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中科創(chuàng)達是全球領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)商，歷年均表現(xiàn)出高成長性和優(yōu)異的業(yè)績水平。從成立以來，中科創(chuàng)達經(jīng)歷了多次前瞻性戰(zhàn)略布局，形成了將多年積淀的技術(shù)平臺化、產(chǎn)品化，奠定客戶粘性，通過卡位和生態(tài)優(yōu)勢，奠定了智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍地位，形成了具有稀缺性的操作系統(tǒng)核心競爭力。中科創(chuàng)達歷史成長性優(yōu)異，2013-2022 年營業(yè)收入復(fù)合增長率達到了36.3%。

中科創(chuàng)達進行了Smart to Intelligence 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，自研Rubik 魔方大模型。歷史上公司進行過三次成功的戰(zhàn)略選擇：成立初公司選擇專注 Android 系統(tǒng)研發(fā)，并與全球領(lǐng)先的芯片廠商戰(zhàn)略合作，進入移動終端領(lǐng)域；在軟件定義汽車時代到來之前，公司即前瞻布局智能汽車，如今智能汽車一躍實現(xiàn)智能座艙、智能駕駛到整車操作系統(tǒng)和 HPC 的全系列產(chǎn)品和技術(shù)覆蓋；隨著物聯(lián)網(wǎng)時代開始起航，公司創(chuàng)新推出了物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)平臺，拓展了IoT 業(yè)務(wù)。如今隨著人工智能技術(shù)的演進，公司制定了Smart to Intelligence 的發(fā)展戰(zhàn)略，自研Rubik 魔方大模型能夠賦能創(chuàng)達的核心OS 能力，為產(chǎn)品帶來全新競爭力。

創(chuàng)達擁有數(shù)據(jù)積累、開發(fā)人才、AI 模型積累等多項核心能力，未來大模型開發(fā)成果值得期待。創(chuàng)達自2008 年成立以來就開始Android 相關(guān)開發(fā)業(yè)務(wù)，積累了大量的操作系統(tǒng)開發(fā)代碼數(shù)據(jù)。多年累計培養(yǎng)了一批優(yōu)秀的技術(shù)人員，擁有開發(fā)能力的積累。同時創(chuàng)達的ModelFarm 一體機等產(chǎn)品自帶50+種預(yù)訓(xùn)練AI 模型，在相關(guān)開發(fā)中有原始能力積累。在其定位的行業(yè)通用大模型領(lǐng)域擁有較強競爭力。

投資建議：在通用人工智能技術(shù)高速發(fā)展的背景下，創(chuàng)達擁抱產(chǎn)業(yè)浪潮，利用公司的稟賦優(yōu)勢，研發(fā)出Rubik 魔方大模型家族。相關(guān)大模型對創(chuàng)達的產(chǎn)品賦能已有落地案例。我們預(yù)計公司23/24/25 年實現(xiàn)營業(yè)總收入為67.74/84.67/106.38 億元（前值72.67/96.08/125.79 億元），同比增長24.4%/25%/25.6%；實現(xiàn)凈利潤為9.81/12.41/15.48 億元（前值10.38/13.94/18.91 億元），同比增長27.6%/26.5%/24.8%?？紤]公司低估值及高成長性，我們給予公司“買入”評級。

風(fēng)險提示：AI 技術(shù)落地不及預(yù)期，競爭加劇，下游需求不足，數(shù)據(jù)更新不及時等。

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