美國經(jīng)濟(jì)近來的跡象促使投資者縮減對(duì)明年政策寬松的預(yù)期，這使得美國長期國債收益率重返歷史高位，令全球股市波動(dòng)加劇。

在此背景下，今年上半年風(fēng)光無限的科技股再度成為資金“避風(fēng)港”。

(資料圖)

資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR最新發(fā)布的周度數(shù)據(jù)顯示，在截至8月23日的一周內(nèi)，全球股票基金資金連續(xù)第二周出現(xiàn)資金凈流出，且規(guī)模從此前一周的20.6億美元擴(kuò)大至61億美元，其中科技基金則逆勢(shì)吸引資金23億美元，為10周最大流入規(guī)模。

與此同時(shí)，得益于避險(xiǎn)情緒升溫和收益率攀升，債券基金持續(xù)受到青睞。截至8月23日當(dāng)周，全球債券基金連續(xù)第22周吸引資金流入，流入額為6億美元。值得一提的是，美國國債基金連續(xù)第28周出現(xiàn)資金流入，美國銀行（BOA，下稱“美銀”）匯編的數(shù)據(jù)顯示，這是2010年以來最長的連續(xù)流入時(shí)間。

高盛美國TMT（科技、媒體、互聯(lián)網(wǎng)）行業(yè)分析師卡拉漢（Peter Callahan）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“眼下，對(duì)科技股而言的壞消息是，股價(jià)不會(huì)因利好消息而上漲，引發(fā)了人們對(duì)其估值合理性的懷疑。好消息是，‘在大型科技公司之外，似乎有越來越多的焦慮’，這可能促使投資者再次將大型科技股奉為無二選擇。”

科技股“避風(fēng)港效應(yīng)”卷土重來

另據(jù)高盛最新發(fā)布的對(duì)沖基金業(yè)監(jiān)控報(bào)告，在截至8月24日的一周內(nèi)，全球?qū)_基金對(duì)七只美國權(quán)重科技股——微軟、蘋果、Alphabet、Meta、亞馬遜、Nvidia以及特斯拉——的敞口升至創(chuàng)紀(jì)錄高位。當(dāng)周，英偉達(dá)交出了一份遠(yuǎn)超預(yù)期的“答卷”，其股價(jià)曾創(chuàng)盤中歷史新高。

高盛報(bào)告顯示，目前，前述七只美股合計(jì)約占其追蹤的對(duì)沖基金所持股票總市值凈值的20%。這些科技巨頭也是今年美股大盤整體上漲的主要推手，今年以來，它們的股價(jià)漲幅均超過35%；不過具體來看，表現(xiàn)分化也較為嚴(yán)重，蘋果股價(jià)累計(jì)漲幅為44%，英偉達(dá)則達(dá)到227%。

“對(duì)沖基金繼續(xù)追捧超大市值科技股和人工智能（AI）相關(guān)股票。”高盛機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部在前述報(bào)告中總結(jié)道。

“我們基本上有兩個(gè)市場(chǎng)：‘七巨頭’（Magnificent Seven）和所有其他股票。”Sussex Partners首席投資官諾伊曼（Jim Neumann）表示，“不管分析如何，對(duì)沖基金將被迫抓住這些回報(bào)。”

“這是一個(gè)非常強(qiáng)勁的動(dòng)能。”諾伊曼補(bǔ)充稱，選股型對(duì)沖基金可能會(huì)發(fā)現(xiàn)很難跑贏固定收益等其他資產(chǎn)類別的投資。

美國對(duì)沖基金研究公司（HFR）的數(shù)據(jù)顯示，截至7月，追蹤股票類對(duì)沖基金表現(xiàn)的HFR多頭/空頭指數(shù)年內(nèi)上漲了約7%。

風(fēng)暴來臨的前夕？

美銀在25日發(fā)布的一份報(bào)告中稱，盡管科技股迎來了大規(guī)模的資金流入，但該投行策略師認(rèn)為科技股下半年將面臨“麻煩”。

受權(quán)重科技股和對(duì)人工智能商業(yè)潛力的樂觀情緒推動(dòng)，科技股集中的納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年以來已上漲了32%。

哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）等策略師在報(bào)告中稱，過去15年納斯達(dá)克指數(shù)可圈可點(diǎn)的表現(xiàn)與央行流動(dòng)性激增密不可分。而如今，在各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？s減了3萬億美元的情況下，“納斯達(dá)克卻想再創(chuàng)新高”。

“因此，我們認(rèn)為，科技股可能在下半年面臨的是麻煩，而不是新AI規(guī)則時(shí)代。”報(bào)告如是說道。

關(guān)鍵詞：