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《Grant的利率觀察者》一書(shū)的著名作者JimGrant認(rèn)為，債務(wù)上限困境、地區(qū)性銀行業(yè)麻煩以及市場(chǎng)對(duì)超低利率的明顯偏好有一個(gè)共同因素：美聯(lián)儲(chǔ)?！　rant一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持特別嚴(yán)厲的批評(píng)態(tài)度，他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)多年來(lái)給經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成了很多損害，他說(shuō)其中大部分是“無(wú)意中造成的，但并非完全不可預(yù)見(jiàn)的”。　　這位受人尊敬的作家和市場(chǎng)專(zhuān)家表示，一段徘徊在或接近0%的人為低利率時(shí)期，為許多投資者現(xiàn)在正在努力應(yīng)對(duì)的充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的環(huán)境奠定了基礎(chǔ)。

500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" rel="nofollow">他說(shuō)：“過(guò)去10年或12年，美聯(lián)儲(chǔ)的政策和對(duì)利率的普遍抑制”為“地區(qū)性銀行業(yè)問(wèn)題、債務(wù)問(wèn)題、債務(wù)上限”埋下了種子。　　但是，他最嚴(yán)厲的批評(píng)可能是這樣一個(gè)觀點(diǎn)：“美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)金融的頭號(hào)問(wèn)題?！薄　rant上周四表示：“我通常認(rèn)為，抑制利率會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)各種扭曲?！彼f(shuō)：“它扭曲了儲(chǔ)蓄。它導(dǎo)致人們?nèi)プ非笤鲩L(zhǎng)，追求收益率，就像他們手拿手電筒，跪著在家具下尋找儲(chǔ)蓄的一些回報(bào)一樣。”　　近年來(lái)，這種追求更高回報(bào)的行為讓許多普通投資者越位，但也讓許多金融機(jī)構(gòu)亂了方寸，包括第一共和銀行等銀行。在摩根大通收購(gòu)大部分業(yè)務(wù)之前，第一共和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上一直有大量面向富?？蛻?hù)的巨額抵押貸款組合。在美聯(lián)儲(chǔ)為平息高通脹而連續(xù)大舉加息的背景下，許多銀行的這類(lèi)資產(chǎn)已經(jīng)貶值?！　”M管較2022年6月9.1%的近期峰值有所下降，但美國(guó)4月份的通脹率仍然頑固地處于歷史高位，從3月份的5%同比下降到4.9%?！　∶鎸?duì)如此快速的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)大幅加息，在過(guò)去的14個(gè)月里將利率提高到5%-5.25%的區(qū)間，使其達(dá)到約16年來(lái)的最高水平。還在2022年第一季度，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率還在0%至0.25%之間?！　∈袌?chǎng)大部分人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月中旬暫停加息?！　〉诶首邉?shì)和仍然高企的通脹所帶來(lái)的市場(chǎng)壓力跡象，將使美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問(wèn)題復(fù)雜化。3月中旬硅谷銀行等機(jī)構(gòu)的一系列倒閉，以及簽名銀行和第一共和銀行的倒閉，突顯出銀行正在應(yīng)對(duì)的壓力?！　°y行業(yè)系統(tǒng)的壓力是Grant提到的一些意想不到的后果。銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部的擔(dān)憂(yōu)可能會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不愿放貸，這種動(dòng)態(tài)可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)額外的下行壓力?！　?duì)美國(guó)政府償債能力的擔(dān)憂(yōu)也加劇了不確定性。在美國(guó)國(guó)會(huì)出現(xiàn)分歧之際，美國(guó)的舉債上限已升至31.4萬(wàn)億美元?！　≡絹?lái)越多的人押注美國(guó)最終將陷入衰退。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的一項(xiàng)指標(biāo)顯示，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為68%?！　∪绻?月份暫停加息，目前還不清楚會(huì)暫停多久，因?yàn)閺囊恍┲笜?biāo)來(lái)看，抑制通脹的工作似乎尚未完成?！　?月份不包括波動(dòng)較大的食品和能源項(xiàng)目的核心通脹率同比上漲5.5%，漲幅略低于3月份，但仍處于高位。核心價(jià)格被一些人視為未來(lái)通脹更好的預(yù)測(cè)對(duì)象。　　美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼上周五早間暗示，她不同意在今年剩余時(shí)間里保持利率穩(wěn)定的想法。鮑曼在法蘭克福舉行的歐洲央行會(huì)議上的講話(huà)中表示：“我認(rèn)為，最近的CPI和就業(yè)報(bào)告沒(méi)有提供一致的證據(jù)來(lái)表明通脹正在下行通道上，我將繼續(xù)密切關(guān)注即將到來(lái)的數(shù)據(jù)，因?yàn)槲艺J(rèn)為貨幣政策的適當(dāng)立場(chǎng)將進(jìn)入我們6月的會(huì)議?！薄　∧敲矗缆?lián)儲(chǔ)應(yīng)該為當(dāng)前的事態(tài)負(fù)責(zé)嗎？它難道沒(méi)有盡自己的一份力量來(lái)緩解部分由疫情引發(fā)的定價(jià)壓力嗎？　　Grant認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣了這么長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)的低利率。他說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)犯了一系列錯(cuò)誤?！薄　rant認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表與第一共和等銀行的資產(chǎn)負(fù)債表類(lèi)似。他說(shuō)：“因此，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)然不是第一家共和銀行，但其資產(chǎn)負(fù)債表與第一共和銀行和硅谷銀行類(lèi)似，因?yàn)樗馁Y產(chǎn)收益率為2%，負(fù)債利率為4-5%?！薄　∷f(shuō)：“這本身就是一個(gè)明顯的象征，表明這種長(zhǎng)期人為壓低利率所帶來(lái)的問(wèn)題和扭曲。”　　格蘭特還質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)政策干預(yù)的有效性。他說(shuō)：“我認(rèn)為，購(gòu)買(mǎi)債券從而壓低較長(zhǎng)期利率的基本想法，是希望產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)格上漲，從而通過(guò)人們花費(fèi)資本收益的收入來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這個(gè)想法是伯南克美聯(lián)儲(chǔ)在2010-11年提出的，我認(rèn)為長(zhǎng)期看這是一個(gè)非常、非常危險(xiǎn)的主張，我認(rèn)為它不會(huì)起作用。” 返回外匯網(wǎng)首頁(yè)，查看更多>>

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