來(lái)源 | 零壹智庫(kù)

作者 |楚濟(jì)慈

歷經(jīng)十三年，我國(guó)持牌消費(fèi)金融的發(fā)展大致走過(guò)了4個(gè)時(shí)期：試點(diǎn)期、快速發(fā)展期、整頓期和規(guī)范發(fā)展期，這一發(fā)展歷程伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起、爆發(fā)和整頓規(guī)范。

【資料圖】

2020年以來(lái)，消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展期。這一階段，消費(fèi)金融行業(yè)監(jiān)管政策密集出臺(tái)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大疊加疫情反復(fù)的背景下，政策以規(guī)范提質(zhì)為主，消費(fèi)金融公司牌照審批謹(jǐn)慎，遵循“成熟一家、獲批一家”的基本原則。

截至2023年9月，全國(guó)共有31家消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)。2021年沒(méi)有消費(fèi)金融公司獲批，2022年9月，建信消費(fèi)金融公司獲批籌建，這也意味著牌照審批的重新開(kāi)閘。多年的發(fā)展之下，消費(fèi)金融行業(yè)的分化較為明顯。在整改之后，強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，對(duì)消費(fèi)金融公司自身核心能力的建設(shè)提出更高要求。

近日，國(guó)內(nèi)持牌消金公司相繼發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。本文從中選取20家數(shù)據(jù)披露較全的消費(fèi)金融公司，從2023年中期業(yè)績(jī)、增資、上市進(jìn)展、消費(fèi)金融APP活躍度等視角進(jìn)行梳理分析，洞察行業(yè)趨勢(shì)。

整體來(lái)看，上半年業(yè)績(jī)普漲。其中12家持牌消金公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；不過(guò)從增速上看，頭部機(jī)構(gòu)增速放緩，螞蟻消費(fèi)金融和招聯(lián)消費(fèi)金融凈利潤(rùn)甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)；腰部機(jī)構(gòu)座次洗牌加快，寧銀消費(fèi)金融、南銀法巴消費(fèi)金融業(yè)績(jī)?cè)鏊袤@人，成為黑馬；此外，頭部消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)和中小消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)之間的差距仍在擴(kuò)大，馬太效應(yīng)加劇。

表1：2023年上半年持牌消金機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)情況（不完全統(tǒng)計(jì)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，零壹智庫(kù)整理

01

注冊(cè)資本：行業(yè)增資潮起，螞蟻消金巨額增資落地

今年以來(lái)，多家持牌消金機(jī)構(gòu)再掀增資“補(bǔ)血”潮。增資不僅可以提升資本充足率以進(jìn)一步做大規(guī)模，同時(shí)還可以提高消金機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。

從注冊(cè)資本規(guī)模來(lái)看，螞蟻消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融和建信消費(fèi)金融分別以185億元、100億元、72億元穩(wěn)居前三甲。

表2：20家持牌消金機(jī)構(gòu)基本信息（按注冊(cè)資本從高到低排列）

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，零壹智庫(kù)整理

2023年消費(fèi)金融行業(yè)第一家完成增資事宜的消金公司是尚誠(chéng)消費(fèi)金融，注冊(cè)資本于1月份由10億元變更為16.24億元，增資幅度達(dá)62.4%。這是尚誠(chéng)消費(fèi)金融自2017年成立以來(lái)的首次增資。

2月11日，寧波銀行通過(guò)相關(guān)議案，以貨幣方式向浙江寧銀消費(fèi)金融增資金額由不超過(guò)15億元調(diào)整為不超過(guò)35億元。7月，寧銀消費(fèi)金融注冊(cè)資本由9億元變更為29.11億元。

2月22日，錦程消費(fèi)金融擬征集3名投資方，新增注冊(cè)資本3.03億元。自開(kāi)業(yè)以來(lái)，錦程消費(fèi)金融的增資動(dòng)作較緩慢，上一輪增資始于2017年，此次增資擴(kuò)股計(jì)劃最終能否落地，仍是未知數(shù)。

3月，螞蟻消費(fèi)金融巨額增資終于落地。增資完成后，注冊(cè)資本達(dá)到185億元，相較于最初的220億元增資計(jì)劃，已經(jīng)縮減不少，但不影響螞蟻消費(fèi)金融穩(wěn)坐行業(yè)注冊(cè)資本“頭把交椅”。

9月，江蘇銀行公告稱(chēng)，全票通過(guò)了該行對(duì)蘇銀凱基消費(fèi)金融增資的議案。半年報(bào)中，江蘇銀行并未披露蘇銀凱基消金總資產(chǎn)、營(yíng)收和利潤(rùn)的最新數(shù)據(jù)。蘇銀凱基消金2017年4月發(fā)起成立，直到2021年3月2日才獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，同年11月，蘇銀凱基消金注冊(cè)資本由6億元增至26億元。

事實(shí)上，自2022年下半年開(kāi)始，已有多家消金公司陸續(xù)披露了增資進(jìn)度或意向。比如，海爾消費(fèi)金融2022年9月注冊(cè)資本增至15億元；此后興業(yè)消費(fèi)金融注冊(cè)資本由19億元增加至為53.2億元；12月，南銀法巴消費(fèi)金融增資至50億元；12月30日，湖北消費(fèi)金融注冊(cè)資本發(fā)生變更，由9.4億元增加至10.06億元，增資幅度為7%。

02

螞蟻超過(guò)招聯(lián)！總資產(chǎn)“老大”輪換

數(shù)據(jù)顯示，披露上半年數(shù)據(jù)的消費(fèi)金融公司總資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約達(dá)8900億元，螞蟻消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融位列第一、二位，分別達(dá)到1971.04億元、1732.40億元，二者總資產(chǎn)水平合計(jì)占比超過(guò)表1全部消金資產(chǎn)規(guī)模的40%。

上半年，螞蟻消費(fèi)金融總資產(chǎn)規(guī)模超越原有“老大”招聯(lián)消費(fèi)金融，一舉躍升為行業(yè)第一。除螞蟻、招聯(lián)之外，總資產(chǎn)在500億元以上的還有4家機(jī)構(gòu)，依次為興業(yè)消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融；此外，在20家機(jī)構(gòu)中，僅晉商消費(fèi)金融、建信消費(fèi)金融總資產(chǎn)不到100億元。

從資產(chǎn)增速來(lái)看，位列前三的分別是：南銀法巴消費(fèi)金融的總資產(chǎn)較2022年末增長(zhǎng)397.28%，寧銀消費(fèi)金融的總資產(chǎn)增長(zhǎng)126.49%，螞蟻消費(fèi)金融的總資產(chǎn)增長(zhǎng)85.54%。還有三家資產(chǎn)增速為負(fù)，分別為湖北消費(fèi)金融總資產(chǎn)較2022年末下降0.02%、陽(yáng)光消費(fèi)金融總資產(chǎn)下降8.24%，錦程消費(fèi)金融總資產(chǎn)下降10.54%。

圖1：2023年上半年消金機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)情況（不完全統(tǒng)計(jì)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，公開(kāi)資料，零壹智庫(kù)整理

03

9家機(jī)構(gòu)營(yíng)收超10億元，南銀法巴同比增20倍

從營(yíng)業(yè)收入的角度來(lái)看，已披露數(shù)據(jù)的消費(fèi)金融公司均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，9家機(jī)構(gòu)營(yíng)收超過(guò)10億元。其中營(yíng)收 TOP3 分別為招聯(lián)消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融。

從營(yíng)收增速來(lái)看，增長(zhǎng)最快的是南銀法巴消費(fèi)金融，上半年?duì)I收10.11億元，同比增長(zhǎng)2097.83%；其次是更名后的寧銀消費(fèi)金融，上半年?duì)I收7.26億元，增幅高達(dá)633.33%。

圖2：2023年上半年消金機(jī)構(gòu)營(yíng)收及增長(zhǎng)情況（不完全統(tǒng)計(jì)）

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04

凈利潤(rùn)：招聯(lián)金融同比下滑；小米、建信虧損中；寧銀、南銀法巴暴增

從凈利潤(rùn)角度來(lái)看，業(yè)績(jī)分化非常明顯，招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融，處于第一梯隊(duì)，在披露數(shù)據(jù)的消費(fèi)金融公司當(dāng)中凈利潤(rùn)水平均超過(guò)10億元，其中招聯(lián)消費(fèi)金融2023上半年凈利潤(rùn)達(dá)18.62億元，居消金機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)之首，但從增速上來(lái)說(shuō)，同比下降3.87%。

圖3：2023年上半年消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)情況（不完全統(tǒng)計(jì)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，公開(kāi)資料，零壹智庫(kù)整理

注：1、建信消費(fèi)金融于2023年6月30日開(kāi)業(yè)，所以無(wú)同比增幅；

2、小米消費(fèi)金融虧損同比收窄38.71%，未在圖中標(biāo)出；

第一梯隊(duì)之外，長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融、螞蟻消費(fèi)金融、杭銀消費(fèi)金融凈利潤(rùn)均在4億左右，其中螞蟻消費(fèi)金融上半年凈利潤(rùn)達(dá)4.45億元，同比下滑4.30%；其余13家機(jī)構(gòu)低于3億元，其中建信消費(fèi)金融、小米消費(fèi)金融出現(xiàn)虧損，分別為虧損0.02億元、虧損0.57億元。

小米消費(fèi)金融有關(guān)人士對(duì)此表示，截至2023年6月末，小米消費(fèi)金融總資產(chǎn)161.89億元，較2022年末增長(zhǎng)43.44%。隨著業(yè)務(wù)快速上量，為滿(mǎn)足監(jiān)管撥備足額計(jì)提要求，撥備也同步增長(zhǎng)較快，一定程度上影響了利潤(rùn)表現(xiàn)。盡管如此，公司2023年上半年虧損同比大幅收窄38.71%，主要得益于公司業(yè)務(wù)盈利性逐年提升，撥備前利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著下半年業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定，撥備壓力減少，公司預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)全年盈利目標(biāo)。

05

消金APP排行：安逸花、招聯(lián)金融APP連續(xù)三次位列第一、第二

零壹智庫(kù)從2020年開(kāi)始持續(xù)對(duì)消費(fèi)金融APP表現(xiàn)狀況進(jìn)行追蹤，發(fā)布多份消費(fèi)金融APP活躍度榜單。根據(jù)零壹智庫(kù)發(fā)布的，截至2023年6月30日，在已開(kāi)業(yè)31家持牌消費(fèi)金融公司中，共有27家共上線了42款A(yù)PP，與去年同期相比增加了9款。

從整體評(píng)分來(lái)看，消費(fèi)金融公司APP活躍度平均分為3.87分，僅有馬上消費(fèi)金融旗下的安逸花APP表現(xiàn)較為突出，超過(guò)8分，其他17款A(yù)PP整體表現(xiàn)較為平均，均處于3-6分區(qū)間。安逸花APP以總分8.48分名列第一，招聯(lián)金融APP以6.11分位居第二，兩家連續(xù)三次穩(wěn)居行業(yè)前兩名。此外，中郵錢(qián)包、平安消費(fèi)金融、空手到、中原消費(fèi)金融、捷信金融、夠花、馬上金融、城一代APP分別位列第3-10名。

表3：2023年上半年消費(fèi)金融APP活躍度排名

資料來(lái)源：零壹智庫(kù)

06

消金行業(yè)趨勢(shì)，在哪些方向？

1、上市動(dòng)向：行業(yè)苦等“消金第一股”

在快速地跑馬圈地過(guò)后，消費(fèi)金融行業(yè)正保持著合規(guī)、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在不斷地變化中，行業(yè)期待著“第一股”，以此來(lái)昭示發(fā)展的新可能性，正式步入競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)。

“第一股”的誕生，往往代表著行業(yè)走向成熟。從行業(yè)意義、當(dāng)前業(yè)務(wù)需要、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等多方面而言，消費(fèi)金融行業(yè)也該出現(xiàn)上市公司了。

最早有上市動(dòng)作的是馬上消費(fèi)金融。2020年9月，重慶銀保監(jiān)局批復(fù)同意馬上消費(fèi)金融首次公開(kāi)發(fā)行A股股票，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)13.33億股；2021年初，重慶證監(jiān)局公示輔導(dǎo)備案信息，馬上消費(fèi)金融已與保薦機(jī)構(gòu)中金公司、中信建投簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，擬公開(kāi)發(fā)行股票并上市。

招聯(lián)金融的上市動(dòng)向最早出現(xiàn)在2021年3月，彼時(shí)招商銀行發(fā)布公告稱(chēng)，同意啟動(dòng)招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司上市研究工作，具體上市方案成熟后再行提交董事會(huì)審議。

2022年10月28日，招商銀行公告稱(chēng)，公司董事會(huì)同意招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司股份制改造方案。當(dāng)時(shí)，招聯(lián)金融表示，股份制改造不涉及股東持股比例變化，旨在完善公司治理，促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。再到2023年7月，深圳銀保監(jiān)局的批復(fù)代表著招聯(lián)消費(fèi)金融在股份制改造方面的工作基本完成。

目前持牌消費(fèi)金融公司中仍未出現(xiàn)一家上市公司，但從行業(yè)馬太效應(yīng)加劇、存量競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的背景來(lái)看，上市是消費(fèi)金融公司謀求更大發(fā)展機(jī)遇的主要渠道。在現(xiàn)行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下，上市帶來(lái)的資本補(bǔ)充以及更低的融資成本，能夠?yàn)樗邢M(fèi)金融公司提供發(fā)展源泉，總歸是繞不開(kāi)的話題。

2、自營(yíng)轉(zhuǎn)型是必然，兩條腿走路才穩(wěn)

當(dāng)?shù)谌角懒髁坑|頂，原本被流量遮蓋住的多項(xiàng)弊端也逐步暴露了出來(lái)。對(duì)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)最直接的影響，便是利潤(rùn)空間被擠壓。業(yè)內(nèi)通常采用分潤(rùn)模式與第三方渠道合作，分潤(rùn)區(qū)間高達(dá)10~20%，侵占了機(jī)構(gòu)本身的盈利空間，在流量上行時(shí)代尚可以用足夠的客流量來(lái)彌補(bǔ)，而步入存量時(shí)代則難以為繼。

在單筆利潤(rùn)、利潤(rùn)留存、復(fù)貸次數(shù)等諸多方面，第三方渠道也遜色于半自營(yíng)或純自營(yíng)，且不良資產(chǎn)率大于后兩者。所謂半自營(yíng)是指既不完全舍棄第三方渠道導(dǎo)流，同時(shí)也在逐步構(gòu)建自營(yíng)渠道；純自營(yíng)則是完全依靠自有渠道。

其次，第三方渠道導(dǎo)流的拓客成本呈上升趨勢(shì)，且客戶(hù)存在一定的交叉重疊。消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)往往不只存在一個(gè)第三方渠道，而多個(gè)渠道導(dǎo)流來(lái)的客戶(hù)一旦出現(xiàn)重合，相當(dāng)于機(jī)構(gòu)為同一個(gè)客戶(hù)支付多次費(fèi)用。

在客戶(hù)留存上，純粹依賴(lài)第三方導(dǎo)流的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)也面臨諸多問(wèn)題，如客戶(hù)粘性低與客戶(hù)資源閑置等。導(dǎo)流模式下客戶(hù)缺乏對(duì)消金品牌的直接認(rèn)知，消金機(jī)構(gòu)也難以有效觸達(dá)老客戶(hù)，部分機(jī)構(gòu)由于缺乏精細(xì)化客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)工具支撐，無(wú)法開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)活動(dòng)活客，導(dǎo)致大量客戶(hù)流失。

而走半自營(yíng)或純自營(yíng)的發(fā)展路徑，對(duì)機(jī)構(gòu)最直接的好處便是將發(fā)展的主動(dòng)權(quán)牢牢掌握在自己手中。消金機(jī)構(gòu)自營(yíng)體系的建設(shè)，和當(dāng)今金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)相同，均落在兩個(gè)關(guān)鍵詞上：技術(shù)與生態(tài)。對(duì)腰部和尾部消金機(jī)構(gòu)而言，技術(shù)與生態(tài)都是任重而道遠(yuǎn)的追求。

3、抖音消金呼之欲出？

2023年6月，有傳言稱(chēng)字節(jié)跳動(dòng)正在洽談購(gòu)買(mǎi)捷信的消費(fèi)金融牌照。也有消息稱(chēng)，收購(gòu)捷信并非字節(jié)跳動(dòng)的唯一選項(xiàng)。字節(jié)跳動(dòng)還曾分別與廈門(mén)銀行、中信銀行接觸過(guò)，也在考慮與銀行共同發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司。

張一鳴首次“觸金”就想從消費(fèi)金融領(lǐng)域開(kāi)始，不過(guò)最先面世的卻是今日頭條以財(cái)務(wù)部門(mén)為基底推出的“頭條財(cái)經(jīng)”，最先收入囊中的牌照則是保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照。

相比其他頭部平臺(tái)，抖音集團(tuán)的金融布局起步較晚。2015年，抖音從股票業(yè)務(wù)切入金融領(lǐng)域，2018年起先后通過(guò)收購(gòu)等方式取得保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、證券投顧、支付、網(wǎng)絡(luò)小貸、商業(yè)保理、融資擔(dān)保等牌照。在2020年抖音加速電商化之后，作為“配套”的金融相關(guān)布局也進(jìn)入加速期。

2020年底，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)公開(kāi)征求意見(jiàn)，要求在聯(lián)合貸款中，網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的出資比例不得低于30%，網(wǎng)絡(luò)小貸公司總杠桿不得超過(guò)5倍。按照目前中融小貸90億元的出資額來(lái)看，其最多可以做到1500億元左右的貸款規(guī)模。顯然，目前所持有的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照已經(jīng)承載不了如此大的體量，抖音集團(tuán)急需一張消費(fèi)金融牌照以更大的資金規(guī)模來(lái)支撐現(xiàn)有的前端場(chǎng)景。

參考資料：

[1] 零壹智庫(kù).

[2] 李昕.

[3] 沈拙言.

[4] 沈拙言.

[5] 楚濟(jì)慈，

End.

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