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本周，盡管表現(xiàn)向好的美國(guó)去年四季度宏觀數(shù)據(jù)限制了美元指數(shù)跌勢(shì)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年開(kāi)局不利，1月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的活動(dòng)都在下降。隨著利率上升侵蝕需求，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭似乎已明顯放緩?！　〖幽么笱胄斜局苄伎赡軙和＜酉?，這傳達(dá)出重大信號(hào)，即主要央行的政策利率已接近本輪加息周期的峰值。美聯(lián)儲(chǔ)下周或進(jìn)一步放慢加息步伐至25個(gè)基點(diǎn)?！　W元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)和法國(guó)經(jīng)濟(jì)體年初以來(lái)下行勢(shì)頭有限，暗示經(jīng)濟(jì)衰退絕非已成定局，歐元看漲前景得以維系。相比之下，圍繞英國(guó)的消息良莠不齊，壓低了英鎊的看漲傾向。

500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">美國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍彈性　　美元指數(shù)微跌0.15%，盤(pán)中創(chuàng)去年5月底以來(lái)新低至101.500，表現(xiàn)向好的四季度宏觀數(shù)據(jù)限制了美元跌勢(shì)。事實(shí)上，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告稱(chēng)，世界上最大的經(jīng)濟(jì)體在第四季度以年化2.9%的速度增長(zhǎng)，而此前預(yù)期為2.6%。500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">此外，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)去年4月以來(lái)的最低水平。失業(yè)工人發(fā)現(xiàn)，找一份新工作比申請(qǐng)政府福利要容易得多。這在一定程度上說(shuō)明，在一個(gè)物價(jià)和工資都在上漲的世界里，政府救濟(jì)金發(fā)放速度停滯不前?！　〉?023年伊始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，令人失望，1月份商業(yè)活動(dòng)再次大幅收縮。盡管與去年12月相比有所放緩，但降幅是自全球金融危機(jī)以來(lái)最大的之一，反映出制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的活動(dòng)都在下降。企業(yè)表示，他們擔(dān)心高物價(jià)和利率上升的持續(xù)影響，以及對(duì)供應(yīng)和勞動(dòng)力短缺的持續(xù)擔(dān)憂?！　〈蠖鄶?shù)投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下周將進(jìn)一步放慢加息幅度至25個(gè)基點(diǎn)。去年，在連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)于12月將加息步伐放慢至50個(gè)基點(diǎn)?！　『商m國(guó)際集團(tuán)(ING)經(jīng)濟(jì)學(xué)家：“我們懷疑市場(chǎng)是否準(zhǔn)備在下周的FOMC會(huì)議之前增加美元空頭頭寸，如果美聯(lián)儲(chǔ)打壓市場(chǎng)目前預(yù)期的今年兩次累計(jì)50個(gè)基點(diǎn)加息，這可能對(duì)美元構(gòu)成積極的事件風(fēng)險(xiǎn)?！薄　〖幽么笱胄邪凳緯和＜酉ⅰ　∶涝獌都釉局艿s0.5%，盤(pán)中創(chuàng)去年11月中旬以來(lái)新低至1.3302。加拿大央行本周如期加息25個(gè)基點(diǎn)至4.5%。但同時(shí)發(fā)出了暫停加息的信號(hào)。分析師們認(rèn)為，考慮到目前的經(jīng)濟(jì)前景，1月份政策會(huì)議可能是加拿大央行本輪加息周期的絕唱。500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">加拿大央行在其政策聲明中指出，在評(píng)估累計(jì)加息的影響時(shí)，可能會(huì)將利率維持在這一水平。越來(lái)越多的證據(jù)表明，限制性經(jīng)濟(jì)政策正在減緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是家庭支出?！　〉聡?guó)商業(yè)銀行的外匯分析師ElisabethAndreae表示：“市場(chǎng)可能會(huì)將其解讀為本輪加息周期的結(jié)束，這可能會(huì)抑制人們對(duì)利率的幻想，從而給加元帶來(lái)壓力。”　　現(xiàn)在沒(méi)理由懷疑歐元看漲　　歐元兌美元上漲逾0.3%，盤(pán)中創(chuàng)去年4月下旬以來(lái)新高至1.0929。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)和法國(guó)經(jīng)濟(jì)體年初以來(lái)下行勢(shì)頭有限，暗示經(jīng)濟(jì)衰退絕非已成定局，盡管企業(yè)仍對(duì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家JoeHayes稱(chēng)，從最新法國(guó)PMI數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，比如投入價(jià)格通脹進(jìn)一步緩解，以及商業(yè)信心回升。法國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)也繼續(xù)顯示出其韌性，就業(yè)增長(zhǎng)加速至三個(gè)月高點(diǎn)?！　?biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)經(jīng)濟(jì)總監(jiān)PhilSmith則表示，在連續(xù)6個(gè)月下降之后，德國(guó)服務(wù)業(yè)活動(dòng)甚至恢復(fù)了增長(zhǎng)，盡管增長(zhǎng)幅度很小。除了供應(yīng)鏈壓力有所緩解外，通貨膨脹率繼續(xù)放緩。隨著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的緩解，樂(lè)觀情緒已經(jīng)回歸?！　∈袌?chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行下周加息25個(gè)基點(diǎn)。而歐洲央行管理委員會(huì)委員GabrielMakhlouf成為歐洲央行新一期政策會(huì)議召開(kāi)前最后一位發(fā)出鷹派言論的政策制定者，他建議加息50個(gè)基點(diǎn)。他并補(bǔ)充說(shuō)，他們需要在3月的會(huì)議上再次加息?！　〉聡?guó)商業(yè)銀行外匯和大宗商品研究主管UlrichLeuchtmann認(rèn)為，現(xiàn)在對(duì)歐元持懷疑態(tài)度還為時(shí)過(guò)早，“只要?dú)W洲央行給人的印像是它在抗擊通脹，只要市場(chǎng)認(rèn)為這些努力可能會(huì)成功，歐元就不會(huì)受到影響。在這種情況下，人們甚至可以提出歐元利好的理由。外匯市場(chǎng)似乎不太在意3月份是否真的只加息25個(gè)基點(diǎn)，而是在意歐洲央行是否已經(jīng)做出了承諾，因?yàn)楹笳邥?huì)降低敏感度，這將對(duì)歐元造成損害。歐洲央行言論的目的很可能是消除這種印象。在我看來(lái)，他們是成功的。目前，我們預(yù)計(jì)在某個(gè)時(shí)候會(huì)看到市場(chǎng)的幻滅，但距離這個(gè)時(shí)刻還有很長(zhǎng)、很長(zhǎng)的路要走?！薄　∮?guó)宏觀面消息良莠不齊　　英鎊兌美元在刷新去年6月上旬以來(lái)高點(diǎn)至1.2447后遇阻，目前下跌0.15%左右。圍繞英國(guó)的消息良莠不齊，壓低了該貨幣對(duì)的看漲傾向。英國(guó)財(cái)政大臣杰里米·亨特提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意愿未能給英鎊買(mǎi)家留下深刻印象。500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">盡管受到保守黨同僚的嚴(yán)厲批評(píng)，亨特仍在為自己在增稅問(wèn)題上的立場(chǎng)辯護(hù)。他將在周五承諾，將通過(guò)脫歐后的財(cái)政改革來(lái)解決該國(guó)疲軟的生產(chǎn)力問(wèn)題，以促進(jìn)增長(zhǎng)。但他也將堅(jiān)持增稅，這激怒了他所在的保守黨的一些議員?！　〉聡?guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英鎊暫時(shí)將繼續(xù)掙扎。在他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的領(lǐng)域中，沒(méi)有哪個(gè)地區(qū)的前景像英國(guó)那樣悲觀，英國(guó)央行正面臨一個(gè)特別困難的選擇。很難想像，英國(guó)央行能在避免衰退的情況下完成抗通脹任務(wù)。　　加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，市場(chǎng)可能預(yù)計(jì)英國(guó)央行今年會(huì)收緊太多貨幣政策，從而在未來(lái)幾個(gè)季度消除英鎊的上行空間?！坝?guó)央行似乎將把政策收緊的范圍擴(kuò)大到連續(xù)10次；請(qǐng)記住，他們?cè)?021年12月開(kāi)始了這個(gè)周期。然而，我們目前預(yù)計(jì)2023年將發(fā)生102個(gè)基點(diǎn)的加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)最終利率將接近4.50%，這仍然過(guò)于激進(jìn)。隨著2月份公共部門(mén)計(jì)劃進(jìn)一步舉行大規(guī)模罷工，廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和海外對(duì)英國(guó)資產(chǎn)的信心面臨考驗(yàn)?！薄　∪毡静粫?huì)立即退出收益率曲線控制政策　　美元兌日元連續(xù)第二周上漲，但約0.35%的漲幅明顯小于上一周。日本貨幣事務(wù)高級(jí)外交官神田雅人警告稱(chēng)，不能容忍匯率大幅單邊波動(dòng)。這暗示，日本央行不會(huì)立即退出收益率曲線控制政策。500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">德國(guó)商業(yè)銀行分析師表示：“日本央行假設(shè)高通脹水平是暫時(shí)現(xiàn)象，通脹率很快就會(huì)降至日本央行的目標(biāo)以下，這種假設(shè)可能是正確的。然而，越來(lái)越明顯的是，政府想要結(jié)束這種共識(shí)。岸田文雄打算與黑田東彥的繼任者討論這一共識(shí)，這使得誰(shuí)將成為黑田東彥的繼任者的問(wèn)題變得更加重要。如果到目前為止，有人給人留下了支持黑田東彥政策的印象，那將對(duì)日元不利；如果有人批評(píng)黑田東彥的政策，日元可能會(huì)進(jìn)一步大幅升值?！薄　「呤⒈硎荆骸半m然日本央行在當(dāng)前政策立場(chǎng)上的明顯靈活性已經(jīng)改變了風(fēng)險(xiǎn)的平衡，有利于日元進(jìn)一步走強(qiáng)，但沒(méi)有立即退出收益率曲線控制政策，相對(duì)于對(duì)衰退的普遍擔(dān)憂，我們對(duì)2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的看法更具建設(shè)性，應(yīng)該會(huì)讓美元兌日元在短期內(nèi)堅(jiān)守陣地。”　　高盛補(bǔ)充稱(chēng)：“綜上所述，我們認(rèn)為日元短期內(nèi)貶值的空間較小，并已將升值時(shí)間提前。”該行將美元兌日元三個(gè)月、六個(gè)月和12個(gè)月的預(yù)期分別下調(diào)至132、125和125，之前依次為136、136和126。　　荷蘭合作銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：“在未來(lái)幾周內(nèi)，岸田文雄首相將提名下一任日本央行行長(zhǎng)。這可能會(huì)帶來(lái)一系列意外，因?yàn)橛幸环N可能性是，投機(jī)者可能不得不接受新行長(zhǎng)的前景可能與舊行長(zhǎng)沒(méi)有太大的不同。在我們看來(lái)，未來(lái)幾個(gè)月日本央行的政策可能會(huì)有一些改變的空間。然而，這可能不是實(shí)質(zhì)性的。假設(shè)日本央行的收益率曲線控制政策在春季有所調(diào)整，我們預(yù)測(cè)三個(gè)月后美元/日元將在128點(diǎn)，但考慮到政策再次保持不變的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)3月政策會(huì)議前后會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)?！? 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關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 德國(guó)商業(yè)銀行 收益率曲線