡紗利潤虧損的情況，加上訂單憂慮，棉價承壓。當前上下游間的矛盾仍未解決是制約棉價的主要因素，預期關注新棉減產帶來的供給收縮壓力支撐。技術上鄭棉多空正在爭奪17000關口。

(資料圖片僅供參考)

邏輯與觀點：國儲棉供給陸續(xù)增加，需求端憂慮仍存，預期減產憂慮亦支撐價格，短線走勢偏震蕩。

白糖

隔夜ICE 原糖價格震蕩續(xù)跌，ICE 10月合約報收23.37美分/磅，日跌幅0.38%，技術面偏空?；久鎭砜矗臀魇袌龉┙o增加超預期拖累糖價，加上高糖價影響，全球多國正以消化國內庫存為主，不過巴西出口市場仍舊維持高位趨強態(tài)勢，8月前三周巴西出口糖210.77萬噸，日均出口15.05萬噸，較去年八月全月均增加17%（Secex）。北半球產量仍不確定，特別是印度8月降雨量低，干旱影響糖產量預估。近期需關注巴西雨季對壓榨收割帶來的影響及北半球甜菜產區(qū)情況，俄羅斯甜菜測試含糖量低于上年水平。

昨日國內現(xiàn)貨現(xiàn)貨上漲，但鄭糖主力合約未能站穩(wěn)7000關口快速下挫，以至于國內糖期現(xiàn)基差大幅走擴至年內高點超過500元/噸以上（廣西與鄭糖）?；久鎭砜矗斍皣鴥燃竟?jié)性的需求階段，全國食糖整體庫存低位，海關公布的進口數(shù)據(jù)顯示偏少，偏低的供應支撐現(xiàn)貨價格堅挺，但糖漿和預拌粉進口繼續(xù)同比大幅提升，疊加原糖價格下跌拖累，內外價差倒掛幅度略微收縮制約糖價，整體上內糖高位震蕩態(tài)勢。

邏輯觀點：國產糖庫存薄弱，進口量少，季節(jié)性需求等現(xiàn)糖高價，受外盤原糖下跌拖累，內外糖價倒掛幅度收縮，內糖走勢轉震蕩。

油脂油料

周二內盤油脂震蕩收跌，豆菜粕價格及外盤油脂走弱對國內油脂走勢帶來抑制。國內豆粕高位回落，多頭高位獲利平倉引發(fā)盤面減倉下行。為期四天的Pro Farmer中西部作物考察活動于周一開始，作物巡查顯示俄亥俄州和南達科他州的大豆生長情況好于預期令美豆承壓，國內市場炒作情緒有所降溫。不過國內豆粕現(xiàn)貨供給偏緊格局未根本改善，盤面近強遠弱格局或延續(xù)。

全國基差報價：截至8月22日，一級豆油天津01+600元/噸，日照01+650元/噸；24度棕櫚油天津現(xiàn)貨01+320，華東現(xiàn)貨01+220，廣東現(xiàn)貨01+130；豆粕天津01+900，日照01+860，華東01+800。（數(shù)據(jù)：我的農產品網、買豆粕）

中長期觀點：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內傳導的過程和節(jié)奏。

雞蛋

昨日雞蛋價格小幅上漲，截止8月22日粉蛋均價4.96元/斤，紅蛋均價5.1元/斤，當前蛋價處于綜合成本線之上，養(yǎng)殖利潤較好。季節(jié)性旺季，消費端拉動蛋價持續(xù)強勢，不過目前已漲至較高位，下游消費終端對高價蛋難接受，銷區(qū)貿到車和剩車數(shù)較大，貿易虧損幅度擴大。中秋前預計供需雙增，蛋價上方空間有限，供給端，新雞開產量較大，老雞淘汰量暫未明顯放量，在產存欄增加，當前小蛋偏多，氣溫逐步下降，蛋重和蛋率回升，雞蛋供給水平逐步提升，增加蛋價壓力。消費端，銷區(qū)逐步出梅，雞蛋質量問題開始減少，旅游旺季增加雞蛋餐飲消費，隨著中秋臨近，消費逐步回升，產業(yè)前期低庫存下拿貨意愿增加，節(jié)前存在產業(yè)和居民提前備貨階段，因此進入雞蛋消費旺季，消費仍有增加的空間，不過在商業(yè)消費占比較大下，雞蛋價格消費彈性增加，隨著蛋價上漲一定程度上也在抑制消費。

近期蛋雞養(yǎng)殖利潤持續(xù)偏好，養(yǎng)殖戶資金較為充足，且中秋前后淘雞慣例下空欄量逐漸增加，養(yǎng)殖戶補欄積極性增強，商品代雞苗補欄進度加快。目前多數(shù)父母代雞場遠月商品雞苗訂單在10月上旬，規(guī)?；N雞場報價在3.2-3.6元/羽，小廠報價2.8-3.2元/羽；本周青年雞企業(yè)訂單小幅增加，多預定至10-11月，飼料原料價格上漲下育雛成本增加，青年雞（60日齡）主流報價16.8-18.0元/羽。

邏輯和觀點：現(xiàn)貨季節(jié)性漲幅較大，期貨表現(xiàn)一般，基差擴大。期貨市場擔憂未來旺季過后的下跌，新雞開產量較大，小蛋較多，隨著氣溫下降，雞蛋供給或大幅增加，蛋價后市存在表現(xiàn)不及預期的可能。對于遠月期貨，階段性受飼料持續(xù)上漲支撐，不過蛋雞行業(yè)連續(xù)盈利近3年，目前處于下降周期，近期補欄有所好轉，方向上仍建議以逢高做空為主。操作上當前位置建議輕倉做空。

蘋果

期貨：主力合約高開大幅走高，10合約收8919元/噸，價漲139點，成交放量增倉；

山東產區(qū)：本周出庫速度環(huán)比加快，冷庫成交整體良好。煙臺產區(qū)冷庫老板出庫意愿較強，無挺價惜售現(xiàn)象，冷庫片紅貨源出庫情況良好沒價格堅挺，部分條紅貨源價格有所上浮。沂源產區(qū)近期清庫的冷庫較多，出庫情況環(huán)比上周基本持平，價格穩(wěn)定。

西部產區(qū)：西部產區(qū)冷庫出庫處于較低速率。當前客商自有檔口的客商陸續(xù)發(fā)貨，其余客商調貨謹慎。陜北地區(qū)水爛情況進一步加重，水爛較重的貨源價格偏弱，高端好貨仍繼續(xù)偏強。近期早熟嘎啦由于質量原因在市場銷售不佳，使得冷庫看貨客商稍有增加。

卓創(chuàng)資訊：截止到2023年8月17日全國冷庫目前存儲量約為63.49萬噸。本周期(202300810-0817)共計出貨量14.6萬噸。單周出貨速度略高于去年同期，略高于上周。Mysteel:截至8月16日，本周全國主產區(qū)庫存剩余量為29.94萬噸，單周出庫量10.13萬噸，棲霞產區(qū)冷庫清庫逐漸增多，后續(xù)周度庫存預計逐漸減少至完全清庫。

近期天氣轉涼明顯，南方部分市場預計秋分后市場西瓜等瓜類消費或將逐步趨弱，為其他時令水果消費讓步，西瓜等瓜類為當前消費主力，后期消費趨弱后，蘋果、梨等水果或將消費轉好，近期市場、產區(qū)表現(xiàn)有所好轉。

市場近期表現(xiàn)稍顯回暖，首先是立秋之后南方為主的水果市場的西瓜等瓜類消費或將逐漸趨弱，為其他水果消費讓步；其次，8月下旬直到9月份為蘋果消費淡季轉旺季的時間點，此時期時令水果逐步下市，早熟蘋果接棒上市；再次，早熟蘋果秦陽、嘎啦出現(xiàn)返青、黑星病等質量問題，使得市場銷售不佳，好貨價格偏強運行，差貨價格大幅下滑，訂購客商虧損等情況，使得近期前往冷庫調貨及云南訂購客商逐步增多；最后，調研西部產區(qū)蘋果得知，當前果個同比往年偏差，早熟蘋果已經體現(xiàn)，所以后期需重點關注新季富士生長狀況。

當前早熟蘋果以嘎啦為主，秦陽交易基本結束，截止到17號嘎啦上市交易整體表現(xiàn)不佳，主要原因是返青、果個等品質偏差，使得差貨價格大幅下滑。煙臺市嘎啦陸續(xù)上市，質量原因使得價格偏弱運行。陜北嘎啦由南向北逐步上市中。咸陽、寶雞、銅川、渭南嘎啦進入上市忠厚期，代表性的合陽產區(qū)嘎啦前期雨水少，摘袋期遭遇高溫天氣，使得部分果返青，紅度較差，整體質量同比去年偏差，果個同比小于去年。前期好貨價格70#以上價格4.2-4.3元/斤，隨著時間推移質量下降等原因3.8-4.0元/斤。延安洛川、黃陵、富縣等產區(qū)嘎啦目前處于上色期，17日少量上市交易，訂購價70#以上價格4.0元/斤以上，同比去年稍低，整體呈現(xiàn)質量及果個不及去年同期。

8月份，東西部冷庫出庫環(huán)比加快，東部部分冷庫價格有所上漲。市場銷售環(huán)比7月較快，但山東產區(qū)虎皮及西部陜北產區(qū)水爛，庫存蘋果總量偏低，疊加早熟嘎啦陸續(xù)上市，由于質量及果個不及去年同期，好貨難尋，使得訂購客商重回冷庫詢貨，或將支撐量少的庫存蘋果，預計后期庫存壓力不大，價格仍有上漲可能。調研西部產區(qū)得知新季富士蘋果果個及部分產區(qū)質量不及去年同期，需重點關注新季情況。

紅棗

8月22日，紅棗主力合約沖高回落小幅收漲，最高價13525元/噸，最低價13180元/噸，收于13215元/噸。紅棗注冊倉單數(shù)量13155張，有效預報數(shù)量216張，合計13371張，折合現(xiàn)貨66855噸。產區(qū)阿克蘇灰棗統(tǒng)貨均價4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統(tǒng)貨均價5.25元/公斤，喀什灰棗統(tǒng)貨均價5.40元/公斤；銷區(qū)河北市場參考一級灰棗均價10.40元/公斤，二級灰棗均價9.00元/公斤，三級灰棗均價7.50元/公斤，廣東市場價格參考一級灰棗均價11.30元/公斤，二級灰棗均價9.50元/公斤，三級灰棗均價8.50元/公斤（數(shù)據(jù)Mysteel我的農產品）。

新季紅棗方面，灰棗減產已成定局，不過市場對減產幅度有較大爭議，且近期產區(qū)部分人認為末茬花坐果或對產量有一定彌補，短期來看利好已經逐步兌現(xiàn)，存在一定的回調需求，不過最終產量與質量如何尚且不能確定，同時預計消費同比恢復，新產季的價格或將走出低谷，所以操作上仍可考慮逢低做多。

花生

周二花生盤面震蕩運行，油脂價格走弱對花生盤面走勢帶來抑制，主力11合約最低跌至10310元/噸，不過新舊作現(xiàn)貨價格保持堅挺對盤面帶來支撐，最終收盤報價10386元/噸。目前新作春米上市供應量有限且存在一定剛需，價格整體保持高位，同時也對舊作現(xiàn)貨價格形成提振。不過目前正處新舊作花生交替的淡季，價格上下波動的幅度可能有限，現(xiàn)貨高價仍對需求帶來一定的抑制。繼續(xù)關注油粕價格走勢及新作上市情況。

現(xiàn)貨報價：截至8月22日，江西新作白沙統(tǒng)貨報價12000元/噸，河南新作白沙統(tǒng)貨報價12600-13000元/噸，港口蘇丹米報價10800-10900元/噸。（數(shù)據(jù)：我的農產品網）

中長期觀點：當前市場需求并未有明顯改善，高價抑制消費作用明顯，新作花生上市之前，市場多持觀望心態(tài)；此外，來自宏觀外圍市場的擾動仍影響花生市場情緒。關注外圍市場情緒變動、國產與進口尾貨購銷、新作春米上市進度與成交情況。

生豬

現(xiàn)貨價格繼續(xù)震蕩。2023年8月22日標準體重生豬均價為17.07元/公斤，較前日略有上漲0.04元/公斤。

供應方面，理論出欄量將在九、十月份達到年內最高峰，同時七月份開始的壓欄、二育導致的供應壓力后移也將進入兌現(xiàn)期，市場的供應壓力正在積累，對現(xiàn)貨價格形成壓力。需求方面，火爆的暑期旅游和升學宴等消費因素對豬肉價格形成一定支撐，但屠宰開工率、日度屠宰量等數(shù)據(jù)仍在下滑，說明下游市場的承接能力并不好。因此，短期現(xiàn)貨價格有回落的風險，但考慮到市場壓欄情緒仍存、仍有二育力量等待入場等因素，現(xiàn)貨價格深幅調整的概率也不高，短期維持現(xiàn)貨震蕩的判斷。

策略方面，我們認為三季度現(xiàn)貨整體處于震蕩狀態(tài)的概率比較大，真正供應壓力集中兌現(xiàn)的窗口大概率仍出現(xiàn)在四季度,現(xiàn)貨高位震蕩的越久，對四季度的預期越悲觀，長線仍宜做空為主。

（文章來源：中泰期貨）

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