8月29日，港股市場延續(xù)昨日反彈趨勢，繼續(xù)展開上攻行情。截至收盤，恒生指數(shù)上漲1.95%，報收于18484.03點，恒生科技指數(shù)上漲2.59%，報收于4234.43點。8月22日以來，港股市場連續(xù)走高，顯示了市場對政策利好的反應(yīng)。

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在板塊表現(xiàn)方面，地產(chǎn)股迎來強勁反彈，除了中國恒大繼續(xù)下跌超14%之外，其他內(nèi)房股整體表現(xiàn)強勢。其中，富力地產(chǎn)18%，綠城中國上漲13%，融創(chuàng)中國、碧桂園漲超12%，碧桂園服務(wù)上漲9.88%、雅生活服務(wù)上漲8%。地產(chǎn)股的反彈主要受益于政策利好和估值修復(fù)的雙重驅(qū)動。

今日南向資金繼續(xù)維持凈買入，截至下午4點，南向資金凈買入29.06億元。近一個月來，南向資金累計凈流入超過415億元。

對于后市，興業(yè)證券張憶東發(fā)布最新觀點表示，多項指標顯示港股處于底部區(qū)域。

指標1，分紅回購的回報遠大于融資，凸顯港股價值。2016年以來，港股年度分紅+回購總額始終高于當年融資總額，2022年差距進一步拉大。2022年港股回購+派息總額高達1.35萬億港元，與此同時融資額為2519億港元。

指標2，情緒指標顯示，港股風(fēng)險偏好已處于歷史低位。截至8月25日，港股賣空成交額占比為19.5%，處于2021年以來的87.5%分位數(shù)水平；用一致預(yù)測市盈率倒數(shù)-10年期美債收益率衡量的恒生指數(shù)風(fēng)險溢價為6.8%，位于2021年7月以來均值和均值+1倍標準差區(qū)間內(nèi)。

指標3，AH股溢價指數(shù)觸及150，歷史經(jīng)驗來看，往往對應(yīng)著港股行情底部區(qū)域。截至2023年8月25日，AH溢價指數(shù)為147.67，位于2014年以來的97.6%分位數(shù)水平，接近歷史高位。

此外，A股市場的政策組合拳近期持續(xù)推出，凸顯管理層活躍資本市場的決心，將有利于重塑港股投資者信心。國內(nèi)經(jīng)濟政策利好不斷積累，但對拉動經(jīng)濟走強還需要時間，需要保持耐心，而不必過度悲觀。

對于港股后市行情，張憶東認為，港股市場未來數(shù)月較難出現(xiàn)大起大落，有望在過去多年恒生指數(shù)的底部區(qū)域18000-21000點附近反復(fù)筑底，不排除階段性跌穿18000或者階段性迎來SHORT COVER式快速反彈，但是，當前港股較難出現(xiàn)持續(xù)性系統(tǒng)性的大行情。

行情要走出這一底部區(qū)域，尚需耐心等待轉(zhuǎn)機：一是海外因素，何時聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿派，至少美債10年期收益率能夠持續(xù)下行；二是等待經(jīng)濟增長動能出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)強跡象。

最后，建議堅持長期價值、精選被悲觀情緒錯殺的優(yōu)質(zhì)上市公司，積小勝為大勝，熬過底部區(qū)域。

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