8月27日晚間，中國太保公布2023年上半年的業(yè)績答卷。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國太保新會計準(zhǔn)則口徑下實現(xiàn)保險服務(wù)收入1340.64億元，同比增長7.4%；集團歸母營運利潤215.37億元，同比增長2.5%；集團歸母凈利潤183.32億元，同比下降8.7%。截至6月末，該集團內(nèi)含價值5371.14億元，較上年末增長3.4%。

(資料圖片僅供參考)

8月28日下午，中國太保在上海舉行2023中期業(yè)績說明會，中國太保集團總裁傅帆攜一眾高管對外界關(guān)切焦點作出回應(yīng)。

熱點1：如何應(yīng)對行業(yè)變革？回歸保險經(jīng)營本源，將從五個方面發(fā)力

業(yè)績會說明會現(xiàn)場，有分析師提出，當(dāng)前行業(yè)正面臨深度變革和轉(zhuǎn)型，太保如何應(yīng)對挑戰(zhàn)并實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？

太保集團總裁傅帆表示，近幾年保險行業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境變化較大：

一是境外市場通脹高企，以及并不明朗的美聯(lián)儲加息尾端預(yù)期，給全球資產(chǎn)定價和資金流向帶來比較大的不確定性，對險企長期經(jīng)營尤其是投資端產(chǎn)生了比較強的溢出效應(yīng)；

二是從供給側(cè)來看，人口紅利退減、消費者行為習(xí)慣變化以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對保險銷售模式、產(chǎn)品設(shè)計、服務(wù)供給帶來新的課題；

三是從需求側(cè)來看，居民財富保值增值需求不斷增加，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，老齡化、少子化拉動養(yǎng)老保險市場消費，給金融機構(gòu)尤其是保險機構(gòu)帶來新的市場機遇；

四是持續(xù)長端利率下行以及新會計準(zhǔn)則實施，對資產(chǎn)負(fù)債匹配管理帶來新的挑戰(zhàn)。

面對挑戰(zhàn)，傅帆表示，保險公司應(yīng)尊重行業(yè)發(fā)展規(guī)律，回歸保險經(jīng)營本源，繼續(xù)六個堅持，具體應(yīng)對措施方面，主要包括五個方面：

一是壽險業(yè)務(wù)繼續(xù)堅定推進長航轉(zhuǎn)型，持續(xù)建設(shè)以代理人渠道為主的多元化價值渠道，個險業(yè)務(wù)將有序推進職業(yè)化營銷項目落地，優(yōu)化與客戶需求為導(dǎo)向的多元產(chǎn)品服務(wù)體系，開拓價值增長新路徑；

二是產(chǎn)險繼續(xù)堅持高質(zhì)量發(fā)展，車險著力提升市場化定價能力和精細(xì)化管理能力，非車險要把握綠色低碳、鄉(xiāng)村振興等國家戰(zhàn)略發(fā)展機遇，進一步夯實盈利基礎(chǔ)；

三是投資板塊繼續(xù)堅持價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資和責(zé)任投資理念，做好信用風(fēng)險的管控，持續(xù)提升資產(chǎn)端價值貢獻；

四是集團層面會進一步發(fā)揮綜合經(jīng)營的優(yōu)勢，縱深推進大健康、大數(shù)據(jù)、大區(qū)域戰(zhàn)略，積蓄發(fā)展動能；

五是公司將不斷強化公司治理，優(yōu)化經(jīng)營機制，完善管理流程，實現(xiàn)公司可持續(xù)的價值創(chuàng)造和市場競爭力。

利率長期下行環(huán)境下，利差損風(fēng)險成為市場關(guān)注的熱點問題。對此，太保集團財務(wù)負(fù)責(zé)人兼總精算師張遠(yuǎn)瀚表示，現(xiàn)在該公司負(fù)債評估利率和定價利率基本在2.8%左右，與同業(yè)相差不大，加上分紅險分紅和萬能險的投資收益有審慎調(diào)節(jié)機制，按照現(xiàn)在的投資收益率，目前還不存在利差損風(fēng)險。張遠(yuǎn)瀚稱，感謝監(jiān)管機構(gòu)及時將3.5%定價利率進行下調(diào)，有利于壽險公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。

傅帆進一步補充道，對保險公司來說，最大的挑戰(zhàn)是資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險，由于實施了新的會計準(zhǔn)則，導(dǎo)致部分資產(chǎn)公允價值變動影響當(dāng)期財務(wù)結(jié)果，也給市場看待保險公司價值和估值帶來很大影響。從保險公司來說，負(fù)債端要合理控制成本，優(yōu)化產(chǎn)品策略，控制利差損風(fēng)險，資產(chǎn)端要更加關(guān)注長期凈值增長和股東權(quán)益增長，投資端要壓縮資產(chǎn)負(fù)債久期缺口，戰(zhàn)術(shù)上充分利用權(quán)益資產(chǎn)帶來的收益提升的機會，通過系統(tǒng)支撐管控風(fēng)險，以及充分利用另類投資的流動性溢價帶來的收益優(yōu)勢，以及與險資長周期匹配的優(yōu)勢來提高整個組合的收益水平。

熱點2：新業(yè)務(wù)價值為何高增？增量來自五個方面

2023年上半年，太保壽險實現(xiàn)規(guī)模保費1695.74億元，同比增長2.5%。其中，該公司新保同比增長4.1%，新業(yè)務(wù)價值同比增長達31.5%，新業(yè)務(wù)價值率同比提升2.7個百分點；月均保險營銷員21.9萬人，下降29.8%，但核心人力月人均首年規(guī)模保費同比增長35.1%，核心人力月人均首年傭金收入增長61.8%。

太保壽險新業(yè)務(wù)價值高增原因以及如何實現(xiàn)可持續(xù)增長？

太保壽險總經(jīng)理(首席執(zhí)行官)蔡強表示，該公司自去年1月1日開始推動長航轉(zhuǎn)型，從去年下半年至今，該公司已經(jīng)連續(xù)四個季度保持新業(yè)務(wù)價值增長，轉(zhuǎn)型成果初見成效。

新業(yè)務(wù)價值增量來源主要有五個方面：

一是新基本法大大提升了隊伍自主經(jīng)營的主觀能動性和積極性，產(chǎn)能大幅提升，核心人力月人均首年傭金收入增長61.8%；

二是推行一對一銷售模式開始發(fā)力，從以往產(chǎn)說會銷售轉(zhuǎn)向一對一以客戶為導(dǎo)向的能力驅(qū)動，尤其是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，提升了重疾和健康險保障類產(chǎn)品占比；

三是優(yōu)增優(yōu)育初見成效，13個月留存率大幅提升，同時新人產(chǎn)能倍增；

四是價值銀保策略取得顯著效果，期繳占比大幅提升；

五是預(yù)期外的，即3.5%定價利率產(chǎn)品切換帶來短期儲蓄性產(chǎn)品需求暴增。

談及新業(yè)務(wù)價值可持續(xù)增長問題，蔡強表示，長航轉(zhuǎn)型的核心就是將隊伍短期沖刺模式改為常態(tài)化經(jīng)營模式，從一年一次的開門紅轉(zhuǎn)向每天都是開門紅的工作模式，所以公司下半年會持續(xù)專注常態(tài)化經(jīng)營、常態(tài)化銷售、常態(tài)化招募，打造穩(wěn)定的出單和銷售模式，專注持續(xù)的新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造和成長。

今年8月起，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品預(yù)定利率上限從3.5%切換為3.0%，這對壽險公司未來經(jīng)營帶來了挑戰(zhàn)。

蔡強表示，目前產(chǎn)品切換已經(jīng)基本完成。在中國長期利率下行的大環(huán)境下，老百姓的儲蓄財富需求仍是剛需，切換后預(yù)計不會出現(xiàn)斷崖式下跌，不排除短期有波動落差，但民眾的財富管理需求仍然旺盛。

他表示，下一步將專注產(chǎn)品優(yōu)化和升級，主要是把改善產(chǎn)品集中度問題，從增額終身壽險為主的產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)為以客戶需求為基礎(chǔ)的產(chǎn)品“金三角”建設(shè)，未來養(yǎng)老險產(chǎn)品尤其是長期分紅儲蓄產(chǎn)品將是發(fā)展重點。

熱點3：如何應(yīng)對新能源車險虧損？將早于行業(yè)實現(xiàn)盈利

2023年上半年，太保產(chǎn)險實現(xiàn)車險原保險保費收入507.65億元，同比增長5.4%。其中，該公司新能源車險同比增長65.1%；車險承保綜合成本率98%，同比上升1.4個百分點。

當(dāng)前新能源車險經(jīng)營普遍面臨虧損情況，太保產(chǎn)險如何應(yīng)對？

對此，太保產(chǎn)險總經(jīng)理曾義表示，新能源車出險率高于燃油車出險率近一倍，加上今年車出行增加，因此今年該公司新能源車險綜合成本率超過100%。“新能源車險發(fā)展是可觀的，同時成本方面有一點壓力?！?/p>

他同時表示，從經(jīng)營層面來說，高度重視新能源車發(fā)展，該公司構(gòu)建了一套與燃油車車險不一樣的經(jīng)營管理體系，并制定了“發(fā)展速度相對不要差，綜合成本相對理想、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)必須優(yōu)異”的經(jīng)營策略?！跋嘈沤?jīng)過不懈努力，公司能早于行業(yè)實現(xiàn)新能源車險盈利?！?/p>

對于主機廠跨界經(jīng)營車險的挑戰(zhàn)，曾義表示總體上還是比較樂觀?！败嚻笥袛?shù)據(jù)優(yōu)勢，但是保險公司有精算、定價、把握長期經(jīng)營規(guī)律等優(yōu)勢，所以公司一直與主機廠加強聯(lián)動對接，出發(fā)點就是共享資源、共建生態(tài)，實現(xiàn)雙贏?！彼f。

熱點4：未來如何開展資產(chǎn)配置？目前股票市場具有長期配置吸引力

截至6月末，太保集團管理資產(chǎn)規(guī)模達2.84萬億元，較上年末增長6.9%。其中該集團投資資產(chǎn)2.12萬億元，站上2萬億元平臺，較上年末增長8.3%；第三方管理資產(chǎn)7182.69億元，較上年末增長2.9%。

上半年，太保實現(xiàn)凈投資收益384.32億元，同比增長2.7%；總投資收益382.49億元，同比增長4.1%；凈投資收益率和總投資收益率均2.0%，分別同比下降0.1個百分點；綜合投資收益率2.1%，同比上升0.6個百分點。

當(dāng)前投資波動環(huán)境下，太保如何看待下半年宏觀形勢以及如何開展資產(chǎn)配置和投資？

太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示，預(yù)計下半年股票市場延續(xù)震蕩格局，重點關(guān)注海外流動性和國內(nèi)政策預(yù)期變化，當(dāng)前A股和港股估值都處于歷史低位，各類積極政策陸續(xù)出臺和流動性寬松，對股票市場底部帶來有利支撐。余榮權(quán)認(rèn)為，從大類資產(chǎn)的風(fēng)險收益比來看，股票市場有比較明顯的估值優(yōu)勢，但也要看到，企業(yè)盈利增長受到實體需求偏弱抑制，盈利增長驅(qū)動力有待加強，預(yù)期后續(xù)股票市場延續(xù)震蕩局面；利率市場方面，預(yù)計下半年低利率環(huán)境持續(xù)，呈現(xiàn)低位震蕩格局。

談及太保下半年資產(chǎn)配置策略，余榮權(quán)表示，股票市場相對具有長期配置的吸引力，主要是政策積極疊加低利率環(huán)境，所以現(xiàn)在是投資優(yōu)質(zhì)上市公司股票比較長期的時機。他同時表示，基于長期構(gòu)建的基本面研究體系，作為長期投資者，并不過于關(guān)注市場短期漲跌，而是會在低位逐步增加優(yōu)質(zhì)股票配置，為保險資金構(gòu)建更長期的競爭力和權(quán)益組合。

具體配置方向上，余榮權(quán)認(rèn)為，當(dāng)前主要看的好低估值高分紅的股息價值類品種，過去兩年一直這么做，效果很好；二是看好全球通脹背景下的部分稀缺性和壟斷性資源類資產(chǎn)；三是受益于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)成長性公司，包括科技、消費等。

固收配置方面，余榮權(quán)介紹，該公司將采取更加豐富的多元化策略，主要是應(yīng)對低利率挑戰(zhàn)：一是加強長期利率的定價能力，提升配置的有效性，上半年在銀行次級債、協(xié)議存款等方面，都在利率高點做了大量配置，同時在收益率較低區(qū)間主動對存量品種進行優(yōu)化和調(diào)整；二是利用靈活的交易策略來把握市場波動的交易機會，從而增厚固收尤其是利率債投資收益；三是開拓新品種投資，加大了對公募REITs、國債期貨、資產(chǎn)證券化、ABS等創(chuàng)新品種的投資；四是關(guān)注高質(zhì)量長久期品種，以穿越周期，預(yù)計下半年長久期地方債發(fā)行將加速，積極關(guān)注相關(guān)配置機會。

熱點5：大健康戰(zhàn)略如何布局？主要關(guān)注三大方向

上半年，中國太保發(fā)布“352”大健康施工藍(lán)圖，圍繞保險支付、服務(wù)賦能和生態(tài)建設(shè)三大能力圈層，形成覆蓋未病、已病、康復(fù)、養(yǎng)老的全場景健康養(yǎng)老服務(wù)體系，為客戶提供全生命周期的高品質(zhì)、一體化的服務(wù)。

對于行業(yè)健康險業(yè)務(wù)承壓現(xiàn)狀以及公司大健康戰(zhàn)略布局方向，太保集團副總裁馬欣表示，上半年整體健康險增長雖然比較乏力，但醫(yī)療險發(fā)展仍處于快速發(fā)展周期；太保醫(yī)療險上半年實現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長，醫(yī)療險的快速增長趨勢在中長期不會改變。

據(jù)了解，從太保大健康戰(zhàn)略來說，上半年最重要的動作是發(fā)布了“352”大健康施工藍(lán)圖。今年以來，該公司一直在馬不停蹄布局，例如青少年健康促進中心上海體驗館揭幕，發(fā)布“青青成長”青少年健康促進服務(wù)品牌，與華西醫(yī)院正在建立聯(lián)創(chuàng)中心，與上海交大醫(yī)學(xué)院合作的源深康復(fù)研究院正式啟動運營，目前正在聚焦重點項目，推動全國的源深康復(fù)的布局，數(shù)字化醫(yī)療平臺“太醫(yī)管家”推出了數(shù)字健康檔案，服務(wù)人數(shù)快速攀升。

馬欣表示，太保大健康布局最看重的三大方向：一是如何將服務(wù)與業(yè)務(wù)發(fā)展進行有效鏈接，保險業(yè)發(fā)展正在從簡單的保險產(chǎn)品銷售向客戶所需場景的體驗式營銷轉(zhuǎn)變，從“產(chǎn)品驅(qū)動”向“服務(wù)拉動”升級；二是如何用好大保司的流量優(yōu)勢助力服務(wù)發(fā)展，產(chǎn)服融合既能幫助客戶有更好的獲得感，也助力每個服務(wù)主題在成本管理以及服務(wù)效能上的持續(xù)優(yōu)化；三是在點的突破基礎(chǔ)上加快連點成線成面，從“盆景”走向“森林”。

馬欣表示，大健康必須做、值得做，從全行業(yè)來看，商保支付仍然處于較低水平，健康醫(yī)療供給仍不豐厚，產(chǎn)服融合仍不深入，這都是中國太保的機會。未來公司仍然會緊緊圍繞“352”扎實推進，相信大家會看到更多成效。

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