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近兩年，有一種叫金豆豆的商品，被稱為“年輕人的理財(cái)新寵”，很多年輕人每月定期購(gòu)買幾粒，當(dāng)成“黃金定投”。

(相關(guān)資料圖)

但嚴(yán)格地說，金豆豆只能算是收藏，不能算投資理財(cái)，金價(jià)本來波動(dòng)就不大，而實(shí)物黃金的買賣成本又很高，儲(chǔ)存也不安全，并不適合投資。

投資黃金，最方便還是以黃金為底層資產(chǎn)的基金，特別是本來就有基金投資習(xí)慣的基民，點(diǎn)一點(diǎn)，順便就把黃金納入資產(chǎn)配置了。

當(dāng)然，想要實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)、保值增值的效果，還是要了解金價(jià)漲跌背后的邏輯，以及各種黃金為底層資產(chǎn)的理財(cái)工具的優(yōu)缺點(diǎn)。

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黃金在投資的類別上，一般被列為大宗商品中的貴金屬，與其他的金屬類大宗商品相比，黃金在工業(yè)上使用的比例極小，基本是金融屬性。一般商品價(jià)格的漲跌主要取決于供需關(guān)系，而黃金因?yàn)槠浣鹑趯傩?，它的價(jià)格形成機(jī)制要復(fù)雜得多。

首先，黃金是一種貨幣，而且是自帶信用背書的貨幣，那么，它與其他貨幣之間就存在替代關(guān)系，特別是作為世界貨幣的美元。所以黃金的價(jià)格通常與美元負(fù)相關(guān)，美元指數(shù)走高，代表美元的需求量大，金價(jià)一般都會(huì)走低。

其次，美元指數(shù)走高時(shí)，通常是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，走低時(shí)，通常是降息周期，金價(jià)通常在加息周期表現(xiàn)一般，在降息周期表現(xiàn)較好。

再次，通脹代表商品價(jià)格上漲，黃金作為供應(yīng)較稀缺的商品，在通脹時(shí)期表現(xiàn)也比較好，特別是惡性通脹時(shí)，黃金是大部分人保住財(cái)富的最有效的手段。

但通脹時(shí)，通常也會(huì)加息，所以最終金價(jià)取決于實(shí)際利率，即名義利率減通脹率，通俗一點(diǎn)說，通脹比加息幅度大，金價(jià)上漲，反之，金價(jià)下跌。

最后，黃金作為最安全、信用最高的貨幣，在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、巨大的災(zāi)難、大蕭條等重大危機(jī)時(shí)，價(jià)格也會(huì)脈沖式上漲。

理解金價(jià)漲跌的幾個(gè)主要原因后，就可以來看一看現(xiàn)在是不是投資黃金的好時(shí)期。

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從宏觀環(huán)境上說，最利好黃金的是“滯脹時(shí)期”，“滯”是經(jīng)濟(jì)衰退，最重要的指標(biāo)是美國(guó)的失業(yè)率，失業(yè)率走高會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不敢加息，“脹”就是通脹。如果發(fā)現(xiàn)美國(guó)失業(yè)率提升，同時(shí)通脹也沒下來，國(guó)際金價(jià)就會(huì)上漲。而從現(xiàn)在到明年，美國(guó)有一定可能進(jìn)入滯脹狀態(tài)，導(dǎo)致金價(jià)持續(xù)上漲。

即使不發(fā)生滯脹，而是進(jìn)入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，也是有利于金價(jià)。而最不利于金價(jià)的再度大幅加息，則很難再出現(xiàn)。

從國(guó)際關(guān)系上說，由于美元信用受沖擊，近幾年美元的作用大大下降，全球央行不斷以實(shí)物資產(chǎn)代替美債，其中最重要的手段就是加大黃金儲(chǔ)備。

從危機(jī)事件上看，美聯(lián)儲(chǔ)維護(hù)史無前例的高利率已經(jīng)快一年，而且至少還將維持半年以上。長(zhǎng)期處于低利率環(huán)境下的市場(chǎng)，突然進(jìn)入高利率時(shí)代，金融危機(jī)發(fā)生的概率大大增加，上半年美國(guó)的銀行倒閉風(fēng)波就是一個(gè)警告，另外，類似俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)這樣的風(fēng)險(xiǎn)事件也可能不斷發(fā)生，這些都是導(dǎo)致金價(jià)上漲的原因。

另外，如果人民幣持續(xù)貶值，由于黃金是美元定價(jià)，也利好國(guó)內(nèi)的金價(jià)。

此外，黃金在我國(guó)還有了一層消費(fèi)屬性，黃金消費(fèi)買漲不買跌，金價(jià)上行期，國(guó)內(nèi)金價(jià)比國(guó)際金價(jià)更堅(jiān)挺。

所以，雖然黃金價(jià)格這兩年有了一定的漲幅，但上漲的宏觀環(huán)境沒有改變，未來兩年持續(xù)上漲的可能性更大，現(xiàn)在仍然是投資黃金的好時(shí)候。

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黃金為底層資產(chǎn)的基金有兩類，一類是跟蹤黃金開采企業(yè)上市公司指數(shù)的行業(yè)基金，屬于股票類基金，另一類是直接購(gòu)買黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，屬于商品類基金，比如博時(shí)黃金ETF基金（代碼：159937）。

雖然都是黃金投資，但底層資產(chǎn)差別很大。前一類投資黃金企業(yè)指數(shù)基金，本質(zhì)上是投資企業(yè)的股票，跟金價(jià)有一定的關(guān)系，但不絕對(duì)，A股一向都是炒預(yù)期，加上黃金開采也是周期性行業(yè)，通常金價(jià)上漲前期，黃金股漲幅更大，而在一波金價(jià)上漲的后期，股價(jià)漲幅偏小，甚至不漲反跌。

而直接購(gòu)買黃金現(xiàn)貨合約的基金，才是真正的投資黃金，漲跌與金價(jià)基本同步，跟你買紙黃金和現(xiàn)貨黃金差不多，但買賣更方便，交易費(fèi)用也更合理。

大家對(duì)這一類基金可能不熟悉，比如博時(shí)黃金ETF基金（代碼：159937），投資于黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也是黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約AU99.99的收益率。

此外，如果你的大部分投資都是股票（基金）或債券（基金），那更有必要配置后一類黃金基金比如博時(shí)黃金ETF基金（代碼：159937），因?yàn)橘Y產(chǎn)配置的重要原則是“不相關(guān)性”，前一類基金本質(zhì)上還是股票基金，與你的其他股票資產(chǎn)基本同漲同跌，無法達(dá)到資產(chǎn)配置的作用，而后一類黃金基金本質(zhì)上是大類資產(chǎn)投資中的商品投資，跟大宗商品的漲跌有一定的相關(guān)性，一般人往往很少持有這一類資產(chǎn)，而黃金是商品類資產(chǎn)中波動(dòng)較小的品種，更適合普通人作為資產(chǎn)配置持有。

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