6月28日，藥師幫（HK:09885）在港交所上市，發(fā)行價為20.00港元/股，募資凈額為2.15億港元（若超額配股權(quán)未獲行使）。假設(shè)超額配股權(quán)獲悉數(shù)行使，藥師幫將額外獲得募資凈額4740萬港元。

據(jù)貝多財經(jīng)了解，藥師幫引入了國資中關(guān)村發(fā)展集團旗下的ZGC International Limited為基石投資者。據(jù)招股書披露，ZGC International Limited出資1280萬美元認購，占藥師幫此次發(fā)行規(guī)模的31.72%，占其已發(fā)行股本的約0.79%。

(資料圖片僅供參考)

上市首日，藥師幫的開盤價為23.05港元/股，較發(fā)行價上漲15.25%。截至貝多財經(jīng)發(fā)稿前，藥師幫的股價暫報21.20港元/股，漲幅為6.00%。按此計算，藥師幫的總市值約為134.06億港元。

值得關(guān)注的是，藥師幫的估值在2022年4月就達到了14.35億美元。據(jù)招股書披露，藥師幫E1、E2輪融資分別為1.5億美元、8520萬美元，投后估值分別為13.50億美元、14.35億美元，對應(yīng)每股成本均為8.64美元，相較IPO發(fā)行價折讓19.4%。

據(jù)招股書介紹，藥師幫的歷史可追溯至2015年。藥師幫在招股書中表示，其是一家院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年GMV（商品交易總額規(guī)模）計，藥師幫是中國院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最大的數(shù)字化服務(wù)平臺。

招股書顯示，藥師幫的總GMV在2022年為378.33億元，自2020年起的年復(fù)合增長率為38.6%。2022年，藥師幫的營收約為142.74億元，連續(xù)實現(xiàn)增長。但截至目前，該公司仍處于虧損狀態(tài)。

具體來看，藥師幫2020年、2021年和2022年的營業(yè)收入分別為60.65億元、100.94億元和142.75億元，年復(fù)合增長率為53.4%；凈虧損分別為5.72億元、5.02億元和15.00億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2.77億元、3.44億元和1.25億元。

對于2020年、2021年及2022年錄得虧損，藥師幫在招股書中解釋稱，主要是由于其自營業(yè)務(wù)擴張帶來的相關(guān)成本及開支、其他業(yè)務(wù)的發(fā)展以及與優(yōu)先股相關(guān)的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的公允價值變動。

藥師幫還在招股書中表示，該公司預(yù)計2023年可能繼續(xù)錄得虧損，主要是由于以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的公允價值變動造成虧損。但貝多財經(jīng)了解到，藥師幫在非《國際財務(wù)報告準則》下同樣處于虧損，三年累計虧損約7.5億元。

據(jù)招股書介紹，藥師幫董事認為，該公司的業(yè)務(wù)是可持續(xù)發(fā)展的，因為業(yè)務(wù)擴張將有助于其實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。同時，藥師幫于往績記錄期間的經(jīng)調(diào)整凈虧損率（一項非《國際財務(wù)報告準則》計量指標）一直在收窄，分別為-4.6%、-3.4%和-0.9%。

作為一家主打“數(shù)字化服務(wù)”的醫(yī)藥企業(yè)，藥師幫的研發(fā)投入并不算高。2020年、2021年和2022年，藥師幫的研發(fā)費用分別為2472.4萬元、5661.1萬元和7914.6萬元，研發(fā)費用率分別為0.4%、0.4%和0.6%。

值得一提的是，藥師幫給予研發(fā)人員的薪酬及福利分別為2295.9萬元、5330.4萬元和7332.1萬元，分別占研發(fā)總投入的92.8%、94.1%和92.6%。這意味著，該公司真正投向軟件設(shè)計及更新迭代等技術(shù)層面的資金微乎其微。

不同于稍顯“吝嗇”的研發(fā)投入，藥師幫在營銷方面的投入可以用“出手闊綽”來形容。報告期內(nèi)，該公司的銷售與營銷費用分別為7.26億元、10.64億元和13,26億元，是研發(fā)費用的十倍多。

據(jù)貝多財經(jīng)了解，藥師幫在境內(nèi)的經(jīng)營主體包括廣州速道信息科技有限公司、廣州藥師幫網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和北京藥師幫網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等，其中廣州藥師幫網(wǎng)絡(luò)科技有限公司為藥師幫的主要經(jīng)營主體。

天眼查信息顯示，廣州藥師幫網(wǎng)絡(luò)科技有限公司成立于2015年3月，股東為廣州鄰藥科技有限公司。此前，該公司的全資股東為廣州速道易信息科技有限公司，而后者則由注冊在中國香港的藥師幫投資有限公司全資控股。

本次上市前，藥師幫的執(zhí)行董事、董事長兼首席執(zhí)行官張步鎮(zhèn)通過MIYT Holdings Limited持股20.33%，百盈發(fā)展有限公司持股13.29%，Tiger Global通過Internet Fund V持股12.98%，H Capital V持股9.66%。

同時，復(fù)星醫(yī)藥持股8.98%，DCM持股8.65%，松禾資本通過Genius II、Genius V Found、上?？冃穹謩e持股5.49%、0.75%和0.77%，常春藤投資持股3.28%，順為資本通過Shunwei Growth III Limited持股3.97%。

此外，陽光人壽、百度等也是藥師幫的股東。

關(guān)鍵詞：