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截至目前，白酒上市企業(yè)2022年年報已悉數(shù)披露完畢。從營收規(guī)模來看，2022年，21家白酒上市企業(yè)實現(xiàn)總營收約3551.75億元，實現(xiàn)凈利潤總額約1317.06億元。

茅臺、上海貴酒與珍酒：上市醬香酒企三足鼎立

2022年于白酒行業(yè)而言是特殊的，隨著珍酒李渡集團赴港上市成功，彌補了在謀求A股上市未果的遺憾后，總算也趕上了2022年年報的末班車。至此，白酒上市企業(yè)達到21家。但是醬酒因其釀造工藝繁復、品質(zhì)高端難控，導致被“挑剔”的資本市場能夠認可的醬酒酒企極為稀缺。

截止目前，縱觀整個國內(nèi)資本市場，也只有三家醬酒企業(yè)：茅臺集團（A股，證券簡稱：貴州茅臺，600519），上海貴酒（A股，證券簡稱：巖石股份，600696），以及珍酒李渡集團（H股，證券簡稱：珍酒李渡，06979.HK）。從企業(yè)成長趨勢和發(fā)展前景來看，茅臺依舊穩(wěn)居頭部，扮演傳統(tǒng)老大哥的角色；上海貴酒以零基礎(chǔ)起步三年達到準百億市值，以2022年營收約10.9億，增速80.9%躍升為白酒新勢力，也成為了未來的醬酒趨勢；珍酒作為老牌酒企也是不甘于人后，雖然破發(fā)但是在港股的前景依然看好。這三家資本市場的醬酒企業(yè)，正好代表了醬酒企業(yè)發(fā)展的不同階段，以及酒企未來發(fā)展的各種可能性。

不同維度PK：鐵打的茅五，流水的探花

客觀而言，我國白酒行業(yè)兩極分化加劇。兩大龍頭貴州茅臺（600519）和五糧液（000858）無論是營業(yè)收入還是凈利潤，都與其他企業(yè)拉開較大差距，最具有持續(xù)性爭議的，還是“白酒探花”位置的歸屬。

在茅五之下的白酒第二梯隊中，要是從營收來看，洋河股份以301.05億，進入茅五洋格局是理所當然，但是其一貫的重營銷的作風，導致凈利潤比瀘州老窖低近10億；對資本市場的投資者，還是要用利潤說話，因此從凈利潤角度考慮，瀘州老窖又是當之無愧的“白酒探花”；但是成長趨勢，也是投資者不容忽視的另一個要素，如此一來，山西汾酒營收31.26%和凈利潤52.36%雙高增幅，力壓洋河股份和瀘州老窖成為第三名的不二之選。

資本市場數(shù)據(jù)變化是消費市場的一個重要反映。雖然是不同維度的白酒老三之爭，但是幾家酒企產(chǎn)品還是有品質(zhì)保證的。也恰恰說明，酒類消費者在保證品質(zhì)要求的前提下，有了更多的選擇。

上海貴酒VS順鑫農(nóng)業(yè)：意料之中，意料之外

21家酒企的年報數(shù)據(jù)顯示，上海貴酒以80.9%成為年營收增幅最高的上市酒企，而順鑫農(nóng)業(yè)則是-20.70%，成為年營收負增長墊底企業(yè)。

上海貴酒的增幅可以說是“意料之中”：從三年前聚焦白酒實業(yè)為發(fā)展主業(yè)開始，就不斷對客戶資產(chǎn)、品牌資產(chǎn)和產(chǎn)能資產(chǎn)進行持續(xù)的打造。產(chǎn)品上進行差異化建設(shè)，在聚焦醬酒主賽道的同時，形成多元化、多品類的豐富產(chǎn)品，滿足了各類消費人群的需求。在品牌上做創(chuàng)新性表達，不斷提升品牌知名度、影響力和認同度。如獨家冠名CCTV《大國品牌》，成為2022《中國好聲音》首席合作伙伴；搶占高鐵、機場等重要出行點位，霸屏國內(nèi)外一線城市核心商圈，凸顯品牌高度和深度；亮相進博會、糖酒會，向世界傳遞大國文化自信的聲音；攜手導演陸川，以藝術(shù)賦新，重塑商業(yè)價值，致力于打造“上海影響力”工程。同時，不斷探索與藝術(shù)、體育、高校等的跨界合作，讓上海貴酒的品牌文化和價值無邊界流動。

順鑫農(nóng)業(yè)的負增長卻是“意料之外”：目前，順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)主要包括白酒（占營收近70%）、豬肉、房地產(chǎn)和食品加工業(yè)務(wù)。本次年報顯示，順鑫農(nóng)業(yè)虧損規(guī)模較大，為6.73億元，是順鑫農(nóng)業(yè)自上市以來的首度虧損，主要原因是其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)下的資產(chǎn)減值，2022年，順鑫農(nóng)業(yè)資產(chǎn)減值金額達到6.4億元，其中包括對房地產(chǎn)開發(fā)成本計提存貨跌價準備4.96億元，以及對開發(fā)產(chǎn)品計提存貨跌價準備0.86億元，兩項合計就達5.82億元。此外，順鑫農(nóng)業(yè)在公告中表示，2022年受全國多地聚集性疫情的反復影響，白酒消費場景減少，對于以光瓶酒等低端酒產(chǎn)品為主的牛欄山影響巨大。但是客觀而言，疫情是各個企業(yè)都在共同面對的外部環(huán)境因素，負增長20.7%屬實讓投資者對其業(yè)績表現(xiàn)感到出乎意料。

展望：酒企的未來在哪里

“三年商業(yè)考”已經(jīng)結(jié)束，無論是一枝獨秀也好，還是百家爭鳴也罷，都只是階段性的總結(jié)，行業(yè)內(nèi)的眾多酒企早已在積極的拓展和做新的布局：茅臺提出要讓“做白酒的人有科技含量”，五糧液布局“老酒”戰(zhàn)略，洋河要聚焦“國潮和國民精品”，習酒和瀘州老窖要圍繞“數(shù)字化”和“數(shù)智化”進行創(chuàng)新，而上海貴酒更是要秉承“長期主義”的戰(zhàn)略，緊抓消費提振的契機，做白酒消費潮流的引領(lǐng)者……

百家爭鳴的格局初顯，面對酒企的未來可期，我們都拭目以待。

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