在重新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料后，上海證券交易所再度恢復(fù)了上海捷氫科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“捷氫科技”）科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。此前，因財(cái)務(wù)資料過期，捷氫科技科創(chuàng)板IPO之路兩度中止。

6月24日，在補(bǔ)充2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，捷氫科技發(fā)布了更新后的科創(chuàng)板審核問詢函回復(fù)內(nèi)容。

“業(yè)內(nèi)將捷氫科技上市，視作行業(yè)公司當(dāng)前能否登陸資本市場(chǎng)的信號(hào)燈?！币晃粴淙剂想姵匦袠I(yè)內(nèi)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，“但是隨著科創(chuàng)板審核趨嚴(yán)，結(jié)合捷氫去年財(cái)務(wù)情況，公司IPO的難度增大不少?！?/p>

(資料圖)

從捷氫科技披露的問詢函回復(fù)內(nèi)容來看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。2022年，捷氫科技營收增速首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，作為曾經(jīng)公司收入重要支撐點(diǎn)的燃料電池系統(tǒng)總分成與燃料電池電堆業(yè)務(wù)收入在2022年出現(xiàn)大幅下降。此外，有相當(dāng)數(shù)量主要客戶選擇“突擊”在年底12月與公司簽訂合同，捷氫科技在當(dāng)月發(fā)貨并確認(rèn)收入。

“捷氫看起來準(zhǔn)備搏一把，沖了?！币晃唤咏輾淇萍既耸勘硎?。

業(yè)績(jī)現(xiàn)頹勢(shì)

捷氫科技在2018年成立，專注于燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2019年至2021年4月，捷氫科技與上汽集團(tuán)進(jìn)行燃料電池系統(tǒng)和電堆的裝配工作。2021年5月，上海工廠啟用后，捷氫科技燃料電池系統(tǒng)和電堆的設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別均能達(dá)到6000臺(tái)/年。

根據(jù)招股書介紹，捷氫科技的燃料電池技術(shù)與產(chǎn)品主要在公交車、城市公務(wù)用車、團(tuán)體客車、重卡物流、輕卡等場(chǎng)景應(yīng)用。正因如此，捷氫科技業(yè)務(wù)發(fā)展與燃料電池下游應(yīng)用息息相關(guān)。

但從行業(yè)整體看，目前我國燃料電池汽車仍處于商業(yè)化初期。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021年，國內(nèi)重卡銷售量約139.5萬輛，其中氫燃料電池重卡銷量?jī)H為779輛，占比不足萬分之六，氫燃料電池重卡在所有新能源重卡中也僅占7.46%。而截至2021年燃料電池汽車總保有量尚未超過萬輛。

而在此階段，捷氫科技大量業(yè)務(wù)收入依賴上汽集團(tuán)。從營收看，2019年-2021年，捷氫科技營業(yè)收入分別為1.12億元、2.47億元和5.87億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 128.64%。其中，2019年捷氫科技大多收入來自上汽集團(tuán)。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)上汽集團(tuán)及其同一控制下的企業(yè)對(duì)捷氫科技的營收貢獻(xiàn)度分別為99.7%、31.36%、39.24%。

然而，在最新一版的問詢函回復(fù)中，捷氫科技2022年?duì)I業(yè)收入增速首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)年公司營收降至4.75億元，經(jīng)營業(yè)績(jī)較2021年下降19.13%。

在回應(yīng)監(jiān)管為何去年?duì)I收增速出現(xiàn)下滑的問題時(shí)，捷氫科技表示，主要有三重因素：產(chǎn)品售價(jià)下降、疫情以及重點(diǎn)開拓作為各大“示范應(yīng)用聯(lián)合體”成員的客戶。

不過，實(shí)際可能并非如此簡(jiǎn)單。

根據(jù)披露，捷氫科技營業(yè)收入細(xì)分為五個(gè)部分，分別為燃料電池系統(tǒng)、燃料電池系統(tǒng)分總成、燃料電池電堆、儲(chǔ)氫系統(tǒng)以及工程技術(shù)服務(wù)。

若將2022年捷氫科技營業(yè)收入進(jìn)行業(yè)務(wù)拆分，便能發(fā)現(xiàn)公司兩塊業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下滑。

對(duì)比2021年，2022年捷氫科技燃料電池系統(tǒng)分總成以及燃料電池電堆業(yè)務(wù)營收大降。2021年上述業(yè)務(wù)收入分別為1.04億元，0.92億元，占總營收比重分別為17.79%和15.75%。然而，2022年，捷氫科技實(shí)現(xiàn)上述業(yè)務(wù)收入僅為426.48萬元、0.21億元，占營收比重降至0.90%和4.48%。

出現(xiàn)上述情況的原因，公司解釋稱，公司當(dāng)期主要圍繞上海市城市示范任務(wù)場(chǎng)景，積極與下游客戶進(jìn)行合作。換而言之，公司當(dāng)期的業(yè)務(wù)重心圍繞在上海地區(qū)。

此外，公司還表示，另一原因則在于區(qū)域性獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼政策的影響。

捷氫科技在問詢函回復(fù)中進(jìn)一步闡明了這一補(bǔ)貼政策的具體影響。捷氫科技稱，地方政府在燃料電池汽車推廣過程中逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檎呒?xì)則的制定方和獎(jiǎng)勵(lì)資金的發(fā)放方，其在示范推廣過程中一般對(duì)于屬地化的核心產(chǎn)品、零部件及材料有所傾斜與扶持。燃料電池產(chǎn)品核心零部件的屬地特征更為明確，部分非整車廠客戶對(duì)于燃料電池電堆成品的直接采購需求有所下降。

年底“突擊”增收

除上述業(yè)務(wù)在2022年出現(xiàn)大幅下滑外，從整體來看，2022年捷氫科技還出現(xiàn)相當(dāng)業(yè)務(wù)體量收入在四季度確認(rèn)，特別是當(dāng)年年底12月。

根據(jù)披露，捷氫科技在2022年四季度的收入與9家主要客戶有關(guān)，其中公司向7家客戶銷售燃料電池系統(tǒng)，向1家客戶銷售燃料電池系統(tǒng)分總成，1家客戶銷售燃料電池電堆。

值得一提的，捷氫科技與主要客戶的合同簽訂時(shí)間與發(fā)貨時(shí)點(diǎn)平均間隔一般為1-3個(gè)月。

但2022年四季度的情況并非如此。在這上述9家主要客戶中，捷氫科技關(guān)聯(lián)公司上汽大通無錫分公司、非關(guān)聯(lián)方北京穩(wěn)力合同簽訂時(shí)間為5月份，發(fā)貨、簽收、驗(yàn)收和收入確認(rèn)的時(shí)間均為2022年12月。

而在9家公司中有5家公司，包括北京英博捷氫、青島陽氫集團(tuán)、蘇州金龍、德創(chuàng)未來以及涉及廈門金旅的部分產(chǎn)品銷售，合同簽約時(shí)間、發(fā)貨、簽收、驗(yàn)收和收入確認(rèn)均在12月一個(gè)月內(nèi)完成，該時(shí)間與公司所談及的平均間隔一般為1-3個(gè)月有所出入。

根據(jù)公司披露，2022年12月確認(rèn)的營業(yè)收入為3.19億元，占四季度收入的85.02%，占當(dāng)期收入79.02%.

在年底一個(gè)月內(nèi)完成合同簽訂并確認(rèn)收入的情況也發(fā)生在2020年。2020年12月，雄川氫能向捷氫科技批量采購100套PROMEP3H燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品，收入合計(jì)為4646.02萬元。

根據(jù)披露，在簽訂合同的2020年12月當(dāng)月，雄川氫能與捷氫科技這筆交易就完成了發(fā)貨、簽收以及收入確認(rèn)。

根據(jù)捷氫科技的說法，2020年6月，雄川氫能與公司簽訂《研發(fā)生產(chǎn)合作協(xié)議》，就雙方工程技術(shù)服務(wù)內(nèi)容與金額達(dá)成一致。雄川氫能于2020年7月向公司支付800萬元的產(chǎn)品定金，于2020年9月再次支付2250萬元的預(yù)付款。2020年12月9日，雙方對(duì)《研發(fā)生產(chǎn)合作協(xié)議》進(jìn)行了補(bǔ)充約定，約定2020年年底前交付100套，2021年底前交付100套。公司交付100套分總成產(chǎn)品后，其中23臺(tái)產(chǎn)品于2021年1月完成裝車。

下游實(shí)際需求不足

記者還注意到，部分下游客戶在購買捷氫科技產(chǎn)品后，實(shí)際被安裝車輛存在未運(yùn)營情況。

根據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，捷氫科技對(duì)外銷售 2759 臺(tái)套量產(chǎn)燃料電池電堆、系統(tǒng)和燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品，其中銷售 2197 臺(tái)道路車用場(chǎng)景的量產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)及分總成產(chǎn)品。

根據(jù)捷氫科技的說法，對(duì)外交付的量產(chǎn)的燃料電池系統(tǒng)、系統(tǒng)分總成產(chǎn)品的銷售主要用于終端運(yùn)營。而在上述2197臺(tái)中，785臺(tái)關(guān)聯(lián)方道路車用場(chǎng)景的量產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)及分總成產(chǎn)品；非關(guān)聯(lián)方有1412臺(tái)道路車用場(chǎng)景的量產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)及分總成產(chǎn)品。

但是實(shí)際上，捷氫科技向非關(guān)聯(lián)方交付產(chǎn)品的運(yùn)營比例非常低，運(yùn)營比例僅為15.86%。

而從整體上，若算上向關(guān)聯(lián)方交付產(chǎn)品的運(yùn)營比例部分，整體也僅為31.91%。

以海卓動(dòng)力為例，2020年度，捷氫科技向海卓動(dòng)力銷售200套燃料電池系統(tǒng)分總成，裝車后，對(duì)應(yīng)整車廠向終端客戶銷售用于物流運(yùn)輸。但根據(jù)披露，這部分產(chǎn)品所安裝車輛后，實(shí)際運(yùn)營僅26輛，運(yùn)營占比僅13%。

而這26輛運(yùn)營車輛實(shí)際上運(yùn)行情況也很糟糕。根據(jù)捷氫科技問詢回復(fù)，截至2023年5月24日，26輛車運(yùn)營總里程 4364.00km，這意味著單車日均運(yùn)營里程約為1.66km。

此外，根據(jù)披露，捷氫科技2021年向關(guān)聯(lián)方上汽紅巖銷售了210套燃料電池系統(tǒng)。不過，根據(jù)披露，這其中僅有116套裝車，而目前運(yùn)營數(shù)量為45輛。2021年，捷氫科技向士碼新能源銷售了100套燃料電池系統(tǒng)。根據(jù)披露，目前運(yùn)營數(shù)量?jī)H為5輛，運(yùn)營占比僅為5%。

根據(jù)捷氫科技的說法，海卓動(dòng)力之所以出現(xiàn)上述情況與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度有關(guān)。

捷氫科技表示，青島及臨沂市當(dāng)?shù)刂茪浼託漤?xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，受限于加氫基礎(chǔ)設(shè)施配套不足，氫氣價(jià)格相對(duì)較高，進(jìn)而導(dǎo)致海卓動(dòng)力車輛投入運(yùn)營一段時(shí)間后暫緩運(yùn)營。

多位燃料電池行業(yè)人士告訴記者，目前加氫站建設(shè)不足，客觀上制約了燃料電池下游行業(yè)的需求與行業(yè)的發(fā)展。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，一座外供高壓氫氣加氫站造價(jià)就高達(dá)1370萬元，而站內(nèi)電解水制氫加氫站造價(jià)達(dá)到2184萬元。

值得一提的是，根據(jù)捷氫科技披露，截至2022年末，北京是其計(jì)劃運(yùn)營地區(qū)中加氫站最多的城市，現(xiàn)有加氫站14座；其次為廣州10座；公司所在地上海為9座。

從披露來看，上海目前9座加氫站均為2020年以及之前實(shí)際啟用。而2021到目前為止，未有新的加氫站投入實(shí)際運(yùn)營。按照捷氫科技披露，另有兩座位于嘉定的郊野公園加氫站、青衛(wèi)站，據(jù)披露，兩者分別計(jì)劃5月投入運(yùn)營、落成但尚未運(yùn)營。

除此之外，結(jié)合捷氫科技問詢函回復(fù)內(nèi)容來看，部分下游客戶選擇在年底“下單”以及上述部分客戶購買產(chǎn)品卻不實(shí)際運(yùn)營情況的發(fā)生與目前燃料電池補(bǔ)貼情況存在一定關(guān)聯(lián)。

“燃料電池汽車示范應(yīng)用支持政策提高了公司客戶的市場(chǎng)信心并積極備貨，但各省市、地方的補(bǔ)貼細(xì)則出臺(tái)時(shí)間較市場(chǎng)預(yù)期存在一定的滯后性?！苯輾淇萍急硎?，具體而言，上海市細(xì)則直至2021年11月、北京市細(xì)則直至2022年4月、廣東省細(xì)則直至2022年8月方出具并明確了具體補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)捷氫科技披露，截至本問詢回復(fù)出具日，河北省僅張家口市出臺(tái)了《張家口市支持建設(shè)燃料電池汽車示范城市的若干措施》，“河南省示范城市群補(bǔ)貼細(xì)則尚未落地，導(dǎo)致部分客戶根據(jù)預(yù)期規(guī)劃備貨后，觀望補(bǔ)貼細(xì)則的落地，裝車計(jì)劃和運(yùn)營計(jì)劃暫未達(dá)預(yù)期?！?/p>

（圖片來源：veer圖庫）

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