三大指數(shù)再次下跌，滬指跌1.34%，深證成指跌2.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.30%。成交額超過(guò)7000億，北向資金凈賣出逾百億。航空、光伏、證券板塊跌幅居前，煤炭、環(huán)保板塊逆市走強(qiáng)。

新進(jìn)小盤(pán)股組合月初至今平均收益-9.0%，重復(fù)大盤(pán)股組合月初至今收益率-6.4%，重復(fù)大盤(pán)股組合明顯跑贏小盤(pán)股。市場(chǎng)存在見(jiàn)底跡象，投資者可以擇機(jī)入場(chǎng)。重復(fù)大盤(pán)股中的中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)是相對(duì)抗跌的品種。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，政策預(yù)期增強(qiáng)，貨幣政策發(fā)力的理由進(jìn)一步增強(qiáng)。伴隨著貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力，歷史上，小盤(pán)股在貨幣政策寬松期是投資者的占優(yōu)選擇。投資者可以關(guān)注新進(jìn)小盤(pán)股組合。

(資料圖片僅供參考)

今日，證券日?qǐng)?bào)刊發(fā)題為《再談挺起A股的脊梁》評(píng)論文章稱，去年1月26日，曾針對(duì)股市大跌撰寫(xiě)《挺起A股的脊梁》一文，呼吁機(jī)構(gòu)投資者堅(jiān)守價(jià)值投資理念，發(fā)揮市場(chǎng)壓艙石、定盤(pán)星作用。

從那時(shí)起到現(xiàn)在，已經(jīng)接近19個(gè)月，市場(chǎng)再次出現(xiàn)大幅調(diào)整的局面，再談挺起A股的脊梁，十分必要。我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)諸多積極信號(hào)，投資者不需要過(guò)度悲觀。

表1新進(jìn)小盤(pán)股組合

來(lái)源：九方金融研究所

表2重復(fù)大盤(pán)股組合

來(lái)源：九方金融研究所

策略介紹：

本策略中的股票名單月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相對(duì)上月是否新進(jìn)，可以將券商金股劃分為新進(jìn)金股和重復(fù)金股兩類。與已有的重復(fù)金股相比，新進(jìn)金股偏好整體市值低，風(fēng)格偏向中等市值，抱團(tuán)程度低的相對(duì)冷門(mén)股。重復(fù)金股的風(fēng)格偏向大市值、抱團(tuán)程度較高的相對(duì)熱門(mén)股。歷史上，新進(jìn)金股組合與重復(fù)金股組合的收益表現(xiàn)存在明顯差異。

策略的設(shè)計(jì)：每月月初，券商的金股池基本更新完畢，我們通過(guò)量化代碼找到各家券商新的金股池，和上月的金股池進(jìn)行對(duì)比。同時(shí)，用市值25-100億、100-500億和500億以上將股票分為小、中、大盤(pán)股，我們發(fā)現(xiàn)新進(jìn)小盤(pán)股組合和重復(fù)大盤(pán)股組合最值得投資者關(guān)注。

策略在模擬階段內(nèi)的收益（不代表未來(lái)收益）：2020年4月至2022年10月，新進(jìn)小組合凈值超過(guò)1.8，重復(fù)大組合凈值1.4，上證指數(shù)和滬深3000指數(shù)漲幅都低于10%，策略超額收益顯著。新進(jìn)小組合彈性較大，高峰時(shí)凈值接近2.4，最大回撤達(dá)36.7%。

圖1 歷史收益率

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、九方金融研究所

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