被指財(cái)務(wù)造假風(fēng)波后，8月21日，“中國癌癥早篩第一股”諾輝健康（）正式披露2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，宣布公司首次實(shí)現(xiàn)過去12個(gè)月經(jīng)常性盈利，較之前預(yù)期目標(biāo)提前一年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

(相關(guān)資料圖)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，諾輝健康實(shí)現(xiàn)收入億元，較去年同期增加%，其中約6成的收入由拳頭產(chǎn)品常衛(wèi)清貢獻(xiàn)；毛利率為%，較去年同期增加個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)調(diào)整凈溢利為億元，去年同期為經(jīng)調(diào)整凈虧損億元。

諾輝健康成立于2015年，專注于多組學(xué)癌癥篩查技術(shù)創(chuàng)新與管線開發(fā)，2021年2月18日登陸港交所，2023年3月成功“摘B”，成為港交所第七家成功“摘B”的18A生物科技公司。

就在此次中報(bào)發(fā)布前的8月16日，一份名為《關(guān)于諾輝健康財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報(bào)告》在市場(chǎng)流傳。該份報(bào)告的出具方顯示為華爾街財(cái)經(jīng)媒體Capitalwatch。報(bào)告稱，諾輝健康通過不斷壓貨方式，營造九成虛假銷售收入，真實(shí)業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)不及其公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。其推算，諾輝健康2022年全年實(shí)際銷售額為7695萬元，與其公布的億元相差9倍。同日晚間，諾輝健康發(fā)布澄清公告回應(yīng)稱，該份報(bào)告失實(shí)、毫無依據(jù)且具誤導(dǎo)性指控，旨在對(duì)本公司股價(jià)造成負(fù)面影響，從而滿足做空機(jī)構(gòu)的私利，報(bào)告中的指控為公然造假。

在8月21日下午舉行的諾輝健康中報(bào)業(yè)績(jī)媒體溝通會(huì)上，諾輝健康CEO朱葉青表示，“過去幾天中，我們發(fā)現(xiàn)所謂的做空?qǐng)?bào)告沒有和任何做空機(jī)構(gòu)有直接的關(guān)聯(lián)，也沒有在任何的公開媒體、媒介上發(fā)布，甚至沒有任何落款和聯(lián)系人，只是在非公開媒體發(fā)布的所謂的調(diào)查報(bào)告。我們對(duì)于這個(gè)問題在這次財(cái)報(bào)當(dāng)中應(yīng)港交所的要求，對(duì)于不管是善意還是怎樣的推測(cè)做了統(tǒng)一回應(yīng)。”

8月22日，諾輝健康報(bào)收港元/股，跌%，總市值為億港元。

常衛(wèi)清大賣億元，民營醫(yī)院成銷售主力

目前，諾輝健康旗下有兩款結(jié)直腸癌篩查產(chǎn)品（商品名：常衛(wèi)清、噗噗管），以及一款幽門螺桿菌檢測(cè)產(chǎn)品（商品名：幽幽管），均已獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)并開始正式商業(yè)化。

用于結(jié)直腸癌早篩的常衛(wèi)清是諾輝健康的王牌產(chǎn)品。2020年11月9日，常衛(wèi)清獲得國家藥監(jiān)局（NMPA）頒發(fā)的創(chuàng)新三類醫(yī)療器械注冊(cè)證。這是目前國內(nèi)僅有的一張IVD-體外診斷產(chǎn)品三類醫(yī)療器械癌癥早篩許可證，在預(yù)期用途中明確“適用于40-74歲結(jié)直腸癌高風(fēng)險(xiǎn)人群的篩查”。

目前，常衛(wèi)清已經(jīng)成為諾輝健康的業(yè)績(jī)支柱。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，常衛(wèi)清在中國內(nèi)地實(shí)現(xiàn)收入億元，較2022年上半年同比增長%，為公司貢獻(xiàn)了60%的銷售收入。

收入大漲下，常衛(wèi)清的毛利率亦有較大幅度提升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，常衛(wèi)清的毛利率為%，去年同期為%。這一數(shù)值與貴州茅臺(tái)（）旗鼓相當(dāng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貴州茅臺(tái)的毛利率為%。

對(duì)此，諾輝健康在中報(bào)中解釋稱，常衛(wèi)清銷售收入和所得毛利增加的原因來自銷量及確認(rèn)收入的增長，及單次檢測(cè)收入的提高；單次檢測(cè)收入的提升得益于醫(yī)院和觸達(dá)消費(fèi)者的頭部渠道占比提高；銷量提升則進(jìn)一步強(qiáng)化了生產(chǎn)和檢測(cè)的規(guī)模效應(yīng)，降低了單次檢測(cè)的成本。

在收入和毛利率大漲的背后，是常衛(wèi)清收入確認(rèn)量的持續(xù)增長。根據(jù)財(cái)報(bào)，常衛(wèi)清的發(fā)貨量為萬份，同比增長%，收入確認(rèn)量為萬份，同比增長%。2021-2022年，常衛(wèi)清發(fā)貨量分別為萬份、萬份，收入確認(rèn)量分別為萬份、萬份。

對(duì)此，朱葉青在上述媒體溝通會(huì)上解釋稱，“常衛(wèi)清最早拓展市場(chǎng)的時(shí)候，我們不太清楚每一個(gè)渠道的潛力到底怎么樣，另外我們?nèi)雍凶映杀颈容^低，二三十塊錢，基本上只要想要常衛(wèi)清盒子的渠道我們都會(huì)發(fā)貨，這造成了當(dāng)時(shí)發(fā)貨量的增長明顯高于產(chǎn)品收入量的增長?！?/p>

朱葉青同時(shí)補(bǔ)充道，“隨著這兩年我們對(duì)于合作伙伴越來越了解，德勤不斷幫助我們對(duì)渠道進(jìn)行評(píng)級(jí)，以后我們發(fā)貨會(huì)越來越謹(jǐn)慎，尤其是醫(yī)院渠道也沒有那么多的地方存放我們的產(chǎn)品。所以，將來發(fā)貨量和收入確認(rèn)量之間的差距會(huì)越來越小，我們盡可能做到按需發(fā)貨，盡快地解決這些問題?！?/p>

從渠道上來看，財(cái)報(bào)顯示，醫(yī)院渠道成為常衛(wèi)清占比最大的收入來源，確認(rèn)收入量為萬份。醫(yī)院渠道包括公立醫(yī)院、民營醫(yī)院和診所，其中民營醫(yī)院和診所渠道的貢獻(xiàn)最大，確認(rèn)收入量為萬份；而來自公立醫(yī)院的確認(rèn)收入量為萬份，收入1450萬元，占常衛(wèi)清總收入的比重僅不到3%。截至今年上半年，諾輝健康已準(zhǔn)入民營醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院、診所和門診部累計(jì)近1000家，公立醫(yī)院近300家（其中浙江省進(jìn)展最為明顯，已準(zhǔn)入公立醫(yī)院51家）。

“相對(duì)來講，進(jìn)入民營醫(yī)院比較簡(jiǎn)單一些，他們一旦認(rèn)為這個(gè)產(chǎn)品是合規(guī)的，做簡(jiǎn)單性的驗(yàn)證就可以入院，不太受到很多物價(jià)限制。公立醫(yī)院流程通常比較復(fù)雜，先有臨床科室立項(xiàng)，然后專家論證、議價(jià)、招標(biāo)采購等，最后才進(jìn)入醫(yī)院，甚至有的醫(yī)院要進(jìn)行兩三百例樣本的小規(guī)模驗(yàn)證，整個(gè)周期較長?！敝烊~青解釋稱，“我們希望醫(yī)院的銷售大部分的資源更多還是在公立醫(yī)院，進(jìn)入公立醫(yī)院最重要的是建立這個(gè)產(chǎn)品在嚴(yán)肅醫(yī)療的臨床價(jià)值和公信力?！?/p>

回應(yīng)應(yīng)收賬款、銷售費(fèi)用等質(zhì)疑

諾輝健康另外兩款上市產(chǎn)品噗噗管和幽幽管在收入和毛利上也錄得明顯增長。

幽幽管是中國目前唯一獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的幽門螺桿菌消費(fèi)者自測(cè)產(chǎn)品。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，幽幽管的發(fā)貨量超萬盒，同比增長%，共實(shí)現(xiàn)銷售收入億元，同比增長%，毛利率為%。

噗噗管則是中國首個(gè)獲批的便隱血（FIT）居家自測(cè)器，今年上半年的發(fā)貨量超萬盒，同比增長%，共實(shí)現(xiàn)銷售收入億元，同比增長%，毛利率為%。

針對(duì)幽幽管和噗噗管的增長，諾輝健康在中報(bào)中表示，主要由于產(chǎn)品銷量及確認(rèn)收入增加，以及直接面向消費(fèi)者渠道及體檢中心的單位產(chǎn)品收入增加所致。

除了銷售收入，諾輝健康的應(yīng)收賬款同樣備受市場(chǎng)關(guān)注。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，諾輝健康的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)額約為億元，其中約有億元為90天以內(nèi)賬齡，約有億元為91～180天賬齡，約有億元為181～365天賬齡，另約有億元賬齡達(dá)到一年以上。

“產(chǎn)品賣出去后，到檢才開始可以去收費(fèi)，一般好的渠道，它的賬期是90天以內(nèi)，大部分渠道是90-180天，甚至還有合作伙伴或者醫(yī)院是180～360天才結(jié)算。所以，當(dāng)期銷售快速增長的同時(shí)，一定會(huì)在當(dāng)期產(chǎn)生應(yīng)收。但是我們從過去幾個(gè)半年來看，當(dāng)期的實(shí)際回款總是比上期應(yīng)收賬款要大，說明上期產(chǎn)生的應(yīng)收總能在當(dāng)期收回來。這也間接地回應(yīng)這個(gè)問題，保證下一期把這一期大部分的錢收回來?！敝烊~青在上述媒體溝通會(huì)上表示，“作為公司來講，我們希望把上一期，特別是超過180天標(biāo)準(zhǔn)賬期的款都收回來，這樣也能夠打消大家很多的疑慮?！?/p>

目前，諾輝健康的銷售費(fèi)用依舊高企。財(cái)報(bào)顯示，諾輝健康的銷售及市場(chǎng)開支包括員工成本、促銷開支、差旅開支及其他，今年上半年約為億元，同比增長%，占收入比例為%。

對(duì)此，諾輝健康CFO高煜在上述媒體溝通會(huì)上解釋稱，“相比去年同期的%，今年上半年%的市場(chǎng)銷售費(fèi)用率，下降了17個(gè)點(diǎn)。2021年，公司的市場(chǎng)銷售費(fèi)用率為126%，這是因?yàn)槲覀冊(cè)诔鮿?chuàng)公司的時(shí)候很多市場(chǎng)銷售費(fèi)用投入是前置的，比如說先招銷售團(tuán)隊(duì)、進(jìn)行醫(yī)院開發(fā)、學(xué)術(shù)會(huì)議教育等，先投入、先宣傳。隨著我們收入規(guī)模的增加，市場(chǎng)銷售費(fèi)用率一定會(huì)迅速下降，但是它的金額會(huì)上升，我們的目標(biāo)是2025年降到40%?！?/p>

相比銷售費(fèi)用，諾輝健康目前的研發(fā)費(fèi)用占比較低。財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年，公司研發(fā)開支約為億元，占收入比例為%。

研發(fā)管線方面，宮證清（針對(duì)宮頸癌）、苷證清（針對(duì)肝癌）、易必清（暫定名，針對(duì)鼻咽癌）、MCED（針對(duì)泛癌種）均在開發(fā)階段。其中，宮證清進(jìn)展最快，已于今年5月在香港商業(yè)化上市。

據(jù)諾輝健康首席科學(xué)官陳一友在上述媒體溝通會(huì)上介紹，宮證清是基于尿液進(jìn)行居家取樣做宮頸癌篩查，截至今年6月31日已經(jīng)完成所有需要入組的人群，共入組了16000人（女性），目前已正式進(jìn)入三年隨訪期，預(yù)計(jì)2026年完成整個(gè)前瞻性篩查臨床研究，2027年有望獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。

國際化方面，諾輝健康目前在國際地區(qū)的收入有限，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入150萬元。2018年6月、2023年2月，噗噗管、宮證清分別取得CE認(rèn)證。今年1月，諾輝健康成立香港研發(fā)中心，主要從事癌癥篩查管線的研發(fā)，旨在拓展中國內(nèi)地以外的國際市場(chǎng)。

（文章來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）

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